EURUSD wyraźnie powyżej 1,0900. Nowe historyczne szczyty na złocie powyżej 2200 USD za uncję oraz rekordy na Wall Street na indeksie S&P 500. To efekt środowej decyzji Fed o wysokości stóp procentowych. Reakcja rynku świadczy przynajmniej o bardzo gołębiej retoryce lub nawet obniżce stóp procentowych. Nic bardziej mylnego! Fed był bardzo neutralny, jeśli nie lekko jastrzębi, ale rynek ma własne zdanie na temat perspektyw stóp procentowych. Obniżki się zbliżają!
Fed zgodnie z oczekiwaniami utrzymał stopy procentowe bez zmian, ale nie zmienił parametrów programu ograniczania bilansu. Fed nie zmienił też prognozy dla stóp procentowych w tym roku i dalej widzi 3 obniżki, co mogło być podchwycone przez rynek jako dobra oznaka. Z drugiej strony zredukowana została ilość obniżek na 2025 i 2026. Jednocześnie dokonano niewielkiej rewizji inflacji na przyszły rok oraz znacznie podniesiono prognozy PKB w związku z mocnym rynkiem pracy. Powell na konferencji brzmiał bardzo neutralnie i mówił, że ostatnie odczyty inflacyjne były zaskoczeniem i nie doprowadziły Fed do pewności co do zmierzania inflacji do celu. Mimo to, Fed nie był jednak jastrzębi. Nie zmieniono komunikatu, Powell potwierdził, że w najbliższym czasie dokonane zostaną zmiany w tempie ograniczania bilansu. Rynek w zasadzie dostrzegł jedynie pozytywy i wciąż wierzy w czerwcową obniżkę stóp procentowych. Faktycznie wygląda to tak, jakby stopy procentowe miały być obniżone pierwszy raz w czerwcu, najpóźniej w lipcu, jeśli Fed będzie potrzebował dodatkowego zapewnienia.
Co jeśli jednak inflacja potoczy się w innym kierunku? Sam Powell powiedział, że ostatnie odbicie może być „wybojem na drodze” lub czymś więcej. Jeśli ceny paliw, napięcia geopolityczne i mocna gospodarka doprowadzą do ożywienia w inflacji, może się okazać, że obniżki wcale tak szybko się nie pojawią. Rynek nie wydaje się tego dostrzegać i pozostaje mocno optymistyczny. Nie ma oczywiście powodu, aby doszukiwać się czarnego scenariusza, ale przesłanki do dłuższego utrzymania stóp procentowych bez zmian faktycznie się znajdą. Oczywiście pod obserwacją pozostaną dane inflacyjne, dane z rynku pracy, ale oprócz tego kluczowe mogą okazać się dane dotyczące aktywności gospodarczej. Jeśli Fed dalej chce mieć miękkie lądowanie, nie może przesadzić ze zbyt długim utrzymaniem stóp procentowych na wysokim poziomie.
Przed godziną 7 rano EURUSD znajdował się coraz bliżej poziomu 1,0950, co oznacza, że od wczoraj ruch wzrostowy wynosił ponad 100 pipsów. Słaby dolar oznacza powrót mocniejszego złotego. Za dolara płacimy 3,9449 zł, za euro 4,3131 zł, za funta 5,0454 zł, za franka 4,4544 zł.
Michał Stajniak, CFA
Wicedyrektor Działu Analiz XTB
michal.stajniak@xtb.pl
Podsumowanie dnia: Wall Street kończy tydzień spokonym wzrostem 🗽Kryptowaluty tracą
3 rynki do obserwacji w przyszłym tygodniu (05.12.2025)
PILNE: Raport o inflacji z Uniwersytetu Michigan delikatnie powyżej oczekiwań!
PILNE: Dane z rynku pracy Kanady lepsze od oczekiwań. USDCAD pod presją!
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
