- Rynki akcji w USA pogłębiają spadki po groźbie działań odwetowych administracji Trumpa wobec UE za podatki nakładane na amerykańskie spółki technologiczne, przy czym Biały Dom wskazuje m.in. na Accenture, Siemens i Spotify jako potencjalne cele nowych restrykcji lub opłat.
- Unia Europejska coraz mocniej korzysta z narzędzi regulacyjnych i kar finansowych wobec amerykańskich gigantów technologicznych; w 2024 r. same kary wobec Big Tech przyniosły większe wpływy niż podatek zapłacony przez europejskie spółki technologiczne, a w latach 2024–2025 Apple, Meta, LinkedIn, X i Google mają uregulować wielomiliardowe grzywny. Kary są liczone od globalnych przychodów spółek‑matek, więc ich księgowa optymalizacja jest ograniczona, ale wpływ na wyceny jest rozłożony w czasie, bo rynek dyskontuje je stopniowo. Fundamentem konfliktu jest sprzeczność między modelem Big Tech (masowe przetwarzanie danych, quasi‑monopolistyczna pozycja, minimalny nadzór) a regulacyjną filozofią UE (ochrona konkurencji i konsumenta), co tłumaczy regularność i skalę interwencji. Z punktu widzenia USA stawka jest gospodarcza: w bilansie handlowym z Europą IT‑usługi są jednym z nielicznych obszarów, gdzie USA częściowo kompensują deficyt, dlatego administracja mocno broni interesów swoich spółek.
- Na poziomie indeksów globalnie dominuje umiarkowana risk‑off – WIG20 traci ponad 1%, szeroki WIG ok. 0,9%, S&P 500 spada ok. 0,5%, Nasdaq ok. 0,1%, co odzwierciedla zderzenie: chłodnącego wzrostu, niepewności danych makro, geopolityki (Trump vs UE, wojna w Ukrainie) i rosnących oczekiwań na cięcia stóp. Na rynku walutowym dolar wyraźnie traci w rekacji na relatywnie słabe dane NFP z USA. Bardzo dobrze radzi sobie polski złoty, ale również jen i funt brytyjski.
- Ostatnie dane z rynku pracy i konsumpcji w USA rysują obraz stopniowego schłodzenia, ale nie załamania gospodarki. Sprzedaż detaliczna w październiku praktycznie stanęła w miejscu (0,0% m/m), a listopadowy raport NFP pokazał jedynie +64 tys. nowych miejsc pracy przy bezrobociu 4,6%, rosnącej liczbie osób pracujących w niepełnym wymiarze z przyczyn ekonomicznych oraz bardzo niskim wzroście płac (0,1% m/m). Jednocześnie PMI dla USA za grudzień (Composite 53, Manufacturing 51,8, Services 52,9) wciąż pozostaje powyżej 50, ale to trzeci z rzędu spadek, co sygnalizuje wygasanie impetu wzrostowego.
- Wstępne grudniowe PMI pokazują mieszany, ale generalnie słaby obraz gospodarki strefy euro. W Niemczech przemysłowy PMI spadł do 47,7 (poniżej prognoz), usługowy do 52,6, a indeks łączny do 51,5, co sygnalizuje dalsze problemy przemysłu i spowolnienie tempa wzrostu w całej gospodarce. We Francji przemysł zaskoczył pozytywnie (50,6, powrót do ekspansji), ale usługi otarły się o stagnację, więc obraz pozostaje kruchy. Słabość Niemiec dominuje w percepcji rynku i osłabia euro oraz rentowności, ograniczając przestrzeń EBC do bardziej jastrzębiej retoryki na 2026 r.; bazowo scenariusz to utrzymanie neutralnego tonu, bez wyraźnego zaostrzenia.
- Dane z rynku pracy w Wielkiej Brytanii wskazują na dalsze osłabienie zatrudnienia przy jednocześnie wciąż wysokiej dynamice płac. Zatrudnienie spada (m.in. zmiana zatrudnienia -38 tys., stopa bezrobocia rośnie do 5,1%), ale średnie zarobki rosną o 4,7% r/r, nieco powyżej oczekiwań, co podtrzymuje presję inflacyjną. Taki miks (słabszy rynek pracy + uporczywie wysokie płace) pogarsza obraz funta i zwiększa dylemat BoE: dane sprzyjają obniżce stóp (rynek jej oczekuje już na najbliższym posiedzeniu), ale ścieżka inflacji może pozostać wyboista.
- W Polsce listopadowa inflacja CPI spadła do 2,5% r/r, a inflacja bazowa bez żywności i energii wyniosła 2,7% r/r; po wyłączeniu cen administrowanych presja cenowa obniżyła się do 2,0%. Dane potwierdzają, że inflacja pozostaje w paśmie celu NBP i wspierają trwający cykl łagodzenia polityki pieniężnej, przy czym sam odczyt nie wywołał większej reakcji na USDPLN, który pozostaje przy minimach z września.
- Ceny WTI spadły poniżej 55 USD, a Brent poniżej 60 USD za baryłkę – do najniższych poziomów od 2021 r. – na fali obaw o rekordową nadpodaż w 2026 r. (IEA mówi nawet o ~4 mln b/d, EIA o ~2 mln b/d) i dyskontowania scenariusza pokoju na Ukrainie, który mógłby odblokować większy eksport rosyjskiej ropy. Dodatkowo sentyment pogarszają słabe dane z Chin (niższa produkcja przemysłowa i wolniejsza sprzedaż detaliczna), a także komplikacje po stronie podaży związane z Wenezuelą (zablokowane ładunki, rabaty, spory kontraktowe po zajęciu tankowca przez USA).
- W tym samym czasie podwyższone spadki widizmy również na gazie ziemnym NATGAS. GOLD dzisiaj odbija i zyskuje w ujęciu intraday blisko 0,2%.
OIL.WTI traci 2,5% 📉
Od euforii do przeceny. CoreWeave i przyszłość infrastruktury AI
Komentarz Giełdowy: To nie recesja, to sygnał. USA między schłodzeniem a błędem Fed
Kary EU dla gigantów technologicznych — ich rola w rywalizacji EU/USA
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
