📊Podsumowanie tygodnia: Szok w Nvidii i jastrzębi. WIG20 z nowym rekordem

🏦 INDEKSY GIEŁDOWE

• Tydzień na rynkach akcji charakteryzował się potężną polaryzacją nastrojów: od euforii i dynamicznego odreagowania na początku tygodnia, po narastającą presję podażową w segmencie technologicznym pod koniec handlu. 
• Amerykańskie indeksy S&P 500 oraz Nasdaq 100 mierzyły się z dużą zmiennością wywołaną zamieszaniem w branży półprzewodników oraz rosnącymi rentownościami długu skarbowego. 
• Choć w ujęciu całego tygodnia główne benchmarki z Wall Street zdołały utrzymać się na plusie dzięki dynamicznemu odbiciu w środę, to piątkowa sesja zakończyła się ponownym osunięciem pod kreskę.
• Zupełnie inaczej wyglądał obraz parkietów w Europie. Niemiecki DAX przewodził wzrostom na kontynencie, korzystając z wygasania presji energetycznej i odporności niemieckiego przemysłu. 
• Prawdziwym liderem globalnego sentymentu okazała się jednak GPW. Warszawski WIG20 zanotował spektakularną serię wzrostów, przełamując barierę 4 300 punktów i ustanawiając nowe historyczne maksimum. Hossa nad Wisłą napędzana była wyśmienitymi danymi o dynamice polskiego PKB oraz napływem kapitału zagranicznego na rynki wschodzące.

📈 AKCJE

• Wydarzeniem tygodnia bezsprzecznie stało się trzęsienie ziemi w spółce Nvidia. Po nagłym odejściu wieloletniego dyrektora generalnego Jensena Huanga na tle ujawnionych kontrowersji dotyczących nieformalnych umów handlowych, notowania giganta zalała fala wyprzedaży. 

• Spadek wartości rynkowej Nvidii wymazał ponad pół biliona dolarów kapitalizacji, a próby stabilizacji kursu po tymczasowym przejęciu sterów przez Colette Kress oraz spekulacjach o kandydaturze szefa Arm, Rene Haasa, okazały się kruche. Przecena rozlała się na cały sektor półprzewodników – pod presją znalazły się walory SanDisk, AMD i Microna.
• Na drugim biegunie znalazły się wybrane spółki Big Tech, takie jak Apple czy Meta Platforms, które zdołały zamknąć tydzień na solidnych plusach. Zyskiwały także przedsiębiorstwa powiązane z zaopatrzeniem centrów danych w energię, na czele z Constellation Energy i Bloom Energy. 
• W Europie słabość demonstrował sektor dóbr luksusowych (spadki LVMH i koncernu Richemont) z uwagi na utrzymujące się obawy o kondycję chińskiego konsumenta.

🛢️ SUROWCE

• Ropa naftowa podlegała ścierającym się siłom fundamentalnym i militarnym. Z jednej strony raport EIA wykazał gwałtowny, nieoczekiwany przyrost zapasów ropy i paliw w USA, co zepchnęło notowania w dół. 
• Z drugiej strony eskalacja napięć na Bliskim Wschodzie powstrzymywała głębsze spadki – dwa tankowce eksplodowały po uderzeniu w miny morskie w Cieśninie Ormuz, a rebelianci Huti zaatakowali stację pomp na saudyjskim rurociągu. Ostatecznie baryłka WTI zdołała utrzymać się w rejonie 89 USD, podczas gdy Brent pozostał wyraźnie poniżej psychologicznej granicy 100 USD.
• W segmencie surowców rolnych doszło do panicznej wyprzedaży kakao, wywołanej gwałtownym napływem dostaw do magazynów giełdy ICE oraz mechanicznym rebalancingiem pozycji przez fundusze pasywne. Z kolei amerykański gaz ziemny zyskiwał na fali prognoz zwiastujących nadejście fali chłodów.

🪙 METALE SZLACHETNE

• Rynek metali szlachetnych zderzył się z bezwzględną dominacją amerykańskiego dolara i skokiem rentowności długu. Złoto znalazło się pod silną presją sprzedających i przełamało w dół kluczową barierę 4 000 USD za uncję, osuwając się w stronę 3 880 USD. 
• Jeszcze gwałtowniejsza fala wyprzedaży uderzyła w srebro, które po nieudanych próbach trwałego sforsowania poziomu 50 USD za uncję weszło w głęboką korektę techniczną, wywołaną masową realizacją zysków przez inwestorów instytucjonalnych.

💱 FOREX

• Amerykański dolar nie pozostawił w minionym tygodniu złudzeń, umacniając się na szerokim rynku i spychając koszyk DXY na wyższe poziomy. 
• Para EURUSD gwałtownie zniżkowała, zmierzając w stronę pułapu 1,10 i testując wielomiesięczne minima. 
• Brytyjski funt, mimo jastrzębiej postawy decydentów z Londynu, ugiął się pod siłą dolara i cofnął w okolice 1,32.
• Kluczowe napięcie narastało na parze USDJPY, która dobiła do psychologicznego poziomu 160. Notowania jena na tych pułapach natychmiast postawiły rynek w stan najwyższej gotowości przed potencjalną bezpośrednią interwencją walutową ze strony Banku Japonii i Ministerstwa Finansów w Tokio.

💰 KRYPTOWALUTY

• Na rynku cyfrowych aktywów rozegrał się gwałtowny scenariusz odwrotu od ryzyka. Bitcoin przełamał istotne wsparcia techniczne w rejonie 70 000 USD, a późniejsza wyprzedaż zepchnęła notowania do poziomów niewidzianych od dłuższego czasu (zejście w okolice 64 000–68 000 USD). 
• Sentyment rynkowy załamał się – indeks Crypto Fear & Greed spadł do poziomu zwiastującego skrajny strach. 
• Atmosferę zagęszczały doniesienia o przymusowej likwidacji rezerw BTC przez spółkę Metaplanet oraz spadki na altcoinach (m.in. wieloletnie minima XRP). 
• Nawet strategiczne wejście Deutsche Banku w usługi powiernicze dla kryptowalut nie było w stanie powstrzymać fali kapitulacji inwestorów.

🌍 MAKROEKONOMIA

• Retoryka banków centralnych ponownie rozminęła się z nadziejami gołębio nastawionych inwestorów. 
• Październikowy odczyt inflacji PPI w USA przyniósł co prawda lekkie wyhamowanie dynamiki kosztów producentów, jednak optymizm został natychmiast stłumiony przez zmasowaną ofensywę przedstawicieli Rezerwy Federalnej. 
• Członkowie FOMC (m.in. Mary Daly, Austan Goolsbee, Beth Hammack, Susan Collins oraz wiceprzewodniczący Philip Jefferson) zgodnie podkreślali, że inflacja pozostaje niepokojąco daleko od celu. 
• Co kluczowe, Fed zaczął otwarcie postrzegać gigantyczne nakłady inwestycyjne na centra danych i sztuczną inteligencję jako impuls stymulujący popyt zagregowany, co tworzy nową presję cenową i winduje poziom stopy neutralnej. W efekcie czołowe banki z Wall Street zaczęły dyskontować serię podwyżek stóp przez Fed w nadchodzących miesiącach.
• W Wielkiej Brytanii Huw Pill z Banku Anglii zasygnalizował, że perspektywa stóp procentowych w rejonie 5% w horyzoncie 2027 roku jest wysoce prawdopodobna z uwagi na zakorzenioną presję płacową.

🔥 GEOPOLITYKA

Geopolityka wygenerowała w ostatnich dniach szereg impulsów o wysokiej wadze rynkowej:

• W Zatoce Perskiej doszło do zaminowania wód w Cieśninie Ormuz, w wyniku czego uszkodzone zostały dwa tankowce, a saudyjska infrastruktura przesyłowa stała się celem ataków rakietowo-dronowych ze strony jemeńskich Huti.
• W Europie Wschodniej nasiliły się zakulisowe negocjacje pokojowe z udziałem amerykańskich wysłanników (Jared Kushner), koncentrujące się wokół trudnych kompromisów terytorialnych i potencjalnego zbliżenia Ukrainy z NATO.
• Na arenie dyplomacji mocarstw ogłoszono zapowiedź spotkania na szczycie w Shenzhen z udziałem Donalda Trumpa, Władimira Putina oraz Xi Jinpinga przy okazji szczytu APEC.
• Pod koniec tygodnia w USA doszło do ogólnokrajowego wstrzymania ruchu lotniczego (ground stop) przez FAA. Choć początkowo obawiano się ataku cybernetycznego, incydent okazał się awarią przestarzałej infrastruktury telekomunikacyjnej i przeciążenia routerów.

📉 TOP 5 INSTRUMENTÓW - NAJWIĘKSZE ZMIANY W TYGODNIU

• Nvidia w tym tygodniu straciła 13,21%. [Nagłe odejście Jensena Huanga ze stanowiska CEO w atmosferze kontrowersji dotyczących relacji handlowych wywołało załamanie wyceny i uderzyło w sentyment do całego ekosystemu AI].
• Tesla w tym tygodniu zyskała 9,51%. [Dynamiczne odreagowanie spółki o wysokiej wrażliwości na powrót kapitału spekulacyjnego w trakcie środowego rajdu technologicznego na Wall Street].
• Bitcoin w tym tygodniu stracił 7,48%. [Złamanie technicznego poziomu 70 000 USD, kapitulacja nastrojów do stanu skrajnego strachu oraz wymuszone redukcje rezerw przez Metaplanet].
• Srebro w tym tygodniu straciło 5,42%. [Gwałtowna realizacja zysków po nieudanym ataku na poziom 50 USD za uncję, potęgowana umocnieniem dolara i wzrostem rentowności długu].
• WIG20 w tym tygodniu zyskał 3,63%. [Wyznaczenie nowego historycznego rekordu powyżej 4 300 pkt dzięki napływom z funduszy rynków wschodzących i bardzo dobrym odczytom polskiego PKB].

⭐ NAJWAŻNIEJSZE WNIOSKI Z MINIONEGO TYGODNIA

• Koniec bezkrytycznej premii za AI: Kryzys przywództwa w Nvidii i wątpliwości wokół przejrzystości umów handlowych po raz pierwszy zachwiały fundamentami dotychczasowego lidera hossy technologicznej.
• Inwestycje w AI jako motor inflacji: Rezerwa Federalna oficjalnie zaczęła traktować boom na budowę centrów danych jako proinflacyjny bodziec popytowy, co oddala perspektywę łagodzenia polityki i zmusza rynek do wyceniania dalszych podwyżek stóp.
• Siła dolara dusi aktywa alternatywne: Wzrost rentowności obligacji skarbowych i mocny dolar doprowadziły do jednoczesnego załamania cen metali szlachetnych (zejście złota poniżej 4 000 USD) oraz wyprzedaży na rynku kryptowalut.
• Niezależna siła polskiego parkietu: WIG20 całkowicie odkleił się od wahań na giełdach bazowych, udowadniając, że silne fundamenty makroekonomiczne i zagraniczne napływy mogą napędzać historyczne rekordy w Warszawie wbrew globalnym korektom.

🔮 CO CZEKA NAS W PRZYSZŁYM TYGODNIU

• Wyniki kwartalne Nvidii (wtorek): Najważniejszy test dla światowych giełd; rynek zweryfikuje faktyczną kondycję popytu na infrastrukturę AI w obliczu trzęsienia ziemi w zarządzie spółki.
• Zdrowie amerykańskiego konsumenta: Publikacja sprzedaży detalicznej z USA oraz seria raportów finansowych amerykańskich gigantów handlu (Walmart, Target, Home Depot).
• Test interwencji na jenie: Para USDJPY w okolicach poziomu 160 postawi Bank Japonii pod ścianą; kluczowe będą poniedziałkowe dane o japońskim PKB i piątkowa inflacja CPI.
• Inflacja z Wielkiej Brytanii: Środowy odczyt CPI zweryfikuje jastrzębie ostrzeżenia przedstawicieli BoE sugerujące konieczność dalszego dławienia presji płacowej.
• Rozwój wydarzeń dyplomatycznych i militarnych: Rynki będą śledzić ustalenia wokół Cieśniny Ormuz oraz przygotowania do zapowiedzianego szczytu Trump–Putin–Xi w Shenzhen.