Poranna odprawa: Brent po 107$, wyprzedaż AI (15.09.2026)

Rynki wchodzą w tydzień pod presją rosnących cen ropy. Za baryłkę Brenta zapłacić musimy już przeszło 107 dolarów. To pokłosie m.in. wyłączenia saudyjskiego rurociągu East-West. Jednocześnie wyprzedaży ulegają spółki z szeroko pojętego ekosystemu AI, co jest pokłosiem wspólnego apelu liderów Anthropic, Chata GPT i Groka o spowolnienie prac nad rozwojem sztucznej inteligencji (nawiasem mówiąc, spotkał się on z ostrą reakcją ze strony prezydenta Trumpa).

Rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA przebijają tymczasem poziom 5%, najwyższy od 2007 r., a inwestorzy gorączkowo wyczekują środowego posiedzenia Rezerwy Federalnej. Podwyżka stóp procentowych jest już w przeszło 90% wyceniona, uwaga może skupić się więc na towarzyszącej decyzji retoryce.

Na froncie makroekonomicznym uwagę przyciągnęły mieszane dane z Chin oraz działania PBoC. Bank Ludowy Chin wzmocnił fixing juana przed zaplanowanym na koniec miesiąca szczytem Xi-Trump.

📈 Akcje

Rynki azjatyckie zaczynają dzień pod lekką presją. 

• Nikkei 225: -0,4%
• Shanghai SE Composite: -0,3%
• Hang Seng: -0,5%
• Kospi: -0,5%

Indeksy w regionie tracą po tym, jak w poniedziałek na globalnych giełdach przecenione zostały spółki półprzewodnikowe – powodem był apel czołowych firm zajmujących się AI o spowolnienie tempa rozwoju sztucznej inteligencji, tak by uniknąć ryzyka utraty nad nią kontroli. Skala spadków jest jednak stosunkowo niewielka. Najbardziej zmienne przeważnie Kospi znajduje się 0,5% pod kreską, a giganci – SK Hynix i Samsung – tracą kolejno 1% i 1,5%.

Jak wspominaliśmy, rzeczony apel spotkał się z ostrą krytyką ze strony prezydenta Trumpa, co dodatkowo podsyciło nerwowość w segmencie spółek technologicznych.

Wykres 1: Treemap dla Nasdaq 100 (14.09.2026)

Źródło: XTB Research, 15.09.2026

Odnośnie wieści spółkowych – warto odnotować, że jeszcze w tym miesiącu waga SpaceX w indeksie Nasdaq 100 ma zostać zwiększona, co może wywołać falę zakupów ze strony funduszy pasywnych.

Bank of America zapowiedział tymczasem, że jego przychody z działalności handlowej w trzecim kwartale będą zbliżone do ubiegłorocznych, co nie zostało przez inwestorów ciepło odebrane. Spółka straciła wczoraj przeszło 5%, ciągnąc w dół cały sektor bankowy (także i w Azji).

🌍 Geopolityka

Teheran, ustami sekretarza Najwyższej Rady Bezpieczeństwa Narodowego, Mohsena Rezaee, poinformował na platformie X, że rozmowy z Waszyngtonem nie wchodzą w grę, dopóki nie zostaną spełnione stawiane przez Iran warunki. Kontrastuje to z wcześniejszymi słowami prezydenta Trumpa, który sugerował możliwy przełom, twierdząc, że Iranowi bardzo zależy na szybkim porozumieniu.

Siły amerykańskie kontynuują tymczasem blokadę irańskich portów, zwiększając presję na Teheran. Marynarka Korpusu Strażników Rewolucji poinformowała o eksplozji tankowca, który miał natrafić na minę podczas próby przejścia przez zastrzeżoną strefę w południowej części Cieśniny Ormuz. Centralne Dowództwo USA zaprzeczyło tym doniesieniom.

Na Bliskim Wschodzie napięcie podsycają również wspierani przez Iran Huti, którzy w poniedziałek ostrzelali rakietami i dronami cywilne cele w saudyjskich miastach Khamis Mushait, Abha i Taif.

Odnośnie wojny rosyjsko-ukraińskiej – Trump twierdzi, że Moskwa i Kijów uzgodniły wstrzymanie ataków na infrastrukturę energetyczną. Prezydent Zełenski zaprzecza, jakoby doszło do finalizacji takiego porozumienia.

🛢️ Surowce energetyczne

Ropa zyskuje drugą sesję z rzędu. Za baryłkę Brenta zapłacić musimy przeszło 107 dolarów, w przypadku WTI jest to blisko 103 dolary. Ruch napędzany jest m.in. przez wyłączenie z użytku  rurociągu East-West w Arabii Saudyjskiej. Stanowił on alternatywę dla transportu ropy przez Cieśninę Ormuz.

Wykres 2: Ropa naftowa Brent i WTI (2026)

Źródło: XTB Research, 15.09.2026

Saudi Aramco nie podało jeszcze terminu wznowienia przesyłu. Według depeszy Associated Press, powołującej się na regionalnych urzędników, instalacja może pozostać niesprawna przez kilka tygodni. 

🪙 Metale szlachetne

Złoto utrzymuje się blisko 4300 dolarów za uncję, po tym jak w poprzedniej sesji straciło ponad 1%, spadając do pięciotygodniowego minimum. Presję na kruszec wywiera rosnące prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych Fedu – rynek wycenia jej szanse na przeszło 90%.

Wykres 3: Złoto i rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA [odwrócona oś] (2026)

Źródło: XTB Research, 15.09.2026

Cenny kruszec znajduje się już o przeszło 3% niżej względem szczytów z końca sierpnia, kiedy notowania przekraczały 4700 dolarów. Kluczowa dla jego dalszych notowań może być środowa decyzja Fedu oraz towarzysząca jej retoryka. Wszelkie obawy o niezależność instytucji mogą doprowadzić do powrotu tzw. “debasement trade”, czyli odwrotu od tradycyjnych walut fiducjarnych w stronę aktywów o ograniczonej podaży.

📈 Dane makroekonomiczne i polityka monetarna

Rentowność 10-letnich obligacji USA przebiła w poniedziałek psychologiczny poziom 5%, docierając do 5,03% – najwyższego poziomu od 2007 roku. To efekt połączenia rosnących cen ropy, obaw o inflację oraz narastającego zadłużenia rządowego i korporacyjnego, w tym finansowania gigantycznych inwestycji w sztuczną inteligencję. Część analityków zwraca uwagę na to, że poziom 5-5,25% na 10-latkach może zacząć realnie ciążyć wycenom akcji.

Rynek niemal w całości wycenia już podwyżkę stóp procentowych na środowym posiedzeniu FOMC. Brak ruchu w tym tygodniu mógłby nadszarpnąć wiarygodność banku centralnego i wywołać dalszy wzrost długoterminowych rentowności. Zgodnie z bieżącymi wycenami, rynek zakłada kolejną podwyżkę jeszcze w grudniu oraz dwie następne do października 2027 roku.

Wykres 4: Implikowana rynkowo ścieżka stóp procentowych Fedu (2026 - 2027)

Źródło: XTB Research, 15.09.2026

Dane z Chin za sierpień przyniosły mieszany obraz gospodarki. Produkcja przemysłowa zaskoczyła w górę, rosnąc o 5,2% r/r (oczekiwano 4,8%) wobec 4,5% w lipcu, głównie za sprawą dwucyfrowego wzrostu eksportu napędzanego popytem na komponenty związane ze sztuczną inteligencją. Jednocześnie sprzedaż detaliczna zwiększyła się jedynie o 0,4% r/r, poniżej prognozy 0,8% i wolniej niż w lipcu, a inwestycje w środki trwałe pogłębiły spadek do -7,2% w ujęciu narastającym. Stopa bezrobocia w miastach niespodziewanie wzrosła do 5,3% z 5,2%.

Głównym hamulcem chińskiej konsumpcji pozostaje rynek motoryzacyjny – sprzedaż samochodów zanurkowała w sierpniu o 18,5% r/r, głównie w wyniku wygasania rządowych dopłat. Po wyłączeniu aut, sprzedaż detaliczna rosła w tempie 2,5%, czyli podobnym jak w lipcu. Tymczasem, inwestycje w nieruchomości skurczyły się w tym roku już o 19,9%.

Ludowy Bank Chin ustawił w środę fixing juana na poziomie 6,7670 za dolara, umacniając walutę piąty dzień z rzędu – to najdłuższa taka seria od grudnia 2025 roku. Ruch wpisuje się w strategię ograniczania zmienności kursu przed zaplanowanym na 24 września szczytem prezydentów Xi Jinpinga i Donalda Trumpa.

💱  Waluty

Dolar kontynuuje umocnienie zapoczątkowane w poniedziałek, kiedy odnotował największy dzienny wzrost od ponad dwóch miesięcy. Jen w godzinach porannych odrabia część strat – para USDJPY zbliża się do psychologicznej bariery 155.

₿ Kryptowaluty

Kryptowaluty pozostają pod presją rosnących rentowności i umacniającego się dolara. Bitcoin traci ok. 2%, spadając poniżej 77,5 tys. dolarów, a Ethereum osuwa się o 3% do niespełna 2490 dolarów.