Akcje amerykańskiej spółki technologicznej, specjalizującej się w wynajmie mocy obliczeniowej (chipów GPU), CoreWeave (CWRV.US) w ostatnich tygodniach radzą sobie bardzo słabo, a po ostatnim wybiciu do ok. 110 USD cofnęły się o niemal 30%. Największym ryzykiem operacyjnym dla firmy jest skala zadłużenia oraz ekstremalnie cykliczny model biznesowy - jeśli wydatki na infrastrukturę AI spadną przez potencalne stagflacyjne środowisko i nadszarpniętą kondycję konsumentów (na barkach których finalnie spoczywa hossa technologiczna), rynek może postrzegać jej bankructwo za coraz bardziej prawdopodobne. Ostatnie dni przyniosły przecenę nie tylko CoreWeave - Nvidia spadła do 165 USD za akcję tj. najniższego poziomu od września, akcje innych wielkich firm związanych z AI, jak TSMC czy Arista Networks spadły o około blisko 25% względem historycznych maksimów; bardzo słabo wygląda też Broadcom.
- Coreweave ma 29 mld USD zobowiązań i 55,6 mld USD backlogu - głównie od dużych hyperscalerów jak Meta Platforms, OpenAI oraz od Nvidia - ryzyko koncentracji jest znaczące, a utrata jakiegokolwiek z klientów byłaby dla spółki olbrzymim ciosem, a największym z nich jest najsłabiej operacyjnie radzące sobie z tej trójki OpenAI (ok. 22 mld USD przychodów dla spółki w III kwartale, ok. 50% więcej, niż Meta Platforms i 350% więcej, niż Nvidia).
- W III kwartale 2025 jej przepływy pieniężne były ujemne na blisko 1,6 mld USD (cash flow). Coreweave wyemitowało obligacje na 11,5% co pokazuje, że nawet 134% wzrost przychodów nie jest wystarczający, by otworzyć firmie dostęp do tańszego kapitału
Po wczorajszej informacji wedle której CEO, Michael Intrator sprzedał akcje warte ponad 7,8 mln USD po poprzedniej sprzedaży w styczniu, także opiewającej na ok. 8 mln USD, rynek otrzymał kolejny sygnał, prowadzący do redukcji ryzyka. Spółka konkurować będzie też z działającą w podobnym segmencie firmą Nebius Group. Spółka notowana jest ok. 70% poniżej swojego szczytu z lata 2025 roku i ok. 25% poniżej startu notowań z debiutu.
Źródło: xStation5
Podsumowanie wskaźników wycen (Nvidia, TSMC, Broadcom)
Wyceny trzech firm będących jednym z filarów hossy AI w ostatnim czasie istotnie spadły. Broadcom i Nvidia wyceniane są poniżej 20-krotności oczekiwanych, 12-miesięcznych zysków co wręcz sugeruje niedowartościowanie, ale nie dajmy się zwieść wycenie mnożnikowej. Jeśli recesja sprawi, że zysk firm finalnie będą mniejsze a w kolejnych latach spadną - wyceny pozostają wygórowane. Oczywiście nie jest to na dzień dzisiejszy gwarantowane, a ogólne nastroje firm sugerują, że te pozostaną optymistyczne w zakresie wydatków na sztuczną inteligencję. Niemniej jednak ew. spowolnienie gospodarki mogłoby to poważnie zmienić.
Źródło: Bloomberg Finance L.P, XTB Research
Źródło: Bloomberg Finance L.P, XTB Research
Źródło: Bloomberg Finance L.P, XTB Research
Źródło: Bloomberg Finance L.P, XTB Research
Źródło: Bloomberg Finance L.P, XTB Research
Źródło: Bloomberg Finance L.P, XTB Research
Akcje Marvell szybują w górę po inwestycji NVIDII
Polska gra o atom i miliardy dla spółek infrastrukturalnych
Przegląd rynkowy: Ostrożny optymizm w Europie, inflacja wyżej, ale poniżej oczekiwań
PULS GPW: Polski rynek odrabia straty
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
