Komentarz giełdowy: GPW w cieniu konferencji NBP

Dzisiejszą nastroje na głównym parkiecie w Polsce zdominowała konferencja NBP, po której inwestorzy nie mają już wątpliwości - szanse na pierwsze obniżki stóp w tym roku są niewielkie. Inwestorom wyraźnie nie spodobała się roztoczona przez prof. Glapińskiego perspektywa spowolnienia gospodarczego w otoczeniu wysokich stóp procentowych. Mimo łagodniejszej projekcji NBP, presja cenowa wciąż jest zbyt wysoka by bank centralny na tym etapie rozważył luzowanie polityki. WIG20 cofął się do 1838 pkt i nie był w stanie odrobić strat mimo wyższego otwarcia na Wall Street oraz siły niemieckiego benchmarku DAX, który w ostatnich godzinach notowań wspiął się na poziomy niewidziane od stycznia 2022 roku. 

Polski bank centralny spodziewa się, że inflacja co prawda spadnie do jedno cyfrowego poziomu ale nie obejdzie się to bez skutku dla wzrostu gospodarczego. Choć zdaniem prof. Glapińskiego recesja nie wisi nad Polską, a gospodarka jest stabilna nawet bez środków z KPO, ryzyka inflacyjne wciąż są obecne. Choć prezes NBP zaznaczył, iż osobiście wierzy w możliwe pierwsze obniżki już w IV kw. roku, rynek nie do końca uwierzył w jego prywatną prognozę. Na światowych rynkach obserwujemy odrodzenie się inflacyjnego trendu, z otwierającą się gospodarką Chin windującą w górę ceny frachtu morskiego, które mogą zwiększyć presję na podwyżki cen.

Choć NBP widzi jednocyfrową inflację już we wrześniu, nie zapominajmy o roli efektu wysokiej bazy oraz fakcie, że inflacja pozostanie zdecydowanie podwyższona przynajmniej do 2025 roku tak więc w ujęciu realnym podwyżki cen wciąż prawdopodobnie będą ciążyć w portfelach wielu Polaków. Warto zauwazyć, że mimo odreagowania na światowych rynkach, od początku roku WIG znajduje się w stopniowo postępującym, spadkowym trendzie korekcyjnym co nie stanowi pozytywnego prognostyka dla notowań polskich spółek. Najwięcej traciły dziś walory Orlenu, LPP oraz KGHM, który zniżkował blisko 3,25%.

Za oceanem inwestorom spodobał się słabszy odczyt z rynku pracy. Wyższy od oczekiwań odczyt wniosków o zasiłek dla bezrobotnych może potencjalnie świadczyć, że rynek pracy w otoczeniu jastrzębiego cyklu Fed 'najlepsze ma już za sobą' choć są to wciąż tylko spekulacje. Jutro Wall Street pozna dane NFP, które ostatecznie pokażą czy rynek pracy pracy rzeczywiście łapie zadyszkę, o którą tak walczy Fed. Wydaje się jednak, że skokowe pogorszenie z ostatniego zaskakująco mocnego odczytu wydaje się mało prawdopodobne, bardzo mocno wypadło ostatnio ADP.

Po ostatnich komentarzach szefa Fed, Powella rynek ponownie widzi podwyżkę o 50 pb  w marcu jako zdecydowanie bardziej prawdopodobną a powrót do 'pięćdziesiątek' nie napawa optymizmem byków, które niedawno jeszcze otwierały szampana wieszcząc pivot w ostatnim kwartale roku.Na ten przyjdzie prawdopodobnie poczekać znacznie dłużej. Mimo to S&P500 wróciło powyżej 4000 pkt, a a Nasdaq notowany jest na 0,5% plusie - wyobraźię inwestorów napędza prawdopdoobnie prawdopodobna pauza w cyklu podwyżek Fed latem oraz nadzieja związana z osłabieniem na rynku pracy a także powrót inflacji do spadkowego trendu.

Eryk Szmyd Analityk rynków finansowych