W kontekście niedawnych chwiejnych wycen spółek AI oraz Hyperscale i coraz częściej powracających obaw o trwałość boomu AI, pomocne jest bliższe przyjrzenie się jednemu z kluczowych budulców, który warunkuje sukces branży i rozwiązań AI.
Mowa tu o mocy obliczeniowej. Imperatywem na przestrzeni kilku ostatnich kwartałów było założenie, że niedobór mocy obliczeniowej i pamięci jest skrajny i długoterminowy. Podejrzenia te potwierdzają m.in. wyniki SK Hynix, które wskazują na pełne zakontraktowanie mocy produkcyjnych do końca 2029 roku.
Jednak inne dane oraz trendy wskazują, że sytuacja nie jest czarno-biała, a wiele z implikacji obecnego stanu rzeczy jest poważnych. Według raportu CBRE na temat rynku centrów danych w Ameryce Północnej – podaż powierzchni wzrosła o 33% rok do roku, pustostany utrzymały się poniżej 2% i aż 80% budowanej mocy jest już zakontraktowane z wyprzedzeniem.
Jednocześnie w badaniu „State of Kubernetes”, które mierzy wykorzystanie GPU i CPU przez platformy w AWS, Azure i Google Cloud, średnie wykorzystanie GPU wynosiło 5% w analizowanej próbie. Natomiast badanie platformy „FastGPU” wskazuje, że dostępność dla modeli B200, B300 i H200 oscyluje wokół 75%, jednak mimo to ceny w okresie badania wzrosły aż 81 razy pomiędzy indeksami zapotrzebowania.
SemiAnalysis szacuje około 50 GW nowej mocy centrów danych w 2027 r. i wskazuje, że prefabrykacja i własne źródła energii pozwalają szybciej zwiększać podaż. Ten sam ośrodek analityczny jednocześnie wskazuje na własne badanie dostępności GPU, pokazujące bardzo ograniczoną dostępność GPU i wskazujące np. Nebius jako dostawcę osiągającego premię cenową.
Jak zjawiska te mogą ze sobą współistnieć? Czy możliwe, że mamy do czynienia z np. kontrolą podaży?
Rynek przede wszystkim jest bardzo nierówny. Duże spółki zabezpieczają ogromne ilości mocy, czym wypychają z rynku mniejsze przedsiębiorstwa. Niedobór komponentów i energii oznacza wysoki próg wejścia, a tempo wzrostu i opłacalność projektu różni się skrajnie w zależności od etapu uruchomienia czy charakterystki popytu.
Ponadto analitycy Goldman Sachs wskazują przede wszystkim na ograniczenia energii, przyłączeń i infrastruktury. Takie ograniczenia podaży zaburzają obraz rynku i tworzą ogromną inercję cenową – jednak nie uzasadniają tezy o nadbudowie czy nadmiarze mocy obliczeniowej.
Spółki są wyraźnie ograniczone w ilości możliwej do wykorzystania części puli mocy obliczeniowej, jednak kontraktowanie jej z wyprzedzeniem i utrzymujący się poziom cen – przy jednocześnie nieustannie rosnącym wolumenie tokenów - pokazuje, że strona popytowa nie słabnie (jeszcze) na żadnym etapie łańcucha wartości.
Kamil Szczepański
Analityk Rynków Finansowych XTB
Wyniki ServiceNow: Co poszło nie tak?
🔴Bliżej Rynków: Alphabet pogrąża Wall Street (29.10.2026)
Wyniki Microsoftu: Wzrost chmury przykrywa pytania o CAPEX i FCF
Podsumowanie dnia: Oracle ciągnie rynek w górę, dolar słabnie po posiedzeniu (28.10.2026)
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.