Wykres dnia: GBPUSD 🏛️BoE przed pierwszą od trzech lat podwyżką stóp ⏰

Bank Anglii najpewniej podniesie w czwartek stopy procentowe po raz pierwszy od sierpnia 2023 roku. Ekonomiści ankietowani przez Reutersa spodziewają się, że Komitet Polityki Pieniężnej (MPC) stosunkiem głosów 7 do 2 podniesie stopę bazową z 3,75 do 4 proc. Decyzję poznamy o 13:00 czasu polskiego, a pół godziny później zacznie się konferencja prezesa Andrew Baileya. Rynek wycenia ten ruch w 97,4 proc., więc o reakcji funta zdecyduje sygnał co do dalszej ścieżki stóp.

BoE jest ostatnim dużym bankiem centralnym rozwiniętych gospodarek, który jeszcze nie zareagował na szok energetyczny wywołany wojną USA z Iranem. Fed i EBC zaczęły zaostrzać politykę wcześniej. Inflacja CPI w Wielkiej Brytanii wzrosła we wrześniu do 3,5 proc. To wyraźnie powyżej celu na poziomie 2 proc. i powyżej lipcowej prognozy banku, która zakładała 3 proc. Inflacja bazowa przyspieszyła do 2,8 proc. Wykres pokazuje, że po spadku w okolice 2,6 proc. w połowie roku obie miary znów idą w górę. Inflacja ogólna zbliża się do stopy bazowej, co oznacza, że realne stopy procentowe są dziś niewiele powyżej zera. Ropa trzyma się w rejonie 100 USD za baryłkę, a ceny gazu są trzy razy wyższe niż przed konfliktem. W tej sytuacji bank, krytykowany za spóźnioną reakcję w 2022 roku, nie chce drugi raz dać się zaskoczyć.

Przemawia za tym także gospodarka. W sierpniu PKB wzrósł rok do roku najmocniej od 2022 roku, a w pierwszym półroczu Wielka Brytania rosła najszybciej w G7, razem z jeszcze jednym krajem. Częściowo może to być efekt inwestycji w sztuczną inteligencję. Silnych efektów drugiej rundy na razie jednak nie widać. Firmy zakładają, że podwyżki płac w przyszłym roku wyniosą około 3,5 proc., czyli podobnie jak w 2026. Zeszłotygodniowy budżet Johna Healeya, z ograniczonym wsparciem dla gospodarstw domowych finansowanym m.in. podatkiem bankowym, w niewielkim stopniu zmienia perspektywy inflacji.

We wrześniu MPC głosował 6 do 3 za utrzymaniem stóp, więc przesunięcie do większości 7 do 2 oznacza wyraźną zmianę. Przeciw podwyżce mają głosować zewnętrzni członkowie Alan Taylor i Swati Dhingra. Oboje wskazują na wolne moce produkcyjne w gospodarce. Każdy układ głosów bardziej jastrzębi od oczekiwań, na przykład 8 do 1 albo jednomyślność, wsparłby funta.

Najważniejsze jest jednak, czy bank zakwestionuje wyceny rynkowe. Kontrakty zakładają, że po listopadzie przyjdą kolejne podwyżki. Oczekiwana stopa ma wynieść 4,26 proc. w lutym, około 4,50 proc. w kwietniu i blisko 4,70 proc. pod koniec 2027 roku. Daje to niemal trzy dodatkowe ruchy po 25 pb, co wyniosłoby brytyjskie stopy powyżej poziomów prognozowanych dla USA. Szanse na drugą podwyżkę już w grudniu wynoszą tylko około 26 proc., więc rynek rozkłada zacieśnianie na pierwsze półrocze. Sami decydenci podchodzą do takiej ścieżki sceptycznie. Główny ekonomista Huw Pill, jeden z jastrzębi, otwarcie wątpił w potrzebę czterech podwyżek w ciągu roku. Większość ekonomistów spodziewa się dużo skromniejszego cyklu. Część z nich zakłada tylko jeden ruch na początku 2027 roku, a potem długą pauzę, i traktuje obecne zacieśnianie raczej jako zarządzanie ryzykiem niż początek pełnego cyklu. Jeśli nowe projekcje, komunikat albo wypowiedzi Baileya zasugerują, że stopy nie dojdą do poziomów z wycen, funt może stracić mimo samej podwyżki. To klasyczny scenariusz „jastrzębiej decyzji z gołębim komentarzem”.

GBPUSD: funt testuje górną część przedziału

Przed decyzją GBPUSD jest notowany w okolicach 1,3464 i w czwartek stoi praktycznie w miejscu. Para mocno odbiła od październikowego dołka przy około 1,3140, gdzie dotknęła dolnej bandy dwóch odchyleń standardowych. Od tego czasu zyskała około 2,5 proc. i w ostatnich sesjach wybiła się ponad kluczową zieloną strefę 1,3410 do 1,3430. W tym miejscu leży punkt kontroli profilu wolumenu, czyli poziom z największym obrotem od początku roku. Tuż przy nim, w okolicach 1,3431, przebiega też niebieska linia średniej ważonej wolumenem, zakotwiczonej na początku roku. Utrzymanie kursu nad tym węzłem przesuwa przewagę na stronę kupujących.

Czwartkowa świeca pokazuje jednak, że wyżej popyt słabnie. Kurs dotknął 1,3500, a potem cofnął się z wyraźnym górnym cieniem. RSI wynosi 65,5 i zbliża się do strefy wykupienia, więc przestrzeń do dalszego wzrostu bez korekty jest ograniczona. Najbliższym oporem pozostaje okrągłe 1,3500. Wyżej leży górna granica fioletowego obszaru wartości przy około 1,3550 i pierwsza górna banda przy 1,3570. Dopiero ich pokonanie otworzyłoby drogę do sierpniowych szczytów w rejonie 1,3650 do 1,3670.

Wsparcie wyznacza strefa punktu kontroli 1,3410 do 1,3430. Przy gołębim przekazie BoE to tam rozstrzygnie się, czy wybicie było trwałe. Zejście pod nią skierowałoby kurs z powrotem do środka przedziału, a potem w stronę dolnej granicy obszaru wartości i pierwszej dolnej bandy w okolicach 1,3300. Od lutego para porusza się w szerokiej konsolidacji między około 1,3150 a 1,3650. Czwartkowa decyzja raczej nie przełamie tego układu, ale może przesądzić, czy funt zaatakuje górną granicę zakresu, czy znów wróci do jego środka.