Micron Technology, SK hynix oraz Samsung Electronics oficjalnie weszły do elitarnego grona globalnych spółek, których kapitalizacja rynkowa przekroczyła barierę jednego biliona dolarów. To moment symboliczny, który pokazuje, że w drugiej fali rewolucji sztucznej inteligencji to właśnie producenci pamięci znaleźli się w centrum globalnej narracji i stali się jej jednymi z głównych zwycięzców.
Popyt na ich produkty sprawił, że sektor pamięci stał się jednym z najgorętszych tematów rynkowych ostatnich lat, a wyceny tych spółek od początku 2025 roku niemal regularnie biją kolejne rekordy. Spektakularnym przykładem tej dynamiki był rajd Micron Technology, którego kapitalizacja przekroczyła 1 bilion dolarów po podniesieniu ceny docelowej przez UBS do poziomu 1625 dolarów za akcję. Równolegle SK hynix zanotował wzrost przekraczający 250 procent od początku roku, umacniając swoją pozycję jednego z kluczowych beneficjentów globalnego boomu AI.
Trudno się jednak dziwić tej reakcji rynku, jeśli spojrzeć na fundamenty. Dynamika sprzedaży w kolejnych kwartałach sugeruje trzycyfrowe wzrosty rok do roku, a przychody generowane przez największych producentów pamięci osiągają poziomy, które jeszcze niedawno były zarezerwowane dla największych firm technologicznych świata. Kluczowym czynnikiem pozostaje sztuczna inteligencja, która okazała się znacznie bardziej pamięciożerna niż pierwotnie zakładano.
W tradycyjnym ujęciu branża DRAM i NAND była jednym z najbardziej cyklicznych segmentów półprzewodników, w którym okresy silnych zysków przeplatały się z głębokimi spadkami wywołanymi nadpodażą. Obecna fala związana z AI wyraźnie zaburzyła ten schemat. Rozwój modeli generatywnych oraz infrastruktury obliczeniowej doprowadził do gwałtownego wzrostu zapotrzebowania na pamięci wysokiej przepustowości HBM, które stały się jednym z najbardziej deficytowych komponentów całego łańcucha dostaw.
Równocześnie zmieniło się zachowanie odbiorców. Najwięksi gracze chmurowi, czyli hyperscalerzy, coraz częściej zabezpieczają dostawy w formie wieloletnich kontraktów, wymieniając cenową elastyczność na stabilność i pewność podaży. W praktyce oznacza to przeniesienie rynku z logiki krótkoterminowej negocjacji do modelu długoterminowego planowania mocy i dostępności.
W tym kontekście coraz częściej powraca narracja, że obecny cykl może znajdować się dopiero w połowie swojej drogi. Tego typu komentarze pojawiają się zarówno ze strony przedstawicieli branży, jak i analityków, którzy opisują obecną fazę rynku jako wczesną część wieloletniego cyklu inwestycyjnego. Jednocześnie wskazuje się, że mimo silnych wzrostów kursów, wyceny w relacji do prognozowanych zysków nadal nie wyglądają ekstremalnie, co wynika z dynamicznie rosnących rewizji wyników finansowych.
Istotnym elementem podtrzymującym ten trend pozostają rekordowe wydatki inwestycyjne największych firm technologicznych, które sięgają setek miliardów dolarów rocznie. W tle widać również coraz szerszy, globalny charakter rywalizacji technologicznej. Chiny intensywnie rozbudowują własną infrastrukturę centrów danych i rozwijają modele AI, starając się uniezależnić od zachodnich dostawców. Europa, która przez lata pozostawała w tyle, również zwiększa skalę inwestycji i stopniowo włącza się w ten wyścig.
Jednocześnie rośnie świadomość ryzyk. W Korei Południowej Samsung Electronics oraz SK hynix odpowiadają już za znaczną część kapitalizacji indeksu KOSPI, co zwiększa wrażliwość całego rynku na jeden segment gospodarki. Historycznie jednak to nie popyt, lecz narastająca nadpodaż kończyła supercykle w półprzewodnikach. Kluczowe znaczenie będzie więc miało tempo uruchamiania nowych mocy produkcyjnych, które w przypadku zaawansowanych pamięci pozostaje ograniczone czasowo.
Na tym etapie rynek pamięci nie jest już tylko kolejnym cyklicznym segmentem technologii, lecz jednym z centralnych filarów globalnej narracji AI. Jeśli tempo inwestycji w sztuczną inteligencję utrzyma się, a podaż będzie rosła stopniowo, obecny pamięciowy zawrót głowy może jeszcze potrwać dłużej, niż zakładała większość uczestników rynku na wcześniejszych etapach cyklu.
Mikołaj Sobierajski
Analityk Rynku Akcji XTB
Irańska telewizja zapowiada złagodzenie napięć i przywrócenie ruchu w Cieśninie w ciągu 30 dni
US OPEN: Kolejne rekordy na Wall Street zagrożone, pomimo spadku cen ropy
Nvidia i 150 miliardów powodów, dla których Tajwan staje się centrum świata AI
Przegląd rynkowy: ASML i Infineon ciągną europejskie indeksy w górę
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
