Obawy o cła spychają indeksy w USA📉

Napięcia w perspektywie wojny handlowej przyćmiewają pozytywne dane o inflacji

Akcje amerykańskie początkowo rosły w środę po tym, jak CPI wykazał najwolniejszy wzrost kosztów mieszkaniowych od ponad trzech lat, jednak wzrosty szybko zniknęły, gdy eskalujące napięcia handlowe przyćmiły pozytywne dane o inflacji. Rynki, które wcześniej zyskały na oznakach spowolnienia inflacji, odwróciły kierunek po ogłoszeniu przez Kanadę i Unię Europejską odwetowych ceł wobec Stanów Zjednoczonych, co podkreśla, że obawy związane z handlem zaczynają przeważać nad poprawą sytuacji gospodarczej.

Ogólny obraz inflacji się poprawia

Ogółem ceny konsumpcyjne wzrosły o 0,2% w porównaniu z poprzednim miesiącem, co stanowi spadek względem styczniowego wzrostu o 0,5%. Odczyt ten jest niższy niż prognozy ekonomistów zakładające wzrost o 0,3%. Roczna stopa inflacji wyniosła 2,8%, w porównaniu do 3% w styczniu, natomiast inflacja bazowa (z wyłączeniem żywności i energii) spadła do 3,1% rok do roku.

Kilka czynników przyczyniło się do spowolnienia inflacji:

• Indeks czynszów wzrósł o 0,3% w lutym, utrzymując tempo ze stycznia
• Ekwiwalent czynszu dla właścicieli mieszkań wzrósł o 0,3% w skali miesiąca, bez zmian względem stycznia
• Wzrost cen zakwaterowania znacząco spowolnił, rosnąc jedynie o 0,2% w lutym w porównaniu do 1,4% w styczniu

Rynki spadają pomimo ulgi inflacyjnej

W wyraźnym sygnale, że obawy dotyczące ceł przyćmiewają pozytywne dane gospodarcze, główne indeksy giełdowe wymazują początkowe wzrosty mimo lepszego od oczekiwań raportu o inflacji. Kontrakty na S&P 500, które początkowo wzrosły o 1,3% po publikacji korzystnych danych CPI, odwróciły kierunek i obecnie tracą od momentu publikacji danych prawie 1%. US100 spada o 0,5% od dziennych szczytów, natomiast US30 jest już ponad 1% niżej niż po publikacji danych o inflacji.

Wyprzedaż na rynku nasiliła się po tym, jak Kanada ogłosiła nowe 25% cła odwetowe na około 30 miliardów dolarów amerykańskich produktów, co było reakcją na decyzję administracji Trumpa o nałożeniu globalnych taryf na import stali i aluminium. Dodatkowo napięcia handlowe zwiększyła Unia Europejska, przedstawiając plany wprowadzenia 50% ceł na burbon z Kentucky oraz motocykle Harley-Davidson od kwietnia. Kolejne cła na amerykańskie produkty – od gumy do żucia po soję – mają zostać wprowadzone w połowie kwietnia, co może wpłynąć na eksport USA o wartości 24,5 miliarda dolarów.

Polityka Fed i perspektywy gospodarcze

Inwestorzy wciąż w pełni wyceniają pierwszą obniżkę stóp procentowych o 25 punktów bazowych w czerwcu, przy przewidywanych 73 punktach bazowych luzowania polityki monetarnej w całym 2025 roku. Ekonomiści ostrzegają jednak, że cła mogą skomplikować dalsze działania Rezerwy Federalnej.

„Dzisiejszy niższy od oczekiwań odczyt CPI był powiewem świeżego powietrza, ale nikt nie powinien oczekiwać, że Fed natychmiast zacznie obniżać stopy procentowe” – powiedziała Ellen Zentner z Morgan Stanley Wealth Management. „Fed przyjął postawę wyczekującą i biorąc pod uwagę niepewność dotyczącą wpływu polityki handlowej i imigracyjnej na gospodarkę, będzie chciał zobaczyć więcej niż jeden miesiąc sprzyjających danych o inflacji.”

Niektórzy ekonomiści uważają, że wzrost cen najmu będzie nadal spowalniał w tym roku, potencjalnie pod wpływem bardziej rygorystycznej polityki imigracyjnej oraz trwających napięć handlowych.

„Polityka może działać w obie strony – mniejsza imigracja oznacza niższy popyt na mieszkania, ale także mniejszą podaż siły roboczej w budownictwie, podczas gdy cła mogą wpłynąć na koszty budowy i stanowić przeszkodę dla nowych inwestycji” – zauważył Wolfe.

Implikowane cięcia stóp procentowych. Źródło: Bloomberg Finance L.P.

Cła rzucają cień na perspektywy inflacyjne

Środowy pozytywny raport o inflacji w dużej mierze poprzedza ostatnie działania prezydenta Trumpa dotyczące ceł, co oznacza, że pełny wpływ nowych taryf nie został jeszcze uwzględniony w danych. USA nałożyły dodatkowe 10% cło na chińskie towary na początku lutego, jednak wiele innych ceł zostało wstrzymanych lub nie weszło w życie aż do marca.

Ekonomiści Goldman Sachs niedawno podnieśli swoją prognozę dla podstawowego wskaźnika inflacji Departamentu Handlu na czwarty kwartał 2025 roku do 2,9% z wcześniejszych 2,4%, głównie z powodu przewidywanego wpływu taryf.

Wraz z eskalacją wojny handlowej, obawy rynkowe przesunęły się z inflacji na szersze zdrowie gospodarki. Amerykańska Izba Handlowa przy UE ostrzegła w środę, że amerykańskie cła na metale oraz środki odwetowe UE „jedynie zaszkodzą miejscom pracy, dobrobytowi i bezpieczeństwu po obu stronach Atlantyku.”

US500 (interwał D1)

US500 wymazał wcześniejsze zyski po eskalacji napięć handlowych. Niedźwiedzie będą dążyć do ponownego testu poziomu 61,8% zniesienia Fibonacciego, podczas gdy byki muszą odzyskać poziom 50% zniesienia Fibonacciego. RSI znajduje się w strefie wyprzedania, a MACD kontynuuje niedźwiedzią

Źródło: xStation