Waller, Goolsbee i Williams z Fed komentują politykę monetarną i gospodarkę USA🏛️EURUSD traci 0.3%

Amerykański dolar kontynuuje dziś umocnienie, a para EURUSD traci prawie 0.3%. Na temat gospodarki USA, inflacji, ceł i polityki monetarnej wypowiedzili się członkowie Rezerwy Federalnej (Fed): Christophera Wallera, Johna Williamsa i Austana Goolsbee z dnia 21 marca. Oto ich komentarze.

Christopher Waller (Fed)

• W mojej opinii spowolnienie tempa redukcji bilansu, które ma się rozpocząć w czerwcu 2024 roku, to nadal właściwa decyzja.
• Nawet przy wolniejszym tempie redukcji aktywów potrzebny jest jasny plan działania. Na obecnym posiedzeniu preferowałem utrzymanie dotychczasowego tempa zmniejszania bilansu.
• Spowolnienie lub zatrzymanie redukcji aktywów będzie właściwe, gdy zbliżymy się do poziomu wystarczających rezerw.

John Williams (Fed)

• Uważnie obserwuję politykę fiskalną i jej wpływ na gospodarkę oraz politykę pieniężną. Bardziej przejrzysta komunikacja jest potężnym i skutecznym narzędziem. Cel inflacyjny na poziomie 2% nie podlega obecnie dyskusji w ramach przeglądu polityki.
• Neutralna stopa procentowa jest użyteczna, ale nie powinna kierować decyzjami podejmowanymi co miesiąc. Ocena wpływu ceł w dużej mierze zależy od szczegółów. Kluczowe jest myślenie o długoterminowych skutkach zmian w polityce rządu.
• Obserwuję i gromadzę dane na temat wpływu zmian w polityce rządowej. Fed musi obecnie bardzo mocno koncentrować się na danych.
• Polityka pieniężna znajduje się w dobrym miejscu, by osiągnąć cele Fed. Dane gospodarcze wysyłają mieszane sygnały.
• Gospodarka rozpoczęła rok z solidnej pozycji. Rynek pracy na początku roku był bardziej zrównoważony.
• Dane sugerują, że społeczeństwo wierzy, iż wzrost inflacji w krótkim terminie ustąpi. Spowolnienie tempa redukcji bilansu było naturalnym krokiem dla banku centralnego.
• Proces dezinflacji przebiega nierównomiernie. Obecnie możliwych jest wiele różnych scenariuszy gospodarczych.
• Obecne stopy procentowe są odpowiednie. W gospodarce i polityce jest obecnie wiele niepewności.
• Obecna umiarkowanie restrykcyjna polityka pieniężna jest w pełni uzasadniona. Spodziewam się spowolnienia wzrostu gospodarczego częściowo z powodu niższej imigracji.

Austan Goolsbee (Fed)

• Dowody na to, jak nastroje wpływają na aktywność gospodarczą, są mieszane, ale według kontaktów z regionu Midwest, zaufanie wpływa na decyzje. Niepewność może wpłynąć na plany inwestycyjne firm i osłabić gospodarkę.
• Spowolnienie gospodarcze może być powodem do cięcia stóp, ale jeśli inflacja wzrośnie ponad wpływ ceł lub przekroczy oczekiwania, Fed będzie musiał zrewidować swoje prognozy.
• Dane twarde nie wskazują dziś na stagflację w stylu lat 70., ale podwyższona inflacja przy jednoczesnym wzroście bezrobocia jest niepokojąca.
• Cła podnoszą ceny i ograniczają produkcję – co działa jak impuls stagflacyjny. Reakcja na stagflację zależy od wpływu na inflację i rynek pracy.
• Nie ma uniwersalnej odpowiedzi na stagflację – wiele zależy od oczekiwań. Nie ma nic bardziej niewygodnego niż stagflacyjne otoczenie.
• Jeśli oczekiwania rynkowe co do długoterminowej inflacji zaczną rosnąć, Fed będzie musiał zareagować.
• Zobowiązanie Fed do utrzymania inflacji na poziomie 2% jest niezachwiane.
• Poza cłami Fed musi brać pod uwagę także nadchodzące cięcia podatkowe i inne kwestie. Im dłużej Fed czeka, tym większe ryzyko, że cięcia stóp będą musiały być późniejsze i bardziej gwałtowne.
• W czasach niepewności należy gromadzić jak najwięcej danych.
• Nadal wierzę, że gospodarka jest odporna i jeśli inflacja będzie spadać, stopy będą niższe za 12–18 miesięcy.
• Trzeba uważać z określeniem "przejściowy" – w tej sytuacji zależy to od tego, czy cła dotyczą dóbr pośrednich, wywołują retorsje i jak przekładają się na ceny konsumenckie.
• Im większe i bardziej podobne do szoków podażowych są cła, tym trudniej Fed będzie je zignorować.
• Import stanowi jedynie 11% PKB – jednorazowe cła, które nie wywołają retorsji, są bardziej prawdopodobnie przejściowe.
• Zanim Fed oceni, jak reagować na cła, musi znać ich długość, potencjał retorsji i wpływ na ceny.
• Poziom bezrobocia i inflacji pokazuje postęp w realizacji podwójnego mandatu Fed.
• Dane makro pokazują nadal dużą siłę gospodarki. Rynki chcą informacji szybko, ale obecnie nie jest to realistyczne.
• Obecne warunki mogą być szokiem dla gospodarki, zależnie od ich trwałości.
• Firmy odczuwają niepokój i wstrzymują inwestycje kapitałowe w oczekiwaniu na rozwój sytuacji związanej z cłami.
• Wśród kontaktów biznesowych widoczne jest wyraźne przejście w kierunku ostrożności i opóźniania wydatków inwestycyjnych. W obliczu dużej niepewności trzeba poczekać na większą klarowność sytuacji.