W temacie wysokiej koncentracji rynkowej bardzo często podaje się przykład amerykańskiego rynku. Notowania głównych indeksów od począku 2024 r. wypychane są na nowe szczyty przede wszystkim przez Big Techy, w szczególności tzw. “Siedmiu Wspaniałych”. Na dzisiejszej sesji polscy inwestorzy poczuli smak koncentracji na własnym podwórku w obliczu dynamicznych wyprzedaży akcji banków.
Nieodłącznym elementem koncentracji indeksów pozostaje temat wzrostu ryzyka specyficznego, które docelowo powinno być przez inwestowanie w szeroki rynek minimalizowane. Poprzez ryzyko specyficzne rozumie się ryzyko związane z pogorszeniem się perspektyw biznesowych konkretnej spółki (lub sektora), co w przypadku inwestowania w pojedyncze spółki może wygenerować duże wahania portfela. Docelowo inwestowanie w szerokie indeksy powinno umacniać portfel na wpływ ryzyka specyficznego, ze względu na mniejszy udział poszczególnych spółek w całej wartości indeksu. Jednakże, wraz z dynamicznymi wzrostami wąskiej grupy największych spółek, widzimy coraz większą koncentrację indeksów, co przekłada się na wzrost wagi tych spółek w indeksach. Jest to obosieczny miecz, ponieważ z jednej strony pozwala on na generowanie wysokich stóp zwrotu nawet w obliczu mniej sprzyjających warunków gospodarczych (jak widzieliśmy to w przypadku amerykańskiego rynku w zeszłym roku) na fali pozytywnego sentymentu do głównych motorów napędowych hossy. Z drugiej jednak strony coraz bardziej wycena indeksów zaczyna zależeć od sentymentu inwestorów do wąskiego sektora, co w przypadku znacznego pogorszenia się perspektyw generowania mocnych wyników finansowych, może doprowadzić do nadzwyczaj mocnych spadków indeksów.
Zacznij inwestować już dziś, dzięki wielokrotnie nagradzanej platformie
Otwórz konto Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilnąOdbicie powyższych rozważań w praktyce widzieliśmy dziś na polskiej giełdzie. Główne indeksy, napędzane dotąd pozytywnym sentymentem do banków, runęły po niespodziewanej zapowiedzi Ministerstwa Finansów o trwałym podwyższeniu podatku CIT dla banków (od 2028 r. ma on wynosić 23% wobec 19% wcześniej). Decyzja ta stawia perspektywę utrzymania wysokich wyników banków pod jeszcze większym znakiem zapytania. Już wcześniej, w obliczu potencjalnych dalszych cięć stóp procentowych przez NBP, inwestorzy musieli liczyć się ze słabszym otoczeniem dla banków, jednak przy założeniu utrzymania się w dłuższym terminie podwyższonej wartości podatku, potencjalne przyszłe wyniki banków są jeszcze mocniej zagrożone. To, w połączeniu z hossą na bankach napędzaną pozytywnym sentymentem zagranicy do polskiego rynku, spowodowało prawie 10% spadek na subindeksie WIG-Banki. Ze względu na kluczową rolę banków w hossie na polskim rynku słabość jednego sektora spowodowała najwyższe od kwietnia spadki również głównych indeksów: WIG20 oraz WIG.
Tymoteusz Turski,
Analityk Rynku Akcji XTB
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
