Gigant sztucznej inteligencji z Wall Street – Nvidia (NVDA.US) – opublikuje dziś po zakończeniu sesji wyniki za I kwartał fiskalny 2026 r. Czego się spodziewać i czy silne momentum biznesowe może ponownie pociągnąć cały sektor technologiczny oraz indeks Nasdaq 100 w górę? Akcje Nvidia notowane są dziś płasko, ale od minimów z kwietnia wzrosły o prawie 40%.
Kluczowe daty na dziś
Zacznij inwestować już dziś, dzięki wielokrotnie nagradzanej platformie
Otwórz konto Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilną-
Publikacja wyników: środa, 29 maja o godz. 22:20
-
Konferencja wynikowa z udziałem CEO Jensena Huanga: godz. 23:00
Oczekiwania rynkowe
Wall Street prognozuje rekordowy kwartał dla Nvidii, jednak oczekiwania są już bardzo wygórowane, a margines błędu coraz mniejszy.
- Przychody mają wzrosnąć do poziomu pomiędzy 43,1 a 43,3 miliarda USD, co oznacza skok o około 66% względem 26 miliardów USD w analogicznym kwartale rok wcześniej. Sama Nvidia prognozuje nieco ostrożniej – 43 miliardy USD (+/- 2%).
- Analitycy oczekują skorygowanego zysku na akcję (EPS) na poziomie 0,89 USD, co oznacza wzrost o 45,9% rok do roku względem 0,61 USD w I kwartale FY2025.
- Przychody z segmentu centrów danych – kluczowego silnika wzrostu – mają wzrosnąć o 74% r/r do ok. 39,4 mld USD, choć to już spowolnienie wobec tempa 93% zanotowanego w IV kwartale.
- Marże brutto (non-GAAP) mają spaść do poziomu 71,0% z 73,5% kwartał wcześniej. Spadek ten wynika z wyższych kosztów związanych ze skalowaniem produkcji chipów Blackwell i całej infrastruktury AI (w tym zaawansowanych systemów chłodzenia oraz nowych szaf serwerowych).
Popyt na AI i łańcuch dostaw
W centrum uwagi znajdzie się realizacja planu wdrożenia architektury Blackwell. Wcześniejsze problemy techniczne – przegrzewanie się, synchronizacja układów – wstrzymały produkcję. Partnerzy tacy jak Foxconn, Dell i Inventec rozwiązali jednak problemy, a dostawy serwerów GB200 z chipami Blackwell ruszyły pod koniec I kwartału. Rynek czeka na komentarz Nvidii w sprawie możliwości zwiększania skali produkcji w drugiej połowie 2025 roku.
Mimo opóźnień popyt nadal jest bardzo silny. Giganci chmurowi tacy jak Microsoft, Meta i Alphabet kontynuują zwiększanie wydatków na infrastrukturę AI, a rządy Arabii Saudyjskiej i ZEA także składają znaczące zamówienia.
Ograniczenia eksportowe i ich wpływ
Amerykańskie restrykcje eksportowe nadal ciągną w dół strategię Nvidii wobec Chin. Zakaz wysyłki chipów H20 – zgodnych z poprzednimi regulacjami – spowodował ubytek przychodów rzędu 700 mln USD w I kwartale FY2026. Łączny wpływ w II i III kwartale ma sięgnąć nawet 9 mld USD. Nvidia odpowiedziała podwyżką cen GPU o 10–15%, co ma zrekompensować cła. Skala tolerancji klientów na wyższe ceny będzie jednak testem dla spółki.
Niedawne odpisy zapasów w wysokości 5,5 mld USD, dotyczące chipów projektowanych specjalnie na rynek chiński, pokazują powagę sytuacji. CEO Jensen Huang publicznie krytykuje amerykańską politykę, ostrzegając, że Stany Zjednoczone mogą oddać rynek wart 50 miliardów USD chińskim konkurentom.
W centrum uwagi - prognozy
Prognozy na II kwartał będą kluczowe. Wall Street oczekuje widełek 45,8–45,9 mld USD. Prognoza roczna na FY2026 to aż 198,8 mld USD, wobec 130,5 mld USD w FY2025. Oczekiwany roczny EPS to 4,32 USD. Jakiekolwiek oznaki ostrożności – np. przez ograniczenia produkcyjne, ryzyka geopolityczne lub opóźnienia w zamówieniach przed premierą Blackwell Ultra NVL72 – mogą osłabić zaufanie inwestorów. Prognozy na I i II kwartał wciąż mogą okazać się zbyt optymistyczne, gdyż część klientów może wstrzymywać się z zakupami przed premierą mocniejszej wersji chipu.
Na co warto zwrócić uwagę?
-
Spadek marży brutto poniżej 71% byłby sygnałem, że koszty produkcji nadal są zbyt wysokie.
-
Rozczarowująca prognoza – szczególnie jeśli Nvidia wskaże na dalsze straty związane z H20 lub braki produkcyjne – mogłaby spowodować spadek kursu akcji.
-
Niedopasowanie podaży i popytu to wciąż realne zagrożenie. Popyt na Blackwell jest ogromny, ale nie zrekompensuje strat z H20 ze względu na ograniczenia produkcyjne.
-
Opóźnione zakupy korporacyjne – część klientów może czekać na premierę szybszego modelu Blackwell Ultra w drugiej połowie roku.
Pomimo świetnych wyników, wycena spółki pozostaje niższa niż średnia z ostatnich 5 lat. Nvidia wyceniana jest obecnie na około 30-krotność prognozowanych zysków, wobec 5-letniej średniej na poziomie 40. Dla porównania – Nasdaq 100 jest wyceniany na ok. 26x zyski. Różnica ta sugeruje, że przestrzeń do wzrostów nadal istnieje – pod warunkiem dalszej realizacji prognoz.
Strategiczne wnioski
-
Realizacja planów produkcyjnych Blackwell zdefiniuje nastroje inwestorów na resztę roku.
-
Potrzebna będzie przejrzystość w zakresie popytu i możliwości produkcyjnych w H2 2025.
-
Komentarze zarządu dotyczące polityki handlowej, zamówień od rządów oraz planów rozwoju AI nowej generacji będą kluczowe w trakcie konferencji wynikowej.
Tematy kluczowe na konferencji wynikowej
Inwestorzy będą uważnie wsłuchiwać się w ton i przekaz Jensena Huanga. Oczekiwane kwestie:
-
Harmonogram premiery Blackwell Ultra (NVL72)
-
Sprawność łańcucha dostaw i tempo wysyłek systemów GB200
-
Strategia przychodowa w Chinach oraz możliwe rozszerzenie obecności w Arabii Saudyjskiej
-
Wizja długoterminowego przywództwa w AI mimo presji geopolitycznej i konkurencyjnej
-
Ryzyka strategiczne i potencjalny wzrost kosztów w związku z taryfami – czy zagrożenie jest realne?
Choć raport za Q1 2026 może nie przynieść tak spektakularnych niespodzianek jak wcześniejsze kwartały, będzie kluczowym punktem kontrolnym. Przychody rosną dynamicznie, spadek marż wydaje się przejściowy, a popyt na AI pozostaje szeroki. Jednak napięcia geopolityczne, opóźnienia w zamówieniach i delikatna sytuacja w łańcuchu dostaw sprawiają, że Nvidia musi dostarczyć wyników – i odpowiednich prognoz.
Komentarze Jensena Huanga mogą albo podtrzymać zaufanie rynku, albo wywołać ostrożność. Tak czy inaczej – to jeden z najważniejszych raportów kwartalnych 2025 roku.
Nvidia (interwał D1)
Na wykresie dziennym (D1) widać formację odwrócenia trendu typu "głowa z ramionami" (RGR). Cena zbliżyła się do istotnej strefy oporu przy 71,6% zniesienia Fibonacciego ostatniej fali spadkowej. Wybicie tej strefy mogłoby otworzyć drogę do kolejnego oporu w okolicach 150 USD. Z drugiej strony – poziom 120 - 127 USD (61,8 Fibo, EMA200) stanowi pierwsze krótkoterminowe wsparcie, długoterminowe znajdziemy w okolicach 100 USD, gdzie możemy znaleźć potencjalną 'linię szyi'.
Źródło: xStation5
Wycena Nvidii
Biorąc pod uwagę wycenę, Nvidia z pewnością nie jest obecnie "tanio wycenianą spółką", jednak jej biznes pozostaje w fazie dynamicznego wzrostu. Jeśli wyniki potwierdzą siłę fundamentów, a spadek marż nie będzie głębszy niż prognozy, apetyt Wall Street na nowe historyczne szczyty może się utrzymać.
Źródło: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
