⚫Ropa Brent powyżej 90 USD za baryłkę

Po okresie chwilowego optymizmu na koniec zeszłego tygodnia, globalny rynek ropy naftowej ponownie znalazł się w fazie ekstremalnego napięcia. Cena baryłki typu Brent wzrosła w poniedziałek rano o nawet prawie 6%, przekraczając poziom 90 USD. Ten gwałtowny ruch w dużej części to spadki z ubiegłego piątku, które nastąpiły po tym, jak irański minister spraw zagranicznych, Abbas Araghchi, ogłosił otwarcie Cieśniny Hormuz dla żeglugi. Obecnie sytuacja fundamentalna jest skrajnie trudna: szacuje się, że nawet 13 milionów baryłek dziennej produkcji z Zatoki Perskiej pozostaje odcięte od świata, a ewentualne udrożnienie zatorów transportowych może zająć wiele tygodni, jeśli nie miesięcy. Choć wydaje się, że najgorsze mamy już za nami, to jednak rynek ropy jest ekstremalnie napięty, co pokazuje kilkanaście/kilkadziesiąt dolarów różnicy między notowaniem ceny ropy na rynku terminowym oraz ropy fizycznej.

Dated Brent i front month Brent na ICE. Na dolnym wykresie różnice między Dated Brent i ICE, natomiast różowa linia to różnica między Dated Brent i Fair Value Brent wg Bloomberga. Źródło: Bloomberg Finance LP

Ponowna blokada Cieśniny Hormuz i incydenty zbrojne

Kluczowym powodem powrotu do trendu wzrostowego jest ponowne, niemal natychmiastowe zamknięcie Cieśniny Hormuz przez Iran, co nastąpiło zaledwie 24 godziny po deklaracjach o jej otwarciu. Z jednej strony mieliśmy atak ze strony irańskiej na statki należące do zachodnich spółek, a z drugiej strony atak i zajęcie irańskiego statku przez amerykańską marynarkę. W odpowiedzi Teheran oficjalnie wstrzymał ruch jednostek, a wiceprezydent Mohammad Reza Aref ostrzegł na platformie X, że świat nie może oczekiwać darmowego bezpieczeństwa dla swojego eksportu, podczas gdy irańska sprzedaż ropy jest blokowana. Iran podkreśla, że stabilność cen paliw zależy od trwałego zaprzestania presji ekonomicznej i militarnej na ten kraj. Dodatkowym czynnikiem ryzyka jest potencjalne rozszerzenie działań zbrojnych na regionalną infrastrukturę energetyczną w Arabii Saudyjskiej i Zjednoczonych Emiratach Arabskich.

Perspektywy dyplomatyczne i zawieszenie broni

Prawdopodobieństwo przedłużenia dwutygodniowego zawieszenia broni, które wygasa w najbliższy wtorek, znacząco spadło i jest obecnie oceniane jako niskie. Rzecznik irańskiego MSZ, Esmaeil Baqaei, oficjalnie zarzucił Stanom Zjednoczonym brak szczerości w dążeniach dyplomatycznych, określając blokadę portów oraz zajęcie statku jako rażące naruszenia rozejmu. Co więcej, Teheran odrzucił propozycję administracji Donalda Trumpa dotyczącą nowej rundy rozmów pokojowych w Islamabadzie zaplanowanych na ten tydzień.

Mimo to, kanały komunikacji nie zostały całkowicie zamknięte. Prezydent Iranu, Masoud Pezeshkian, sugeruje, że wojna nie leży w niczyim interesie, a napięcie należy obniżać ścieżkami dyplomatycznymi. Również część analityków rynkowych uważa, że ogromna presja ekonomiczna na obie strony ostatecznie wymusi powrót do negocjacji, traktując obecną eskalację jako element brutalnej gry o lepszą pozycję przetargową. Na ten moment jednak rynek pozostaje w trybie unikania ryzyka, co odzwierciedla spadająca wycena akcji i obligacji przy jednoczesnym wzroście cen surowców energetycznych.

Wskazuje się, że rozmowy teoretycznie mogłyby się rozpocząć dzisiaj, ale realnie najprawdopodobniej odbędą się jutro, tuż przed wygaśnięciem oficjalnego zawieszenia broni, które, zdaniem Iranu, zostało złamane przez Stany Zjednoczone. Początkowo na negocjacje miał udać się wiceprezydent USA, JD Vance, natomiast ostatnie doniesienia wskazują, że ze względu na czynniki związane z bezpieczeństwem nie wiadomo, czy dojdzie do jego udziału. Z drugiej strony Iran oficjalnie nie wskazał, że ma wysłać delegacje do Islamabadu 

Ropa Brent pozostaje w trendzie spadkowym

Cena ropy Brent otwiera się wyżej, ale jednocześnie nie wygląda na to, aby rynek terminowy znacząco przejął się eskalacją sytuacji. Przy ponownym zamknięciu Cieśniny Ormuz notowania powinny przewyższyć poziom 100 dolarów za baryłkę. Obecnie kluczowym oporem wydaje się być okolica 95 USD za baryłkę, przy zniesieniu 38.2 oraz przy górnym ograniczeniu spadkowego kanału trendowego. Z kolei strefa 80-85 powinna być utrzymana przy niewielkim wzroście przepływu statków, a ewentualne pełne otwarcie Cieśniny Hormuz i powrót przynajmniej 50% eksportu z Zatoki Perskiej mogłoby doprowadzić do powrotu cen w okolice 75-80 USD za baryłkę, choć byłby to ekstremalnie optymistyczny scenariusz.