Rada Polityki Pieniężnej obniżyła wczoraj stopy procentowe w Polsce o 25 punktów bazowych (st. referencyjna: 3,75%). Decyzja była zgodna z oczekiwaniami rynków, jednak kontrowersyjna w świetle eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie, który może długotrwale zwiększyć ceny energii, a tym samym presję inflacyjną.
Właśnie rozpoczyna się konferencja prasowa, na której prezes NBP, prof. Adam Glapiński, przedstawi uzasadnienie decyzji oraz przedstawi ocenę sytuacji gospodarczej w Polsce. Tematem konferencji będzie również najnowsza, dość optymistyczna prognoza dla inflacji i PKB.
Najważniejsze kwestie poruszone przez prof. Glapińskiego:
-
Obniżka stóp procetnowych była umotywowana stopniowym spadkiem inflacji w ostatnich miesiącach (ostatnio: 2,2%) oraz znacznej poprawie perspektyw na projekcję listopadową.
-
Inflacja ma pozostać zgodna z celem NBP do końca 2028 roku, a obecny poziom inflacji już zszedł poniżej projekcji z listopada 2025. Trwały spadek inflacji w Polsce potwiedzają też zewnętrzne ośrodki badawcze.
-
Inflację mają trzymać w ryzach przede wszystkim spadek dynamiki płac, napływ tanich i konkurencyjnych towarów z Chin oraz brak sygnałów przegrzania polskiej gospodarki (słabsza produkcja przemysłowa).
-
Z kolei optymizm wokół PKB motywuje realny wzrost płac oraz oczekiwany wzrost inwestycji.
-
Projekcja nie uwzględnia wpływu eksalacji wojny na Bliskim Wschodzie, gdyż poza wzrostem cen paliwa na ten moment nie można przewidzieć długofalowych skutków. Niemniej konflikt pozostaje głównym źródłem ryzyka odbicia inflacji.
-
Zdaniem RPP sytuacja na Bliskim Wschodzie ewoluowała zbyt dynamicznie, aby brać ją pod uwagę przy wczorajszej decyzji. Perpsektywy są jednoznacznie gorsze (prof. Glapiński zakłada dłuższy horyznt konfliktu niż kilka tygodni), choć nie wykluczają potencjalnej kontynuacji obniżek stóp procentowych.
-
W RPP są preferencje wobec stóp procentowych o 1-1,5 pp powyżej przewidywanej stopy inflacji.
Podsumowując, wczorajsza decyzja RPP nie uwzględniała ryzyka skoku cen energii w wyniku wojny na Bliskim Wschodzie, choć prof. Glapiński zakłada, że konflikt będzie przedłużany, co powinno wpłynąć na dyskusję na następnych posiedzeniach. "Gdyby sytuacja na rynkach się uspokoiła (...) to wracamy do starego scenariusza ws. obniżek stóp procentowych", a "wojna na Bliskim Wschodzie wpłynie na inflację, ale nie tak dramatycznie."
Złoty umocnił się ok. 0,2% względem euro podczas konferencji NBP. Źródło: xStation5
Minutki EBC: kluczowy wpływ siły euro na ceny wciąż przed nami 🇪🇺
PULS GPW: Spokojna sesja na niespokojnym rynku
Wykres dnia: EURUSD walczy o kluczowe wsparcie przed minutkami EBC (05.03.2026)
Komentarz walutowy - RPP tnie stopy. Czy zamierza sprzedać złoto?
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
