Wczoraj rynki dostały kolejny powód do świętowania. Prezydent Biden zapowiedział zwiększenie wydatków na infrastrukturę i utrzymanie wysokiego deficytu przez kolejnych… 10 lat. Dla polityków to w zasadzie wieczność, zatem administracja Bidena prowadzi oficjalną politykę chronicznego deficytu.
6 bilionów dolarów – taki ma być kolejny budżet USA zakładający znaczący wzrost wydatków na infrastrukturę. Obecna administracja chce podnieść liczne podatki, ale to i tak będzie zbyt mało, aby sfinansować ambitne plany wydatkowe. Prezydent zaproponował jednocześnie aby deficyt wynosił 1,3 biliona dolarów rocznie przez kolejnych 10 lat. Takiej rozrzutności nie było nigdy. Przypomnijmy, że budżet USA w poprzednim roku odnotował deficyt bliski 18% PKB, zaś w tym roku będzie to ok. 10% PKB. Propozycja Bidena oznaczałaby, że deficyt w ciągu kolejnej dekady wyniesie średnio blisko 5% (obecnie to nieco ponad 6% PKB, ale relacja będzie spadać dzięki wzrostowi gospodarczemu i wzrostowi cen). Nawet po globalnym kryzysie z lat 2008-2009 nie było takiej rozwiązłości. W latach 2009-11 deficyty wyniósł ok 9% PKB, ale już w latach 2014-15 spadł poniżej 3%. Mimo to relacja dług/PKB wzrosła z nieco powyżej 60% w roku 2007 do 100% już w roku 2012, zaś obecnie wynosi 129%.
Z jednej strony propozycje Bidena nie zaskakują – ambitne plany wydatkowe ogłaszane były już w kampanii. Z drugiej z odpowiedniej perspektywy wnioski wydają się oczywiste – poleganie na niekończącym się wsparciu ze strony Fed, podatek inflacyjny (ponieważ politycznie podatków nie da się podnieść odpowiednio mocno, transfer będzie przebiegać w ten sposób) oraz systematyczne podmywanie roli dolara jako pieniądza rezerwowego. Zresztą inwestorzy mają już na to odpowiedź – chiński juan jest najmocniejszy od trzech lat, co Pekinowi chwilowo wcale nie do końca odpowiada.
W krótkim okresie należy jednak pamiętać o tym, że kształtowanie kursów walut zależy od wielu czynników i nawet jeśli czeka nas stopniowy upadek dolara, to w międzyczasie będą okresy jego umocnienia. Czy tak będzie w najbliższym czasie zależeć będzie od Fed, który jak na razie stara się za wszelką cenę nie reagować na silne ożywienie i narastającą presję inflacyjną (obydwa silniejsze niż w innych częściach globu). Dziś czeka nas paczka danych z USA, wśród których najważniejsza publikacja to inflacja PCE (14:30). Jest to preferowana przez Fed miara inflacji, choć dane publikowane są zwykle 2-3 tygodnie po inflacji CPI, stąd rynek mniej więcej wie, czego się spodziewać. Oczekuje się wzrostu bazowej inflacji PCE do 2,4%. O 9:05 euro kosztuje 4,4942 złotego, dolar 3,6882 złotego, frank 4,1050 złotego, zaś funt 5,2335 złotego.
dr Przemysław Kwiecień CFA
Główny Ekonomista XTB
przemyslaw.kwiecien@xtb.pl
🔴Trzy rynki warte uwagi w nadchodzącym tygodniu (03.04.2026)
Podsumowanie dnia - Spokojny dzień w przedświątecznym czasie
EURUSD łapie oddech przed NFP 📈
Komentarz walutowy: Bliski Wschód kotwicą dla rynkowej siły jena
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
