Ostatni zestaw danych makroekonomicznych z polskiej gospodarki wskazuje na utrzymywanie się niejednoznacznego obrazu koniunktury, charakterystycznego dla gospodarki znajdującej się w fazie przejściowej pomiędzy spowolnieniem a stopniowym ożywieniem. Z jednej strony obserwowany jest wzrost sprzedaży hurtowej przedsiębiorstw handlowych oraz poprawa zamówień eksportowych w przemyśle, co sugeruje stabilizację popytu zewnętrznego i poprawę aktywności w wybranych segmentach gospodarki. Z drugiej strony, silny spadek nowych zamówień w przemyśle ogółem potwierdza, że popyt krajowy pozostaje słabszy, a przedsiębiorstwa zachowują ostrożność w zakresie planów produkcyjnych.
Jednocześnie sytuacja na rynku pracy pozostaje relatywnie stabilna. Stopa bezrobocia, mimo sezonowego wzrostu w grudniu, kształtuje się na niskim poziomie w ujęciu historycznym, co ogranicza ryzyko gwałtownego pogorszenia konsumpcji prywatnej. Stabilny rynek pracy, w połączeniu z postępującym spadkiem inflacji, sprzyja stopniowej odbudowie realnych dochodów gospodarstw domowych, choć proces ten ma charakter rozłożony w czasie. Z perspektywy rynku kapitałowego mieszane dane makro nie powinny w krótkim terminie ograniczać dalszego trendu wzrostowego polskich indeksów. Wynika to przede wszystkim z faktu, że dominujący scenariusz dla polskiej gospodarki w 2026 roku jest wyraźnie pozytywny i jeszcze nie został zdyskontowany w wycenach aktywów. Oczekiwania inwestorów zakładają relatywnie wysoki wzrost PKB, wyraźnie przewyższający dynamikę gospodarczą w większości krajów Unii Europejskiej, co pozycjonuje Polskę jako jednego z liderów wzrostu w regionie.
Dodatkowym elementem wspierającym sentyment rynkowy pozostaje kontynuacja procesu dezinflacji, która zwiększa prawdopodobieństwo kontynuacji cyklu obniżek stóp procentowych. Spadek kosztu pieniądza w kolejnych kwartałach będzie pozytywnie oddziaływać na wyceny spółek poprzez obniżenie kosztów finansowania, poprawę zdolności inwestycyjnych przedsiębiorstw oraz wzrost atrakcyjności rynku akcji względem instrumentów o stałym dochodzie.
Istotnym czynnikiem strukturalnym dla perspektyw polskiego rynku pozostaje również napływ środków z Krajowego Planu Odbudowy oraz realizacja szerokiego programu inwestycji infrastrukturalnych i transformacyjnych. Projekty te będą wspierać wzrost inwestycji publicznych i prywatnych, poprawę produktywności oraz stabilność wzrostu gospodarczego w średnim i długim terminie. Efekty tych działań nie są jeszcze w pełni widoczne w bieżących wynikach finansowych spółek giełdowych, jednak należy oczekiwać ich stopniowego materializowania się w kolejnych kwartałach.
W tym kontekście bieżące raporty finansowe przedsiębiorstw mogą nadal prezentować ograniczoną dynamikę wyników, co jest konsekwencją opóźnień w transmisji poprawy warunków makroekonomicznych do realnej działalności operacyjnej spółek. Niemniej jednak poprawa otoczenia kosztowego, stabilizacja popytu oraz wzrost aktywności inwestycyjnej powinny sprzyjać stopniowej poprawie fundamentów sektora przedsiębiorstw.
W ujęciu rynkowym oznacza to, że krótkoterminowe wahania danych makro nie powinny przeszkadzać w utrzymaniu trendu wzrostowego polskich indeksów, a w średnim i długim horyzoncie perspektywy rynku akcji pozostają korzystne. Bazowym scenariuszem pozostaje dalsza poprawa wyników spółek oraz kontynuacja trendu wzrostowego na krajowych indeksach, prowadzącego do stopniowego ustanawiania nowych historycznych maksimów w 2026 roku.
Na godzinę 16:15 WIG20 rośnie o 0,1%, a szeroki WIG o około 0,7%. Największe wzrosty notują średnie spółki w indeksie mWIG40, który rośnie o ponad 1,1%, podczas gdy sWIG80 zyskuje skromne 0,6%
Mikołaj Sobierajski
Analityk Rynku Akcji XTB
Tesla przed wynikami: Umiarkowane oczekiwania i słabe fundamenty
EURUSD na 55-miesięcznym szczycie 📈Euforia na euro?
PILNE: Sentyment konsumentów CB poniżej oczekiwań! 📉
ASML: Czy europejski hegemon technologii znów pobije oczekiwania?
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
