Para EURUSD znalazła się w ostatnim tygodniu mniej niż 1% od parytetu. To oznacza, że dolar był najmocniejszy od niemal 20 lat. Inwestorzy uważali, że są przesłanki do tego, aby Fed nieco spuścił ze swojego jastrzębiego tonu, ale w zasadzie po danych z amerykańskiego rynku pracy szanse są na to bardzo małe. W tym tygodniu poznamy dane inflacyjne z USA, które mogą dać nam nieco większy ogląd na to, co może zrobić Fed.
Rynek pracy w USA jest wciąż bardzo mocno, to pokazały nam miesięczne dane NFP. Wzrost zatrudnienia powyżej 300 tysięcy, utrzymanie stopy bezrobocia i płace z dynamiką wzrostu rzędu 5,1%. Fed powinien być zadowolony, ale najprawdopodobniej nie jest. Oczywiście mandatem Rezerwy Federalnej jest utrzymanie silnego rynku pracy, ale przy takim jej stanie osłabienie inflacji będzie bardzo trudne. Wobec tego Fed chciałby zauważyć przede wszystkim znaczne osłabienie wzrostu płac, prawdopodobnie poniżej 2% oraz nieznaczny wzrost stopy bezrobocia. Prawdopodobnie jest to kwestia czasu, ale nie nastąpi to w tym momencie.
Wobec tego swoją uwagę powinniśmy kierować na dane inflacyjne. To one powiedzą nam to, co zrobi Fed podczas lipcowego posiedzenia. Rynek widzi dalsze przyspieszenie inflacji do poziomu 8,8% r/r z poziomu 8,6% r/r, ale jednoczesne spowolnienie inflacji bazowej do 5,8% r/r z poziomu 6,0% r/r. Najprawdopodobniej odczyty w konsensusie zagwarantują podwyżkę o 75 pb, dlatego inflacja musiałaby faktyczne zejść kilka dziesiątych ze szczytu, aby Fed był zadowolony. Najprawdopodobniej Fed nie widzi jeszcze żadnych przesłanek do tego, że inflacja się cofa, dlatego większa podwyżka byłaby uzasadniona. Jednak jeśli okazałoby się inaczej, to można będzie założyć, że dolar w niedługim czasie może zacząć się cofać, gdyż oznaczałoby to, że podwyżki mogą być jednak mniej agresywne i ograniczone.
Nie można oczywiście wykluczyć podobnego scenariusza jak w Polsce. Stopy procentowe zostały podniesione jedynie o 50 pb, choć wiele osób wskazywało, że będzie to 100 pb. Wydaje się, że mniejsza podwyżka ani nie zmniejszy inflacji, ani nie zmniejszy szansy na recesję. Wobec tego kluczowe ze strony Rady będzie kontynuowanie podobnych podwyżek do końca tego roku. Kontrakty na stopy sugerują, że dojdziemy najprawdopodobniej w okolice 7,25-7,5%, choć niektórzy mówią, że ta poprzednia podwyżka była już ostatnia. Niestety inflacja w Polsce dalej szaleje, dlatego podwyżki powinny być w dalszym ciągu prowadzone, z nadzieją na faktyczny spory zjazd inflacji w przyszłym roku, co mogłoby dawać nawet podstawy do obniżania w perspektywie roku, ale z bardzo wysokiego poziomu.
Przed otwarciem europejskich rynków za euro płacimy 4,7860, za dolara: 4,7216 zł, za franka 4,8210 zł, za 5,6549 zł.
Michał Stajniak
Starszy Analityk Rynków Finansowych
XTB
michal.stajniak@xtb.pl
PILNE: Wnioski o zasiłek w USA powyżej oczekiwań 🚨
Przegląd rynkowy: Brytyjska stagnacja, cła uderzają w gigantów i krypto-stabilizacja
Szwajcaria z niespotykanym programem przeciwko imigracji🏛️Jak zareaguje frank❓
PILNE: Funt w potrzasku po gorszych od oczekiwań danych PKB z UK 🇬🇧 📉
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
