Puls GPW: Koniec wakacji w dobrym stylu. WIG20 ponownie przebija 4000 pkt

Ostatni poniedziałek sierpnia, a zarazem ostatni dzień wakacji, przynosi wyraźnie lepsze nastroje na warszawskiej giełdzie. Choć uczniowie mogą nie być zachwyceni końcem wakacyjnej przerwy, powodów do narzekania nie mają dziś inwestorzy. Na godzinę 11:20 WIG20 zyskuje około 1 proc. i przebija granicę 4000 pkt., ponownie pokazując siłę po wcześniejszym okresie konsolidacji. Znacznie spokojniej zachowują się spółki z drugiej i trzeciej linii. mWIG40 oraz sWIG80 oscylują w okolicach zera i na razie nie wyznaczają wyraźnego kierunku.

Wsparciem dla sentymentu są dzisiejsze dane makroekonomiczne. Wstępny odczyt PKB za II kwartał pokazał wzrost polskiej gospodarki o 3,9 proc. rok do roku oraz 1,0 proc. kwartał do kwartału. Odczyt okazał się lepszy od wcześniejszych oczekiwań rynku i potwierdza, że polska gospodarka utrzymuje relatywnie wysokie tempo wzrostu.

Nieco mniej korzystnie wygląda natomiast inflacja. W sierpniu wskaźnik CPI wyniósł 3,4 proc. rok do roku oraz 0,4 proc. miesiąc do miesiąca. Oznacza to lekkie podbicie inflacji względem oczekiwań, co może ograniczać przestrzeń do szybkiego luzowania polityki pieniężnej. Nie zmienia to jednak faktu, że inflacja pozostaje znacznie niższa niż w okresach wcześniejszych, a dzisiejszy odczyt nie powinien sam w sobie zmienić szerszego obrazu polskiej gospodarki.

Z perspektywy rynku akcji bilans dzisiejszych danych pozostaje więc pozytywny. Mocniejszy od oczekiwań wzrost PKB daje inwestorom argument za utrzymaniem dobrych perspektyw dla krajowej gospodarki i wyników spółek. Wyższa inflacja jest czynnikiem, który należy obserwować, ale na obecnym etapie nie stanowi wystarczającego powodu, aby zmienić pozytywne nastawienie do polskich aktywów.

WIG20 po raz kolejny pokazuje siłę i przebija psychologiczną barierę 4000 pkt. Kluczowe będzie teraz to, czy indeks zdoła utrzymać się powyżej tego poziomu i zbudować wokół niego nowe wsparcie. Jednocześnie warto obserwować zachowanie mWIG40 i sWIG80. Jeżeli również drugi i trzeci szereg spółek zaczną wyraźniej uczestniczyć w ruchu wzrostowym, będzie to dodatkowe potwierdzenie szerokości obecnego trendu.

Wykres 1 prezentuje ruch jaki notują największe spółki notowane na GPW

🟢 Kto dzisiaj zyskuje? 

• Sektor paliwowy na zdecydowanym czele: Liderem wzrostów jest ORLEN, który mocno wyznacza tempo po stronie zyskujących spółek.

• Handel detaliczny i finanse ciągną rynek w górę: Solidne wzrosty notują Dino Polska oraz sektor finansowy reprezentowany przez mBank i Powszechny Zakład Ubezpieczeń (PZU).

• Energetyka, finanse i branża odzieżowa ze skromną zwyżką: W zielonej strefie znajdują się również PKO Bank Polski, PGE Polska Grupa Energetyczna, Bank Pekao, Erste Bank Polska, LPP oraz CD Projekt.

🔴 Kto dzisiaj traci? 

• KRUK jedynym spadkowiczem: Sektor windykacyjny znajduje się pod największą presją – spółka KRUK jako jedyna w całym zestawieniu notuje spadek.

• Stagnacja i minimalny ruch: Zabka Group wykazuje brak zmian wartości, natomiast spółki takie jak Allegro.eu oraz Pepco Group zamykają dolną część tabeli z jedynie symbolicznym ruchem w górę.

Wiadomości ze spółek:

Polimex Mostostal(PXM.PL) pokazał w I półroczu 2026 r. słabsze wyniki niż rok wcześniej, a szczególnie niepokojąco wygląda przepływ gotówki z działalności operacyjnej. Przychody spadły o 2,4% r/r, EBIT o 22%, a zysk netto o 22,4%. W samym II kwartale spółka wypracowała 39,8 mln zł zysku netto i 50,7 mln zł EBIT, co również oznacza wyraźny spadek rok do roku.

Najważniejsze wyniki:

• Przychody Q2: 1,00 mld zł vs 1,04 mld zł rok wcześniej

• EBIT Q2: 50,7 mln zł vs 64,8 mln zł rok wcześniej

• Zysk netto Q2: 39,8 mln zł vs 49,4 mln zł rok wcześniej

• Przychody H1: 1,87 mld zł vs 1,91 mld zł rok wcześniej

• EBIT H1: 81,2 mln zł vs 104,0 mln zł rok wcześniej

• Zysk netto H1: 59,7 mln zł vs 76,9 mln zł rok wcześniej

• Cash flow operacyjny H1: minus 52,4 mln zł vs plus 115,2 mln zł rok wcześniej

• Portfel zamówień: 8,66 mld zł

Na pierwszy rzut oka raport trudno więc uznać za mocny. Największą uwagę zwraca nie sam spadek zysku, ale pogorszenie przepływów pieniężnych, które w I półroczu były ujemne o ponad 52 mln zł. Z drugiej strony Polimex nadal pozostaje rentowny, a wysoki portfel zamówień daje spółce istotną bazę przychodów na kolejne okresy.

Medinice(ICE.PL) poinformowało o pozytywnym zakończeniu badania klinicznego systemu CoolCryo do krioablacji. Wyniki potwierdziły skuteczność urządzenia w ograniczaniu nawrotów migotania przedsionków w sześciomiesięcznym okresie obserwacji, a badanie osiągnęło zakładaną istotność statystyczną. Co istotne, nie odnotowano zdarzeń niepożądanych związanych z urządzeniem, co potwierdza jego korzystny profil bezpieczeństwa.

W naszej ocenie jest to zdecydowanie pozytywna informacja dla spółki, ponieważ potwierdzenie bezpieczeństwa i skuteczności CoolCryo ogranicza jedno z kluczowych ryzyk projektu. Wyniki będą wykorzystywane w dalszych działaniach regulacyjnych i przy komercjalizacji technologii. Jednocześnie przed Medinice pozostają kolejne etapy rozwoju i przede wszystkim udane wejście produktu na rynek, dlatego pozytywnego badania nie należy jeszcze utożsamiać z sukcesem finansowym projektu.

CD Projekt poinformował, że Cyberpunk Trading Card Game zadebiutuje globalnie 6 listopada 2026 r. Gra karciana, rozwijana we współpracy z WeirdCo, wykorzystuje markę Cyberpunk 2077 oraz Cyberpunk: Edgerunners. Projekt spotkał się już z bardzo dużym zainteresowaniem podczas kampanii Kickstarter, która zebrała ponad 28 mln USD, co pokazuje siłę marki poza tradycyjnym segmentem gier. 

W naszej ocenie jest to pozytywna informacja dla CD Projektu, choć wpływ TCG na wyniki finansowe spółki będzie zapewne znacznie mniejszy niż w przypadku dużych premier gier. Istotne jest jednak dalsze wykorzystywanie i monetyzowanie uniwersum Cyberpunka, szczególnie że zainteresowanie marką pozostaje wysokie. Data premiery TCG jest kolejnym wydarzeniem, które może podtrzymywać zainteresowanie inwestorów spółką w końcówce roku.

Najważniejsze wydarzenia z krajowego rynku:

W polskiej gospodarce pojawiają się kolejne informacje istotne z punktu widzenia rynku. Z naszej perspektywy każda współpraca, która może przyspieszyć realizację inwestycji energetycznych, powinna być oceniana pozytywnie. W tym kontekście ważne są rozmowy dotyczące możliwego wejścia Polskiego Funduszu Rozwoju do Orlen Synthos Green Energy. Zmiana struktury właścicielskiej mogłaby pomóc przełamać obecny impas i przyspieszyć prace nad projektami małych reaktorów jądrowych.

Jednocześnie widać, że rząd nadal chce aktywnie wpływać na ceny paliw w Polsce. Wciąż nie zapadła ostateczna decyzja dotycząca dalszego funkcjonowania programu CPN, a wśród rozważanych rozwiązań pojawia się również możliwość nowego podatku od nadmiarowych zysków. Z punktu widzenia konsumentów jest to oczywiście informacja korzystna, szczególnie jeżeli działania państwa będą przekładały się na niższe ceny na stacjach. Z perspektywy akcjonariuszy Orlenu sytuacja wygląda jednak mniej jednoznacznie.

Program CPN w praktyce ogranicza bowiem swobodę koncernu w kształtowaniu cen paliw i może prowadzić do niższych marż detalicznych. Dla Orlenu oznacza to mniejszą elastyczność w reagowaniu na warunki rynkowe, a ewentualne przedłużenie programu może być odbierane przez inwestorów jako czynnik ograniczający potencjał wyników segmentu detalicznego. Jeszcze bardziej negatywnym sygnałem byłoby wprowadzenie dodatkowego podatku od nadzwyczajnych zysków.

Na rynku pracy również nie obserwujemy gwałtownego przyspieszenia presji płacowej. Przeciętne wynagrodzenie w II kwartale 2026 roku wzrosło o 5,5 proc. rok do roku. To nadal wzrost, ale jego tempo jest relatywnie umiarkowane i z punktu widzenia przedsiębiorstw nie stanowi obecnie tak dużego obciążenia kosztowego jak w okresach dwucyfrowej dynamiki wynagrodzeń. Jednocześnie rosnące płace pozostają ważnym wsparciem dla konsumpcji i dochodów gospodarstw domowych.

Z punktu widzenia szerokiego obrazu gospodarki mamy więc kilka istotnych, ale wzajemnie różniących się sygnałów. Przyspieszenie inwestycji w energetykę może w kolejnych latach zwiększać potencjał polskiej gospodarki i poprawiać bezpieczeństwo energetyczne. Z drugiej strony aktywna polityka państwa wobec rynku paliw pokazuje, że interes konsumenta nie zawsze będzie tożsamy z interesem akcjonariuszy największych spółek. Na plus należy natomiast zaliczyć umiarkowaną dynamikę wynagrodzeń, która pozwala gospodarstwom domowym zwiększać dochody bez tworzenia tak silnej presji kosztowej po stronie przedsiębiorstw.

Wykres 3 prezentuje analizę techniczną notowań kontraktów na WIG20 w interwale dziennym

Notowania kontraktów terminowych na WIG20 rosną dziś, a stronie popytowej sprzyjają lepsze od oczekiwań dane o wzroście polskiego PKB. Mocniejsza kondycja krajowej gospodarki poprawia sentyment inwestorów i daje bykom kolejny argument do kontynuacji wzrostów. Po ostatnich nerwowych sesjach dzisiejsze zachowanie kontraktów wskazuje na powrót apetytu na ryzyko na warszawskim parkiecie. 

Źródło: xStation5