Podsumowanie dnia: Gorący rynek pracy studzi nastroje na giełdach⬇️

• Raport NFP głównym motorem zmienności. Amerykańska gospodarka utworzyła w sierpniu 162 tys. miejsc pracy poza rolnictwem, trzykrotnie przebijając konsensus rynkowy zakładający około 55 tys. Stopa bezrobocia utrzymała się na poziomie 4,1%, a wynagrodzenia godzinowe wzrosły o 0,3% miesiąc do miesiąca. Zaskakująco mocne dane podniosły prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych przez Fed na wrześniowym posiedzeniu do około 58%, wobec niespełna 50% dzień wcześniej. Rentowności dwuletnich obligacji skarbowych USA wystrzeliły do najwyższego poziomu od stycznia 2025 roku, a inwestorzy stanęli przed paradoksem, w którym dobra wiadomość gospodarcza stała się złą wiadomością dla rynków.

• Trump kontra Fed i nowe groźby handlowe. Prezydent Donald Trump tuż po publikacji danych z rynku pracy zażądał od Rezerwy Federalnej natychmiastowej obniżki stóp procentowych, argumentując, że silna gospodarka oznacza lepszą zdolność kredytową kraju. W swoim wpisie na platformie Truth Social postawił bezprecedensowe ultimatum: jeśli przewodniczący Fed Kevin Warsh nie obniży stóp, Trump zablokuje handel z krajami, wobec których USA mają deficyt handlowy. Rynki potraktowały te słowa raczej jako werbalną presję niż realną zapowiedź działań, koncentrując się na fundamentach makroekonomicznych. Ekonomiści zwracają uwagę na paradoks tej groźby, ponieważ odcięcie handlu wywołałoby szok podażowy i skok inflacji, co zmusiłoby Fed do dalszego zaostrzania polityki monetarnej.

• Napięcia geopolityczne podbijają ceny energii. Ponowna eskalacja napięć między USA a Iranem pchnęła ropę Brent w kierunku najmocniejszego tygodniowego wzrostu od lipca, a cena utrzymuje się w okolicach 90 dolarów za baryłkę. Cena diesla w Stanach Zjednoczonych osiągnęła rekordowe 5,85 dolara za galon, co oznacza wzrost o niemal 60% rok do roku. Konflikty na Ukrainie i wokół Iranu niszczą zdolności rafineryjne, wywołując globalny kryzys podaży produktów naftowych. Wysoka cena diesla, będącego kosztem wejściowym dla transportu, rolnictwa i logistyki, stanowi poważne ryzyko proinflacyjne, które może zmusić Fed do działania niezależnie od innych danych.

• Dane makro potwierdzają siłę amerykańskiej gospodarki, ale inflacja niepokoi. PMI dla przemysłu wyniósł w sierpniu 54,6 punktu, wskazując ósmy miesiąc ekspansji z rzędu, a wskaźnik dla usług wzrósł do 55,4 punktu z bardzo mocnym indeksem aktywności biznesowej na poziomie 61,7 punktu. Jednocześnie indeks cen w przemyśle ISM utrzymał się na alarmująco wysokim poziomie 71,1 punktu, a presja cenowa w usługach osiągnęła najwyższy poziom od niemal czterech lat. Gubernator Fed Christopher Waller zaznaczył, że jego decyzja we wrześniu będzie zależała przede wszystkim od danych inflacyjnych, a ponowne przyspieszenie wzrostu cen mogłoby skłonić go do poparcia podwyżki. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA dochodziła w tym tygodniu do około 4,8%, co odzwierciedla rosnącą premię za ryzyko fiskalne i inflacyjne.

• Indeksy amerykańskie pod presją po raporcie z rynku pracy. Dow Jones Industrial Average spadł o około 258 punktów, czyli 0,5%, zmierzając do tygodniowej straty rzędu 0,3%. S&P 500 stracił 0,3% w trakcie sesji, choć na poziomie tygodniowym utrzymywał niewielki wzrost o 0,2%. Nasdaq Composite również cofnął się o 0,3%, ale w ujęciu tygodniowym zyskiwał 0,4%. Inwestorzy nie mogli cieszyć się z mocnych danych o zatrudnieniu, ponieważ zwiększyły one ryzyko dalszego zacieśniania polityki monetarnej przez Fed.

• Indeksy europejskie i azjatyckie w mieszanych nastrojach. Japoński JP225 wyróżnił się wzrostem o 1,52%, a polski W20 zyskał 1,22%, podczas gdy chiński CHN.cash dodał 1,16%. Europejskie indeksy zachowywały się słabiej, z hiszpańskim SPA35 rosnącym o 0,22%, podczas gdy niemiecki DE40 był praktycznie bez zmian, a włoski ITA40 stracił 0,40%. Akcje Volkswagena skoczyły o 6% po ogłoszeniu planu cięcia 50 tys. miejsc pracy w ramach programu transformacji „Future Plan 2030" w odpowiedzi na presję celną i konkurencję z Chin.

• Lululemon w historycznej wyprzedaży, Tesla rozczarowuje Cybercabem. Akcje Lululemon Athletica runęły o blisko 20% do najniższego poziomu od ośmiu lat po tym, jak spółka po raz drugi w tym roku obcięła prognozy roczne i zaraportowała pierwszy w historii jednoczesny spadek sprzedaży porównywalnej na wszystkich kluczowych rynkach, w tym spadek o 12% w Ameryce Północnej i zaskakujące 8% w Chinach. Sprzedaż flagowych leginsów damskich, stanowiących ponad 20% przychodów, spadła o 20% w kwartale. Tesla straciła 6% po tym, jak długo oczekiwana prezentacja robotaksówki Cybercab rozczarowała inwestorów brakiem nowych informacji o cenach, harmonogramie produkcji i regulacjach, a CEO Elon Musk nie pojawił się na zamkniętym wydarzeniu w Austin. Pozytywnie wyróżnił się DocuSign, którego akcje wzrosły po lepszych od oczekiwań wynikach kwartalnych i podniesieniu prognoz rocznych.

• Dolar umocnił się, jen pod znakiem zapytania. Indeks dolara USDIDX zyskał 0,14% po mocnym raporcie NFP, a para USDJPY wzrosła o 0,16% do poziomu 156,08, odzwierciedlając rosnące oczekiwania na podwyżkę stóp w USA. Jen japoński, mimo silnego umocnienia w ciągu tygodnia w związku z oczekiwaniami na podwyżkę stóp przez Bank Japonii, może według strategów walutowych osłabić się po samej decyzji w scenariuszu „kupuj plotkę, sprzedaj fakt". Euro i funt nieznacznie straciły do dolara, z EURUSD spadającym o 0,09% do 1,1613, a GBPUSD o 0,06% do 1,3513. Złoty lekko osłabił się, z USDPLN spadającym o 0,06% do 3,7123, a EURPLN tracącym 0,19% do 4,3112.

• Złoto i srebro w odwrocie po mocnych danych z rynku pracy. Złoto straciło 1,22% do poziomu 4417,90 dolara za uncję, zmierzając do drugiego z rzędu tygodniowego spadku, a w trakcie sesji notowało minimum na poziomie 4419 dolarów, co oznaczało ponad 2% tygodniową stratę. Srebro spadło jeszcze mocniej, tracąc 1,66% do 65,81 dolara za uncję, a akcje spółek wydobywczych, takich jak Kinross, Franco Nevada czy Eldorado Gold, zniżkowały o ponad 3,5%. Ropa Brent cofnęła się o 0,16% do 95,64 dolara za baryłkę, a WTI straciła 0,83% do 90,90 dolara, mimo że w ujęciu tygodniowym oba gatunki zmierzały do wyraźnych wzrostów napędzanych napięciami wokół Iranu. Gaz ziemny zyskał 0,99% do 2,95 dolara, a rekordowe ceny diesla w USA pozostają kluczowym czynnikiem ryzyka inflacyjnego dla całej gospodarki.

• Kryptowaluty pozostały w cieniu tradycyjnych rynków. Główne kryptowaluty nie były w centrum uwagi inwestorów w dniu zdominowanym przez raport z rynku pracy i jego implikacje dla polityki monetarnej Fed. Rosnące oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych i umocnienie dolara tradycyjnie stanowią czynnik negatywny dla aktywów cyfrowych. Uwaga uczestników rynku kryptowalut kieruje się teraz na nadchodzące dane inflacyjne, które zdecydują o dalszym kierunku polityki Fed i mogą przesądzić o krótkoterminowym sentymencie w całym segmencie ryzykownych aktywów.