Główny motor globalnej hossy technologicznej, Nvidia (NVDA.US) dziś, po sesji w USA opublikuje wyniki finansowe za II kwartał 2024 (fiskalny II kwartał 2025 roku). Rynek oczekuje wzrostu przychodów o ponad 110% r/r i ma nadzieję, że akcje dadzą jeszcze więcej paliwa do wzrostu globalnych indeksów oraz wycen spółek technologicznych, kładąc kolejny, solidny argument pod 'hossę AI'.
Drugi kwartał roku dla spółek BigTech nie przyniósł 'efektu wow', choć ich biznes utrzymał się na świetnych, praktycznie rekordowych w historii poziomach; większość podniosła CAPEX na infrastrukturę. Wysokie oczekiwania i świetne kwartały, które ma za sobą wysoko wyceniana Nvidia mogą napotkać jednak na przeszkody i przy obecnych poziomach wycen i poziomie optymizmu, wydaje się, że nawet niewielka 'rysa' w raporcie może postawić akcje firmy pod sporą presją. Oto oczekiwania:
Zacznij inwestować już dziś, dzięki wielokrotnie nagradzanej platformie
Otwórz konto Pobierz aplikację mobilną Pobierz aplikację mobilną- Przychody: 28,85 mld USD (112% wzrost r/r, powyżej górnego przedziału oczekiwań spółki, która wskazywała na 28,56 mld USD), 26,04 mld USD w I kw. 2024 i 13,51 mld USD w II kw. 2023
- Skorygowany zysk na akcję (EPS): 0,64 USD (dolny przedział 0,55 USD, górny 0,77 USD)
- Przychody z centrów danych: 25,07 mld USD, 141% wzrost r/r vs 22,06 mld USD w I kw. 2024
- Zysk netto: 14,95 mld USD, 139% wzrost r/r vs 14,88 mld USD w I kw. 2024 i 6,19 mld USD w II kw. 2023
- Marża brutto: 75,4%, 70% wzrost r/r (środkowy przedział wytycznych NVDA; spółka oczekiwała w Q2 między 75%, a 76%)
Realnie, Wall Street ma oczywiście nadzieje, na wyraźne pobicie powyższych oczekiwań; przychody Nvidia prawdopodobnie powinny okazać się wyższe, niż 30 mld USD, by zachęcić inwestorów do dalszych zakupów i zniechęcić do sprzedaży. Raport praktycznie zgodny z prognozą, rynki mogą uznać jako sygnał, że 'astronomiczny' wzrost Nvidia zaczyna spowalniać, co być może wymaga 'repricingu' od strony mnożników i wyraźnej premii w wycenie. Pytanie brzmi, jak dużo spółka 'wycisnęła' z solidnego dla Big Tech II kwartału roku i czy spółki będą chętne wydawać coraz więcej na AI, gdy utrzymuje się pewna niepewność gospodarcza przed obniżkami stóp Fed, jesienią. Czy także to zachęci Nvidie do wydania 'ostrożniejszej' prognozy?
Na co zwróci uwagę Wall Street?
- Nvidia informowała o problemach produkcyjnych z chipami Blackwell (nowa generacja, wg. spółki ok. 25x bardziej energooszczędne, niż Hopper i 30-krotnie wydajniejsze), ale uspokoiła nastroje, że produkcja w TSMC (TSM.US) finalnie ruszy w drugiej połowie tego roku, a opóźnienie nie będzie znaczące.
- Przesunięcie sprzedaży chipów na I kw. lub I połowę 2025 może jednak zostać odebrane nerwowo, choć wg. analityków Raymond James paradoksalnie może jeszcze bardziej zwiększyć zainteresowanie ich ofertą (perspektywa ograniczonej podaży)
- Wall Street pozostaje spokojnie, co do tempa wydatków na infrastrukturę hardware w zakresie AI. Spółki Alphabet, Microsoft, Amazon i Meta Platforms w tym roku mają wydać łącznie ok. 200 mld USD na inwestycje w technologie związane z AI.
- Według niektórych źródłeł (m.in. Vanguard) szacunki rosnącego popytu na AI mogą być jednak przesadzone. Wydaje się, że kluczowe znaczenie znajdzie się po stronie realnej kondycji gospodarki i apetytu klientów Nvidia, niż od samej spółki. Dane za II kwartał z amerykańskiej gospodarki (oraz sezon wyników) były dość solidne i nie wydaje się, by biznes spółki w tym okresie mógł odnotować spowolnienie
- Wiele sprowadzi się zatem do oczekiwań samej spółki, które pozwolą traderom oszacować w jakim stopniu mieszane niepewność makro może (i czy w ogóle) uderzyć w oczekiwany popyt na jej rozwiązania dla centrów danych, infrastruktury chmurowej i oprogramowania AI. Obecnie Nvidia posiada ok. 95% udział w rynku globalnej dystrybucji chipów AI, a skala zainteresowania klientów sprawia, że 'dołączenie' do rynku takich firm jak AMD i spółka nie stanowi istotnego ryzyka dla biznesu firmy,
Wykres NVDA.US (interwał M30)
Akcje Nvidia wzrosły wczoraj o 1,8% i dziś w handlu przed otwarciem zyskują nieznacznie, dodając 0,16%. Spółka notowana jest wciąż blisko 8% poniżej historycznych szczytów. Akcje zdołały przełamać granicę 71,6 zniesienia Fibonacciego spadkowego z czerwca 2024 roku, przy 126 USD za walor i mają za sobą blisko 30% odreagowanie spadków z 5-7 sierpnia, od których kapitalizacja firmy wzrosła o ok. 750 miliardów dolarów. Rynek opcji implikuje ok. 9,8% zmienność po raporcie o wynikach za II kwartał; poprzednio rynek oczekiwał niższej zmienności. Co ważne, akcje zdołały odbić 30% od sierpniowego dołka, co może wskazywać, że raport musi być świetny, by pchnąć walory jeszcze wyżej.
Źródło: xStation5
Wycena biznesu Nvidia - consensus Wall Street
Przychody spółki w ostatnich kwartałach rosły o ok. 4 miliardy dolarów, co kwartał. Utrzymanie tej dynamiki obecnie sugerowałoby to przychody minimalnie powyżej 30 mld USD. Wycena od strony wskaźników cena/sprzedaż i cena/zysk pozostaje bardzo wymagająca, przy cenie 64-krotnie wyższej, od wartości księgowej.
Źródło: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Źródło: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.
Ta publikacja handlowa jest informacyjna i edukacyjna. Nie jest rekomendacją inwestycyjną ani informacją rekomendującą lub sugerującą strategię inwestycyjną. W materiale nie sugerujemy żadnej strategii inwestycyjnej ani nie świadczymy usługi doradztwa inwestycyjnego. Materiał nie uwzględnia indywidualnej sytuacji finansowej, potrzeb i celów inwestycyjnych klienta. Nie jest też ofertą sprzedaży ani subskrypcji. Nie jest zaproszeniem do nabycia, reklamą ani promocją jakichkolwiek instrumentów finansowych. Publikację handlową przygotowaliśmy starannie i obiektywnie. Przedstawiamy stan faktyczny znany autorom w chwili tworzenia dokumentu. Nie umieszczamy w nim żadnych elementów oceniających. Informacje i badania oparte na historycznych danych lub wynikach oraz prognozy nie stanowią pewnego wskaźnika na przyszłość. Nie odpowiadamy za Twoje działania lub zaniechania, zwłaszcza za to, że zdecydujesz się nabyć lub zbyć instrumenty finansowe na podstawie informacji z tej publikacji handlowej. Nie odpowiadamy też za szkody, które mogą wynikać z bezpośredniego czy też pośredniego wykorzystania tych informacji. Inwestowanie jest ryzykowne. Inwestuj odpowiedzialnie.
