⚠️Trzy rynki warte uwagi w przyszłym tygodniu (11.09.2026)

Mijający tydzień upłynął pod znakiem gwałtownego wzrostu cen ropy naftowej. Kontrakt na Brent zyskał w ciągu pięciu sesji ponad 8 procent i utrzymuje się powyżej 104 USD za baryłkę, co jest pochodną utrzymujących się zakłóceń w dostawach oraz ataków na infrastrukturę rafineryjną. Do tego doszedł niejednoznaczny odczyt inflacji CPI z USA, który skłonił inwestorów do przesunięcia oczekiwań wobec Fedu w jastrzębią stronę. Wall Street zareagowała cofnięciem w trakcie całego tygodni: Nasdaq 100 traci w ujęciu miesięcznym około 1,4 procent, a S&P 500 blisko 1,8 procent, choć piątkowa sesja przynosi próbę odbicia.

Prawdziwy test nadejdzie jednak w przyszłym tygodniu. W ciągu zaledwie trzech dni, od środy do piątku, decyzje w sprawie stóp procentowych ogłoszą kolejno amerykańska Rezerwa Federalna, Bank Anglii oraz Bank Japonii. Taki zbieg trzech głównych banków centralnych w jednym tygodniu zdarza się rzadko i może wywołać wyraźnie podwyższoną zmienność na rynku walutowym, na rynku metali szlachetnych oraz na głównych indeksach giełdowych. Szczególnie warto obserwować trzy rynki: parę USDJPY, złoto (GOLD) oraz kontrakt na indeks Nasdaq 100 (US100).

USDJPY

Dolar wyraźnie stracił wobec jena, schodząc w okolice 153,3. Ruch napędziły wypowiedzi i działania sekretarza skarbu USA Scotta Bessenta, który wyraźnie powiedział: “I am the house now”, ale drugim, równie ważnym motorem są rosnące zakłady na zacieśnianie polityki przez Bank Japonii.

W piątek 18 września rynek spodziewa się podwyżki głównej stopy BoJ z 1,00 do 1,25 procent, czyli kolejnego kroku w normalizacji polityki po latach zerowych i ujemnych stóp. Kilka godzin wcześniej, o 1:30 w nocy, poznamy japońską inflację CPI. Konsensus zakłada przyspieszenie do 2,0 procent z 1,9 procent, co dodatkowo wzmocniłoby argumentację za zacieśnianiem.

Kluczowe będzie jednak zestawienie komunikatu BoJ ze środową decyzją Fedu. Rynek agresywnie wycenia całą serię japońskich podwyżek, więc poprzeczka jest zawieszona wysoko: każde łagodniejsze stanowisko lub brak sygnału o kolejnych krokach może szybko osłabić jena i cofnąć parę w górę. Jeżeli natomiast BoJ podniesie stopy i jednocześnie zapowie kontynuację, presja na zamykanie pozycji carry trade, czyli pożyczania taniego jena pod inwestycje w wyżej oprocentowane aktywa, wróci ze zdwojoną siłą.

GOLD

Złoto przekroczyło w piątek 4 389 USD za uncję, zyskując na sesji ponad 1,6 procent, choć w ujęciu całego tygodnia notowania pozostają nieznacznie niżej. Złotu ciążył mocniejszy dolar i wysokie rentowności obligacji.

Rozstrzygnięcie przyniesie środowa decyzja Fedu o godzinie 20:00. Konsensus zakłada utrzymanie stóp na poziomie 3,75 procent, więc uwaga rynku przeniesie się w całości na nowe projekcje gospodarcze i ton komunikatu. Złoto nie generuje odsetek, traci więc w środowisku wysokich stóp, ale jednocześnie zyskuje przy spadku realnych rentowności i przy rosnącej niepewności geopolitycznej, a ta jest dziś wyraźnie obecna za sprawą sytuacji na rynku ropy.

Wcześniej tego samego dnia, o 14:30, poznamy amerykańską sprzedaż detaliczną. Konsensus zakłada solidne odbicie o 0,9 procent miesięcznie po spadku o 0,6 procent. Mocny odczyt wzmocniłby jastrzębią narrację jeszcze przed konferencją. Jeżeli Fed zasygnalizuje większą gotowość do luzowania, niż zakłada rynek, złoto ma potencjał do ataku na ostatnie lokalne szczyty. W scenariuszu przeciwnym realna jest korekta w rejon wsparcia 4 250–4 300 USD.

US100

Indeks spółek technologicznych pozostaje w spadkowym układzie w ujęciu miesięcznym, tracąc około 1,4 procent, choć podczas ostatniej sesji kontrakt US100 zdołał odreagować. Sezon wyników na Wall Street dobiegł końca, więc głównymi impulsami pozostają decyzja Fedu i sytuacja na Bliskim Wschodzie.

Spółki technologiczne, wyceniane przy założeniu niższych stóp w przyszłości, są wyjątkowo wrażliwe na każdą zmianę tonu komunikatu. Dodatkowym czynnikiem ryzyka są rosnące ceny ropy, które podbijają oczekiwania inflacyjne i zawężają Fedowi pole manewru w kolejnych kwartałach.

W czwartek 17 września o 14:30 poznamy indeks Philadelphia Fed, czyli wskaźnik wyprzedzający kondycji amerykańskiego przemysłu. Konsensus zakłada bardzo wyraźne pogorszenie, do 28,6 punktu z 47,4 punktu poprzednio i to jest odczyt, który przy słabszym wyniku łatwo przełoży się na obawy o spowolnienie. Tego samego dnia napłyną cotygodniowe wnioski o zasiłek dla bezrobotnych, a tydzień zamknie piątkowa produkcja przemysłowa. Łagodne nastawienie Fedu i sygnał wstrzymania zacieśniania otworzyłyby przestrzeń do wyraźniejszego odbicia indeksu; ostrożniejszy ton może pogłębić korektę.

Co jeszcze w kalendarzu?

Poza wielką trójką banków centralnych warto pilnować kilku odczytów drugiego planu. W środę o 8:00 brytyjska inflacja CPI z konsensusem 3,1 procent wobec 2,9 procent poprzednio: przyspieszenie tuż przed czwartkową decyzją Banku Anglii, od którego rynek oczekuje utrzymania stopy na poziomie 3,75 procent, postawi jego komunikat w niewygodnym świetle. We wtorek niemiecki ZEW ma pokazać wyraźną poprawę oczekiwań, do 40,0 z 34,2 punktu. Tego samego dnia o 9:30 krajowa inflacja CPI z konsensusem 3,4 procent, a wcześnie rano chińska produkcja przemysłowa z prognozą przyspieszenia do 4,8 procent. Dla rynku ropy istotne będą środowe zapasy DOE o 16:30, zwłaszcza po tygodniu tak silnych wzrostów cen.