US100 w pobliżu ATH przed NFP 📈

• Analitycy szacują, że zatrudnienie w sektorze pozarolniczym wzrosło o 192 tysięcy w czerwcu względem 272 tysięcy w maju

• Wskaźniki dodatkowe w tym raporcie, a mianowicie bezrobocie oraz aktywność zawodowa mają nie wykazywać odchyleń względem majowych odczytów 

• Nieco inaczej sytuacja może wyglądać w kategorii wzrostu płac. Stawki wynagrodzenia godzinowego w ujęciu r/r mają wynieść +3.9% względem +4.1% w maju

• US100 notowany jest rejonie swoich historycznych szczytów przed raportem NFP

• Wydźwięk raportu może zadecydować, czy bariera ta zostanie trwale przebita, czy może jednak zaobserwujemy cofnięcie popytu na instrumentach powiązanych z ryzykiem 

• W chwili obecnej swapy szacują, że  z 82% prawdopodobieństwem (wartość skumulowana) FED dokona jednej obniżki stóp o 25 punktów bazowych do września tego roku

• Wydaje się, że najkorzystniejszym dla rynku scenariuszem byłby odczyt poniżej oczekiwanego, ponieważ bardzo duży spadek dynamiki mógłby postawić znak zapytania nad perspektywą miękkiego lądowania w USA i zostać odebrany jako sygnał ‘wyższego kosztu’ jastrzębiej polityki Fed dla gospodarki

• Ostatnie dane z amerykańskiego rynku pracy sugerują ochłodzenie, choć historycznie pozostają dość solidne

Przed nami kluczowym odczyt tego tygodnia, dane NFP z amerykańskiego rynku pracy. Powszechnie uważa się, że dane za czerwiec pokażą mniejszą dynamikę wzrostu zatrudnienia, co utwierdzi bankierów FED, że powoli przychodzi czas na rozważania o terminie pierwszej obniżki stóp procentowych w tym cyklu zacieśniania. Gorsze dane teoretycznie mogłyby pozwolić na przedłużenie rajdu na światowych rynkach powiązanych z „ryzykiem”, indeksów giełdowych, kryptowalut czy walut z wyłączeniem dolara. W chwili obecnej swapy szacują, że  z 82% prawdopodobieństwem (wartość skumulowana) FED dokona jednej obniżki stóp o 25 punktów bazowych do września tego roku. Gorszy odczyt mógłby to prawdopodobieństwo jeszcze zwiększyć, co otworzyłoby okno do byczej reakcji Wall Street. Czego spodziewać się więc po dzisiejszych danych?

Sektor pozarolniczy oraz płace będą kluczowe

Czerwcowy raport o zatrudnieniu ma pokazać 190 tys. nowych miejsc pracy, ze stopą bezrobocia prawdopodobnie utrzymaną się na poziomie 4,0%. Źródło: Bloomberg Financial LP

Tymczasem uważnie obserwowana miara inflacji płacowej, średnie zarobki godzinowe, mają wzrosnąć o 3,9% r/r po majowym wzroście o 4,1%. Jeśli dane okażą się niższe bądź równe względem oczekiwań Wall Street, mogą one wzmocnić gołębi wydźwięk komentarzy prezesa Jerome'a Powella podczas Forum Bankowości w Sintrze w ostatni wtorek. Źródło: Bloomberg Financial LP

Na jakie dane ‘liczy’ Wall Street?

Patrząc w głąb ostatnich danych z amerykańskiego rynku pracy m.in. raport ADP, wnioski o zasiłek, raport Challengera i JOLTS, możemy zauważyć, że odczyty sugerują trwające, powolne ochłodzenie. Po pierwsze wnioski o zasiłek ustabilizowały się na nieco wyższych poziomach, w przedziale między 220 - 240 tys. 

• Raport ADP okazał się silniejszy od prognoz, ale sama instytucja ADP zasygnalizowała, że bez sezonowych branż jak turystyka i hotelarstwo, zmiana zatrudnienia w sektorze prywatnym wypadłaby zdecydowanie słabo. 
• Nieco sprzeczne światło na sytuację rzucił czerwcowy raport o wakatach JOLTS, które okazały się wyższe od prognoz i wyższe, niż poprzednio w trakcie, gdy rynek oczekiwał spadku m/m. Raport Challengera także pokazał blisko 50% niższą dynamikę planowanych zwolnień, niż w maju.

Co jednak istotne, historycznie dane z rynku pracy nie były wskaźnikami wyprzedzającymi i zazwyczaj notowały zdecydowane osłabienia, już w trakcie trwającej recesji. W efekcie rynek mógłby odebrać poważne ‘tąpnięcie’ w danych jako sygnał, że na ‘miękkie lądowanie’ jest już za późno, co nie wydaje się pożądanym scenariuszem dla rynków akcji. 

• Biorąc pod uwagę ogół czynników, na Wall Street może ‘podobać’ się mieszana sytuacja w danych z rynku pracy, ponieważ ta wciąż daje nadzieję na miękkie lądowanie i szybsze luzowanie polityki monetarnej Fed. 
• Prowadzi to nas do wniosku, że korzystny dla indeksów byłby dziś zgodny, lub niewiele niższy, od prognoz odczyt. Z drugiej strony mocniejsze NFP spotkałoby się prawdopodobnie z negatywną reakcją indeksów, stawiając znak zapytania nad wzrostową reakcją na słabe, środowe dane PMI ISM z usług.

Implikowana ścieżka stóp procentowych FED

Kontrakty futures oparte o fundusze FED wskazują, że z  80% prawdopodobieństwem (wartość skumulowana) FED dokona jednej obniżki stóp o 25 punktów bazowych do września tego roku. Odczyt NFP tę wartość z dużym prawdopodobieństwem zmieni i to właśnie rewizja w górę bądź dół będzie kluczowa dla reakcji rynku na przedstawione dane. Źródło: Bloomberg Financial LP

Bitcoin (interwał D1)

Na rynku krypto od wtorku panują negatywne nastroje. Najpopularniejsza kryptowaluta od historycznych szczytów spadła już o ponad 26%, co klasyfikują ją jako instrument znajdujący się w technicznej bessie. W przypadku kontynuacji spadków najważniejszym punktem wsparcia w chwili obecnej może być strefa psychologiczna 50 000 USD. Z drugiej strony, najważniejszym punktem oporu wydaje się przebita strefa 200- dniowej wykładniczej średniej kroczącej (złota krzywa na wykresie). Źródło: xStation  

US100 (interwał D1)

Kontrakty terminowe na Nasdaq 100 (US100) wspinają się na nowe, historyczne maksima. Od początku lipca przeważa wolumen zakupowy; jednocześnie dwa pierwsze tygodnie lipca statystycznie okazywały się dla amerykańskiego rynku akcji najlepszym dwutygodniowym okresem w roku. Źródło: xStation