Bezprecedensowy w ostatnim czasie wzrost ryzyka rynkowego, czysto teoretycznie, wymagałby również zbliżonej premii do ryzyka. Można zaobserwować ze strony inwestorów i akcjonariuszy zwiększonego oczekiwanego wynagrodzenia za ryzyko, objawia się to spadkiem cen akcji i wzrostem rentowności obligacji. Co jednak jest absolutnie kluczową obserwacją to nie wysokość wspomnianego wynagrodzenia za ryzyko, a różnice między tą oczekiwaną wysokością pomiędzy klasami aktywów, szczególnie tymi zbliżonymi do siebie.
Rynek selektywnie płacił więcej za ekspozycję tam, gdzie albo poprawił się profil defensywny, albo wcześniejsze wyceny były już na tyle napięte, że nawet niewielka korekta podniosła oczekiwaną stopę zwrotu względem zysku. Sektorami najbardziej odpornymi okazują się finanse, energia i cześć spółek konsumpcyjnych. Rynki i spółki lepiej zsynchronizowane z tymi sektorami radzą sobie wyraźnie lepiej, widać to na przykładzie rynków wschodzących.
Duże straty ponoszą indeksy koreańskie, chińskie czy indyjskie. Skoncentrowane głównie wokół usług biznesowych i przemysłu. Na tym tle kraje takie jak Brazylia czy Polska, z dużym udziałem m.in banków czy spółek wydobywczych - radza sobie stosunkowo lepiej.
Polska wyróżnia się specyficzną strukturą rynku. Duży udział banków na GPW może działać stabilizująco, bo właśnie sektor finansowy należy dziś do tych segmentów rynku, które relatywnie najlepiej wynagradzają inwestora za ponoszone ryzyko. Jednocześnie jednak Polska pozostaje bardzo wrażliwa na paliwowy kanał inflacyjny, a rządowa reakcja na wzrost cen paliw pokazała, że część potencjalnych korzyści dla sektora energetyczno-paliwowego może zostać politycznie ograniczona przez cięcia podatków i zapowiedź podatku od nadmiarowych zysków.
Kamil Szczepański
Młodszy Analityk Rynków Finansowych
Konferencja Jerome Powell - Kluczowe wypowiedzi
US Open: Nieśmiały początek nowego tygodnia na Wall Street!
PILNE: Inflacja w Niemczech zgodna z oczekiwaniami! EURUSD pod znaczącą presją!
PULS GPW: Spółki energetyczne przejmują parkiet
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
