Komentarz giełdowy: Słabszy dolar napędza Wall Street

Końcem tygodnia kupujący mają wreszcie powody do zadowolenia, indeksy giełdowe notowane są wyżej. Popytowa reakcja inwestorów dobrze oddaje jak bardzo silny dolar ciążył rynkom. Inwestorzy próbują prognozować jak długo jeszcze będzie trwał cykl restrykcyjnej polityki monetarnej w USA po tym jak Sekretarz Skarbu Janet Yellen wskazała, że spadki cen ropy mogą obniżyć odczyt inflacji w sierpniu. Szef Fedu z St.Louis, Bullard szybko ostudził nadzieje inwestorów i wskazał, że nawet niższy odczyt inflacji za sierpień nie odwiedzie bankierów od wyższej podwyżki, indeksy nie zareagowały jednak wyprzedażą. Rynek swapów dziś wycenia szanse na wrześniową podwyżkę stóp w USA o 75 pb z 87% prawdopodobieństwem. Wygląda na to, że rynki pogodziły się z polityką Fedu, a jastrzębi ton zawarty jest już w obecnych cenach giełdowych aktywów. Wczoraj szef Rezerwy Federalnej, Jerome Powell podkreślił , że obecna polityka monetarna nie znajduje się na trwałej drodze co dało nadzieję, że choć Fed będzie może zostać zmuszony utrzymać wyższe stopy przez pewien czas, docelowo oczywiście nie zamierza robić tego stale. Pytanie jak odległą przyszłość pozytywnie wycenia dziś Wall Street?

Choć na rynkowe kalkulacje wokół ewentualnego gołębiego zwrotu w Fedzie jest  zdecydowanie za wcześnie należy wziąć poprawkę na fakt, że giełda koncentruje się na przyszłości. Biorąc pod uwagę poziom wyprzedania oraz coraz bardziej zachęcające wyceny wielu taniejących w ostatnim czasie akcji spółek, reakcje na choćby światełko tunelu mogą być przerysowane co prawdopodobnie obserwujemy. Porównując reakcje rynków finansowych do wahadła możemy założyć, że podobnie jak wahadło nie znajduje się długo w neutralnej pozycji tak również reakcje rynków finansowych niemal zawsze są dalekie od neutralnej wyceny i nastrojów. 

Na europejskim parkiecie pojawiły się też spekulacje wokół potencjalnej redukcji bilansu wartego 5 bln EUR przez ECB. Realny termin decyzji to prawdopodobnie końcówka tego roku. Szefowa Europejskiego Banku Centralnego, Chrisitne Lagarde na wczorajszej konferencji wskazała, że na takie decyzje jest dziś za wcześnie. Komenatrz nie powinien dziwić, rosnace stopy procentowe w strefie Euro 'wystarczająco' obciążą dotkniętą kryzysem gospodarkę. Początek zacieśniania ilościowego przez ECB prawdopodobnie zacznie się już w  I kwartale przyszłego roku, jest mało prawdopodobne że bank odważy się na taki krok w czasie zimy, która w Europie będzie upływać pod znakiem uderzającego w gospodarki kryzysu energetycznego.

WIG20 ma za sobą dziś jedną z najlepszych sesji od początku roku. Indeks polskich blue chipów wzrósł o 4,17%. W centrum uwagi znalazły się notowania drożejącego o 9% KGHMu. Wycenie spółki sprzyjają obawy wokół spadku podaży miedzi w obliczu niższej produkcji kopalń w Chile i Peru oraz potencjalnym strajku pracowników największej kopalni miedzi na świecie, Escondida. DAX również radził sobie nieźle, niemiecki indeks zyskał ponad 1,3%. Dzisiejszy poziom wzrostu sentymentu do ryzyka dobrze obrazuje wzrost o prawie 11% notowań niemieckiego Uniper, który od początku roku stracił niemal 90% wyceny. Firma ucierpiała na zawieszeniu przez Niemców projektu Nord Stream 2, który współfinansowała.

Wzrosty za oceanem dają nadzieję na zieloną końcówkę tygodnia. S&P500 zyskuje 1,4% i przekracza granicę 4050 punktów. NASDAQ dodaje blisko 1,9%, a Dow Jones ponad 1%. Gwałtowny powrót byków na rynku kryptowalut może zapowiadać, że pozytywniejsza atmosfera tym razem utrzyma się nieco dłużej a pogodzone z ciężkim 2022 rokiem rynki zaczną z nadzieją patrzeć i wyceniać odleglejszą przyszłość. Jeśli pozytywne nastroje się utrzymają w końcówce sesji możemy obserwować dalszy wzrost napędzany ‘strachem przed ominięciem okazji’. Końcówka piątkowej sesji może potencjalnie wskazać też na poziom stresu inwestorów ponieważ napływ podaży w ostatnich godzinach notowań sugerowałby, że rynki wciąż znajdują odczuwają awersję do ryzyka, która skłania do zamykania pozycji przed weekendem.

Eryk Szmyd Analityk rynków finansowych XTB