📊Podsumowanie Tygodnia: Splot jastrzębiej inflacji i blokady Hormuz wstrząsa rynkami, ale Wall Street szuka odbicia

🏦 INDEKSY GIEŁDOWE

• Miniony tydzień na globalnych rynkach akcji stał pod znakiem ścierania się silnych sił makroekonomicznych z zaskakującą odpornością sektora korporacyjnego. Główne indeksy w Stanach Zjednoczonych i Europie zakończyły tydzień pod kreską, uginając się pod ciężarem rosnących rentowności obligacji oraz obaw o powrót presji inflacyjnej.
• Na Wall Street kluczowym punktem zwrotnym okazała się piątkowa sesja. Przez większość tygodnia inwestorzy redukowali ekspozycję na ryzyko, reagując na niepokojące odczyty inflacji producentów (PPI) oraz konsumentów (CPI). Doprowadziło to do przejściowego osunięcia się indeksów, jednak przed weekendem nastąpiło dynamiczne odwrócenie nastrojów. 
• Rynek zdecydował się zignorować jastrzębi wydźwięk danych inflacyjnych, skupiając uwagę na mocnej korekcie cen ropy naftowej oraz świetnych wynikach gigantów technologicznych. S&P 500 oraz Nasdaq 100 odrobiły znaczną część wcześniejszych strat, kończąc tydzień jedynie z symbolicznymi minusami.
• Zupełnie inne nastroje panowały w Europie, gdzie indeksy takie jak DAX, CAC 40 czy FTSE odnotowały wyraźne, ponadpółtoraprocentowe straty w ujęciu tygodniowym. 
• Europejskim parkietom ciążyły lokalne zawirowania polityczne w Niemczech oraz wysokie ceny gazu ziemnego. Na tym tle fenomenalnie zaprezentował się krajowy parkiet – WIG20 wybił się na nowe historyczne szczyty na początku tygodnia i jako jeden z nielicznych indeksów na świecie zamknął tydzień na solidnym plusie.

📈 AKCJE

• W sektorze przedsiębiorstw uwaga inwestorów koncentrowała się na wynikach spółek technologicznych. 
• Prawdziwym motorem napędowym optymizmu okazał się raport finansowy giganta oprogramowania Oracle. Spółka zaprezentowała potężną dynamikę przychodów, napędzaną przede wszystkim segmentem infrastruktury chmurowej powiązanej ze sztuczną inteligencją. Sentyment wokół walorów poprawił dodatkowo fakt, że założyciel firmy, Larry Ellison, wycofał się z planu sprzedaży pakietu akcji o znacznej wartości.
• Względną siłą na tle konsolidującego się rynku wykazały się również inne megakapitałowe spółki technologiczne, takie jak Meta oraz Tesla, które zanotowały bardzo udany tydzień, wyraźnie odrywając się od szerokiego rynku.
• Z mniejszych podmiotów warto odnotować spółkę Rocket Lab, która kontynuowała wzrosty zapoczątkowane prezentacją innowacyjnych ogniw słonecznych nowej generacji przeznaczonych do zastosowań orbitalnych. 
• Na rynku polskim motorem napędowym wzrostu indeksu blue chipów były akcje Budimexu, które cieszyły się dużym zainteresowaniem kapitału.

🛢️ SUROWCE

• Rynek surowców energetycznych przeżył niezwykle burzliwy tydzień. Ceny ropy naftowej (zarówno odmiany WTI, jak i Brent) zanotowały gwałtowny wzrost w skali całego tygodnia. Impulsem do tak silnego ruchu w górę były doniesienia o atakach jemeńskich Huti na kluczową infrastrukturę przesyłową w Arabii Saudyjskiej oraz eskalacja napięć w Zatoce Perskiej. 
• Kluczowym czynnikiem podażowym pozostało twarde stanowisko Teheranu – irańskie źródła rządowe wprost zakomunikowały, że otwarcie strategicznej Cieśniny Hormuz nastąpi wyłącznie pod warunkiem spełnienia postulatów Iranu przez USA. 
• Dodatkowo, Amerykańska Agencja Informacji Energetycznej (EIA) wyraźnie zrewidowała w górę swoje prognozy cenowe ropy na 2026 rok.
• W piątek doszło jednak do gwałtownego zwrotu akcji. Mimo braku realnego przełomu w dyplomacji, ceny obu odmian ropy zanotowały potężne, kilkuprocentowe osunięcie w trakcie jednej sesji. Był to klasyczny przykład realizacji zysków i technicznego odreagowania po silnym wykupieniu rynku.
• Na rynku gazu ziemnego w Europie obserwowaliśmy wysokie ceny wywołane niskim stanem zapasów przed zbliżającym się sezonem grzewczym. Z kolei na rynku towarów rolnych kukurydza odnotowała spadek wartości. 
• Choć raport WASDE obniżył prognozy amerykańskich zbiorów, ostateczne zapasy końcowe w USA okazały się znacznie wyższe od szacunków analityków, co przełożyło się na presję sprzedających.

🪙 METALE SZLACHETNE

• Złoto i srebro mają za sobą wymagający tydzień, który zakończyły pod kreską. Przez większość sesji kruszcom ciążyły rosnące rentowności amerykańskich obligacji skarbowych, zbliżające się do poziomu 5%, oraz relatywnie mocny dolar. Ponieważ złoto nie generuje dochodu odsetkowego, środowisko wysokich stóp procentowych naturalnie ograniczało popyt.
• Sytuacja uległa poprawie pod koniec tygodnia. Piątkowa sesja przyniosła silne, ponad jednoprocentowe odbicie cen metali szlachetnych. Złoto zdołało powrócić powyżej kluczowej, 100-dniowej prostej średniej kroczącej, a srebro gwałtownie odbiło się od trzytygodniowych minimów. Inwestorzy powrócili do zakupów kruszców w obliczu nieustępującego ryzyka geopolitycznego związanego z blokadami morskimi oraz kolejnymi uderzeniami ukraińskich dronów na rosyjskie zakłady przemysłowe.

💱 FOREX

• Na rynku walutowym dominował amerykański dolar, wspierany przez jastrzębią retorykę rynkową po danych o inflacji. 
• Wspólna waluta (EUR) wykazała słabość – nawet decyzja Europejskiego Banku Centralnego o podwyżce stóp procentowych nie zdołała tchnąć życia w parę EURUSD, która odnotowała minimalną zniżkę w ujęciu tygodniowym.
• Zupełnie inaczej zachowywał się funt brytyjski. GBPUSD oparł się sile dolara i zakończył tydzień na lekkim plusie dzięki lepszym od oczekiwań danym o PKB Wielkiej Brytanii, co poprawiło perspektywy tamtejszej gospodarki na tle borykającej się z problemami strefy euro.
• Prawdziwym liderem wzrostów był jednak jen japoński. Kurs USDJPY zanotował potężny spadek (co oznacza silne umocnienie jena). Ruch ten był napędzany dwiema siłami: wypowiedziami nowego sekretarza skarbu USA, Scotta Bessenta, oraz gwałtownie rosnącymi zakładami inwestorów na to, że Bank Japonii zdecyduje się na kolejny krok w kierunku zacieśniania polityki monetarnej. 
• Na rynku krajowym złoty nieznacznie stracił do dolara, a uwaga inwestorów skupiała się wokół komunikatów RPP sugerujących gotowość do interwencji walutowej.

💰 KRYPTOWALUTY

• Rynek aktywów cyfrowych cechował się w tym tygodniu dużą ostrożnością. 
• Bitcoin przez większość tygodnia osuwał się pod wpływem gorszego sentymentu na szerokim rynku, tracąc ostatecznie ponad 3% i schodząc poniżej granicy 78 000 USD.
• Zupełnie inny obraz wyłonił się jednak na wykresie Ethereum. Druga największa kryptowaluta wykazała się ogromną relatywną siłą i jako jedna z nielicznych zamknęła tydzień na plusie. Dynamiczne piątkowe odbicie na ETH przy słabnącym Bitcoinie sugeruje, że część kapitału spekulacyjnego zaczyna rotować w kierunku projektów alternatywnych, szukając lokalnego punktu zwrotnego. 
• Z kolei Solana podążyła śladem Bitcoina, notując wyraźny spadek i utrzymując się tuż nad barierą 100 USD.

🌍 MAKROEKONOMIA

• Kluczowe znaczenie dla rynków miały twarde dane napływające ze Stanów Zjednoczonych. Publikacja inflacji producentów (PPI), która wzrosła powyżej oczekiwań do poziomu 5,4% r/r, oraz późniejszy, jastrzębi odczyt CPI ugruntowały przekonanie inwestorów, że Rezerwa Federalna nie ma jeszcze otwartej drogi do łagodzenia polityki i najprawdopodobniej podniesie stopy na nadchodzącym posiedzeniu.
• Siłę amerykańskiej gospodarki potwierdziły dane o zamożności obywateli – majątek netto gospodarstw domowych w USA wzrósł w drugim kwartale o imponujące 12,8 bln USD, co dowodzi potężnej odporności konsumentów. 
• Rynek pracy również pozostaje ciasny, na co wskazał spadek tygodniowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych do poziomu 206 tysięcy.
• W Europie napłynęły dane z Niemiec, gdzie inflacja CPI wyhamowała do poziomu 2,9% r/r, co stanowi wyraźny spadek dynamiki w porównaniu z poprzednimi miesiącami.

🔥 GEOPOLITYKA

• Wydarzenia geopolityczne miały bezpośrednie i natychmiastowe przełożenie na rynki finansowe. Kluczowym tematem była eskalacja w rejonie Zatoki Perskiej. 
• Amerykańskie siły morskie przekierowały już ponad 100 statków handlowych w ciągu ostatnich dwóch miesięcy ze względu na utrzymującą się blokadę morską nałożoną na Iran. 
• Sytuację zaogniły ataki na rurociągi naftowe w Arabii Saudyjskiej, o które administracja USA obwinia Teheran.
• Z kolei w Europie Wschodniej wojna wkracza w fazę niszczenia infrastruktury przemysłowej o znaczeniu globalnym. 
• Ukraińskie uderzenie dronów sparaliżowało zakłady Togliatti – kluczowego rosyjskiego producenta kauczuku syntetycznego. 
• Z drugiej strony, rosyjskie ataki na statki handlowe w porcie Czarnomorsk pogłębiły obawy o ukraiński eksport rolniczy, którego straty w tym roku szacowane są na 1,5% PKB Ukrainy.
• Pewnym uspokojeniem były doniesienia ze szczytu BRICS w Delhi, gdzie premier Indii Narendra Modi oraz prezydent Chin Xi Jinping zadeklarowali wolę stabilizacji spornych granic i zacieśnienia współpracy gospodarczej.

📉 TOP 5 INSTRUMENTÓW - NAJWIĘKSZE ZMIANY W TYGODNIU

• Ropa WTI (WTI) – w tym tygodniu zyskała 9,63%. Mimo głębokiego cofnięcia podczas piątkowej sesji, surowiec podrożał drastycznie z powodu blokady Cieśniny Hormuz i ataków na saudyjską infrastrukturę przesyłową.
• Ropa Brent (BRENT) – w tym tygodniu zyskała 8,93%. Podobnie jak amerykański odpowiednik, surowiec rósł pod wpływem drastycznego wzrostu premii za ryzyko geopolityczne, osiągając przejściowo poziomy niewidziane od wielu miesięcy.
• Meta Platforms (META) – w tym tygodniu zyskała 5,07%. Spółka udowodniła swoją odporność na rynkowe zawirowania, korzystając z fali optymizmu w sektorze sztucznej inteligencji wywołanej świetnymi wynikami Oracle.
• Bitcoin (BTC) – w tym tygodniu stracił 3,35%. Kurs najpopularniejszej kryptowaluty osunął się w rejon 77 185 USD w odpowiedzi na wzrost oczekiwań inflacyjnych w USA i perspektywę utrzymania wyższych stóp procentowych.
• USDJPY – w tym tygodniu stracił 1,67% (silne umocnienie jena). Kurs spadł w okolice poziomu 153,47 pod wpływem jastrzębich wypowiedzi nowego sekretarza skarbu USA oraz rosnących zakładów na podwyżki stóp przez Bank Japonii.

⭐ NAJWAŻNIEJSZE WNIOSKI Z MINIONEGO TYGODNIA

1. Amerykański konsument pozostaje niewrażliwy na stopy: Rekordowy wzrost zamożności amerykańskich gospodarstw domowych w drugim kwartale tłumaczy, dlaczego gospodarka USA nie wpada w recesję mimo restrykcyjnej polityki Fed.
2. Geopolityka wyznacza kierunek ropy, ale technika decyduje o zamknięciu: Nagłe, niemal czteroprocentowe piątkowe spadki cen ropy pokazały, że poziomy oporów technicznych i potrzeba realizacji zysków po rajdzie potrafią przeważyć nad bieżącymi komunikatami o blokadach morskich.
3. Słabość euro sygnałem ostrzegawczym: Podwyżka stóp przez EBC nie przyniosła umocnienia euro, co sugeruje, że rynek bardziej obawia się o kondycję gospodarczą strefy euro niż wierzy w skuteczność walki z inflacją za pomocą stóp.
4. Ethereum wykazuje rzadką niezależność: Relatywna siła ETH w relacji do spadającego Bitcoina może zwiastować zbliżające się przetasowania kapitałowe i lokalny powrót kapitału do projektów alternatywnych.

🔮 CO CZEKA NAS W PRZYSZŁYM TYGODNIU

Przed nami jeden z najważniejszych tygodni handlowych tego roku, zdominowany przez decyzje trzech kluczowych banków centralnych.

• Super-środa, czwartek i piątek z bankami centralnymi: W ciągu zaledwie trzech dni decyzje w sprawie stóp procentowych ogłoszą kolejno: Fed (środa, oczekiwane utrzymanie stóp na poziomie 3,75% i uwaga na nowe projekcje), Bank Anglii (czwartek, oczekiwane utrzymanie stóp na poziomie 3,75%) oraz Bank Japonii (piątek, kluczowe dla losów jena i transakcji carry trade).
• Sprzedaż detaliczna z USA (środa): Konsensus zakłada silne odbicie o 0,9% m/m, co może dać Fedowi dodatkowy argument za utrzymaniem twardego kursu.
• Kluczowe dane inflacyjne: W środę rano poznamy odczyt inflacji CPI z Wielkiej Brytanii (prognoza przyspieszenia do 3,1% r/r), co bezpośrednio wpłynie na czwartkową decyzję BoE. We wtorek poznamy też inflację CPI w Polsce (konsensus 3,4% r/r).
• Wskaźniki koniunktury: We wtorek opublikowany zostanie niemiecki indeks instytutu ZEW (oczekiwany wzrost do 40,0 pkt), a w czwartek poznamy indeks Philadelphia Fed, który według prognoz ma ulec drastycznemu pogorszeniu (spadek do 28,6 pkt).