PILNE: Znamy protokół z wrześniowego posiedzenia Fed 🗽 EURUSD reaguje

Według wrześniowego protokołu z posiedzenia Rezerwy Federalnej wszyscy 19 członkowie Fed poparli podwyżkę stóp procentowych na ostatnim posiedzeniu. Większość uczestników uznała także, że kolejna podwyżka stóp jeszcze w 2026 roku prawdopodobnie będzie odpowiednia.

• Wielu członków Fed wskazywało, że podwyżka była uzasadniona także z punktu widzenia zarządzania ryzykiem, przede wszystkim w kontekście utrzymującej się presji inflacyjnej.
• Kilku uczestników oceniło, że bazowe momentum amerykańskiej gospodarki jest silniejsze, niż wcześniej zakładano.
• Kilku przedstawicieli Fed podkreśliło również, że skala inwestycji związanych ze sztuczną inteligencją nadal pozytywnie zaskakuje, co może wspierać aktywność gospodarczą i popyt inwestycyjny.
• Uczestnicy posiedzenia Fed generalnie oczekują, że sytuacja na rynku pracy pozostanie stabilna.
• Kilku przedstawicieli Fed oceniło, że obecny poziom stóp procentowych nie jest już restrykcyjny albo jest jedynie lekko restrykcyjny.

Fed ocenia gospodarkę jako solidną, ale inflacja budzi obawy

Fed ocenia, że amerykańska gospodarka nadal rozwija się w solidnym tempie, mimo stopniowego schładzania rynku pracy. Konsumpcja i inwestycje prywatne pozostają relatywnie mocne, a dostępne wskaźniki sugerowały, że wzrost popytu krajowego przyspieszył w pierwszej połowie roku i pozostawał wyższy niż dynamika całego PKB. Szczególnie silne były inwestycje przedsiębiorstw związane ze sztuczną inteligencją, które jednocześnie wspierały import zaawansowanych technologicznie dóbr kapitałowych.

Rynek pracy pozostaje jednak mniej dynamiczny niż wcześniej. Stopa bezrobocia spadła do 4,1% w lipcu i sierpniu, ale wzrost zatrudnienia w sektorze pozarolniczym wyraźnie spowolnił, a dynamika płac i kosztów pracy była niższa niż rok wcześniej. Fed nie interpretuje tego jednak jako gwałtownego załamania zatrudnienia, lecz raczej jako dalszą normalizację po bardzo mocnym okresie wcześniejszego wzrostu.

Największym problemem pozostaje inflacja. Fed szacował, że inflacja PCE wzrosła w sierpniu do około 3,3% r/r, a bazowa PCE utrzymywała się w okolicach 3,4%. Presję cenową podbijały przede wszystkim wyższe ceny towarów, związane m.in. z cłami, kosztami energii i napięciami geopolitycznymi, a także wzrost wydatków technologicznych związanych z rozbudową infrastruktury AI. W efekcie obraz gospodarki pozostaje dla Fed relatywnie mocny: aktywność i inwestycje są odporne, rynek pracy stopniowo się chłodzi, ale inflacja wciąż pozostaje wyraźnie powyżej celu, co uzasadnia utrzymanie ostrożnego i restrykcyjnego podejścia do polityki pieniężnej.

Wykres EURUSD (interwał H1)

W pierwszej reakcji na protokół Fed kurs EURUSD minimalnie wzrósł, ale część tego wzrostu została wymazana. Generalnie para stabilizuje się w okolicach 1.12 po ostatnich spadkach, a minutes nie spowodowało skoku zmienności.

Źródło: xStation5