Rynek żyje dziś decyzją agencji ratingowej Fitch, która obniżyła rating Stanów Zjednoczonych z AAA do AA+. Jak się jednak okazuje sama decyzja nie przyniosła szalonych ruchów na rynku obligacji choć zapoczątkowała spadki na rynku akcji. Treść uzasadnienia decyzji ani też sam fakt obniżenia ratingu nie stanowiły dla rynków potężnego zaskoczenia. Jednocześnie jednak sytuacja sprzyja realizacji zysków na Wall Street i odpływom kapitału z indeksów krajów wschodzących, w tym Polski co boleśnie odczuł tracący dziś 2,1% WIG20. Spadki na Wall Street nie są dziś porównywalnie wysokie z tymi, które wystąpiły w 2011 gdy na taki ruch zdecydowała się agencja S&P. Wówczas indeks S&P 500 tracił ponad 6%, dziś to zaledwie 2%. Agencja S&P od 2011 utrzymuje rating AA+ - mimo to gospodarka Stanó Zjednoczonych pozostaje silna, a hegemonia USA niezmiennie wspierana jest globalną walutą rezerwową - dolarem. Wydaje się, że każda próba przewidzenia ostatecznej reakcji i reperkusji decyzji Fitch jest wyłącznie spekulacją. Może opierać się na ekstrapolacji (przewidywaniu przyszłości w oparciu o przeszłość) lub improwizacji. Pokusimy się jednak wyciągnąć konstruktywne wnioski. Co dla rynków może oznaczać komunikat Fitch?
Rzeczywistość pokazuje, że dla amerykańskich obligacji i dolara nie ma zbyt wielu alternatyw. Oba aktywa postrzegane są jako bezpieczne przystanie, do których wraca gotówka w otoczeniu niepewności. Agencje ratingowe same w sobie nie decydują (choć mogą wpływać) na 'upodobania' i wędrówkę globalnego kapitału. Rynek długu Stanów Zjednoczonych jest czterokrotnie większy niż krajów z najwyższym ratingiem (conajmniej dwukrotne AAA) - takich jak Szwecja czy Niemcy. Jeśli Stany Zjednoczone utracą swój status, dokąd zarządzający funduszami przeniosą fortunę? Warto podkreślić, że amerykański dług zaciągany jest w krajowej walucie - dolarze amerykańskim. Trudno zatem (przynajmniej dziś) wyobrazić sobie scenariusz realnego bankructwa USA. Jednocześnie nie warto lekceważyć cykli w jakich poruszają się gospodarcze imperia. Choć nawet jak na imperium Stany są wyjątkowo 'młode' - o globalnej hegemonii możemy mówić po zakończeniu II WŚ - co daje około 80 lat. Amerykańska gospodarka wygrała 'rewolucję produkcyjną' XX wieku, a Wall Street zdominowało globalne finanse. Nie warto lekceważyć cyklu technologicznego, który trwa i któremu Stany Zjednoczone wydają się ponownie przewodzić - biorąc pod uwagę największe technologiczne firmy świata, globalną kontrolę podaży półprzewodników i optymalne warunki do rozwoju AI.
Uzasadnienia, które stanęły za decyzją Fitch bynajmniej nie były zaskoczeniem dla inwestorów - agencja nie powiedziała niczego, o czym rynki nie wiedziałyby. Informacja - by mieć znaczący wpływ na ceny powinna spełniać dwa, podstawowe kryteria. Powinna być istotna i nie być szeroko znana. Choć sam fakt obniżenia ratingu w Fitch zaskoczył rynki - nie wydaje się czynnikiem kształtującym nastroje w kolejnych miesiącach. Może okazać się jednak przysłowiową 'puszką pandory' dla Wall Street. Wobec dzisiejszych spadków na indeksach 'chciwość' która zagoniła inwestorów do najmocniej zwyżkujących akcji od początku roku została ukarana. To może stanowić sygnał ostrzegawczy dla Wall Street, które wobec najintensywniejszego rajdu od około dwóch lat, z rekordowym półroczem na Nasdaq zapomniało już o awersji do ryzyka. Istotna zmiana psychologii inwestorów może zwiastować stopniową deprecjacje ryzykownych aktywów. Uwaga w kolejnych sesjach zostanie skierowana w stronę wyników finansowych Amazona i Apple w czwartek. Oraz kluczowego odczytu makro tygodnia, w piątek. Będą nim dane NFP z amerykańskiego rynku pracy. Dzisiejszy odczyt ADP okazał się znacznie lepszy niż oczekiwano, wykazując olbrzymią odporność rynku pracy. Sentyment na GPW w najbliższych tygodniach zdaje się spoczywać na łasce globalnego kapitału, niewykluczony jest test 2100 pkt dla WIG20.
Eryk Szmyd Analityk rynków finansowych XTB
Podsumowanie dnia: Srebro traci 9% 📉Indeksy, kryptowaluty i metale pod presją
📉US100 traci 1,5%
Czy obecna wyprzedaż oznacza zmierzch spółek kwantowych?
Akcje Howmet Aerospace rosną 10% po wynikach📈Gigant przemysłowy na fali
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
