Wyjątkowo we wtorek poznaliśmy zapisy rozmów amerykańskich bankierów z posiedzenia Fed, które odbyło się na przełomie października i listopada. Fed stał się zdecydowanie ostrożniejszy, wskazując na coraz mocniejszy wpływ dotychczasowych podwyżek stóp procentowych na gospodarkę. Chociaż wielu uczestników rynku miało nadzieje na mocniejszy pivot ze strony Rezerwy Federalnej, to ta planuje utrzymać stopy procentowe na niezmienionym poziomie raczej przez dłuższy czas.
Minutes ze strony Fed nie zaskoczyło inwestorów. W zasadzie nikt na początku tego miesiąca nie spodziewał się podwyżek i patrząc na ostatnią komunikację, raczej nikt nie spodziewa się podwyżki w grudniu. Rynek nie daje w zasadzie żadnej możliwości na dalsze podwyżki i wycenia pierwszą obniżkę już w połowie przyszłego roku. Z drugiej strony Fed absolutnie nie myśli o obniżkach, czego dał obraz po publikacji minutes. Fed widzi cały czas ryzyko odbicia inflacji ze względu na mocną gospodarkę i napięty rynek pracy. Wobec tego Fed najprawdopodobniej planuje utrzymanie stóp procentowych przez dłuższy czas na niezmienionym poziomie. Warto w tym miejscu przytoczyć 2018 i 2019 rok. Wtedy ostatnia podwyżka miała miejsce w grudniu 2018 roku, a pierwsza obniżka w lipcu 2019, niemniej obniżka była spowodowana bardzo słabą gospodarką, niską inflacją i problemami globalnymi. Czy teraz jakieś problemy spowodują szybsze działanie ze strony Fed? Warto wspomnieć, że inflacja cały czas pozostaje powyżej celu i obecnie zdecydowanie trudniej będzie zejść z 3,2% do 2,0%, niż było to zejście z niemal dwucyfrowego poziomu do okolic 3%.
Rynek miał nadzieję na nieco bardziej gołębie podejście ze strony Fed, stąd po części umocnienie dolara. Z drugiej strony perspektywy dla gospodarki i polityki monetarnej się nie zmieniły, dlatego dalej widać duże szanse na spadki rentowności oraz osłabienie amerykańskiego dolara w kolejnych tygodniach. Warto wspomnieć o tym, że dzisiaj mamy ostatnią pełną sesję na Wall Street. Jutro w Święto Dziękczynienia handel w USA nie będzie się odbywał, a w piątek będzie skrócony.
Na godzinę 09:30 za dolara płaciliśmy 4,0171 zł, za euro 4,3780 zł, za franka 4,5399 zł, za funta 5,0284 zł.
Michał Stajniak, CFA
Wicedyrektor Działu Analiz XTB
michal.stajniak@xtb.pl
💯Podsumowanidnia - Wall Street blisko rekordów przed długim weekendem
Czy Waller prezentuje stanowisko Warsha? Brak zmian w stopach, ale z redukcją bilansu?
📆Trzy rynki warte uwagi w przyszłym tygodniu (22.05.2026)
Czy Białoruś dołączy do wojny?
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
