As ações da empresa caíram mais de 7% após um fundo de crédito privado da sua propriedade, com o mesmo nome, anunciar que não permitirá mais resgates trimestrais, como fazia até agora.
Conforme declarado pelo fundo, o capital dos investidores será devolvido gradualmente, por exemplo, através da venda de ativos ou do reembolso de contas a receber.
Isto sinaliza claramente potenciais problemas de liquidez no fundo. A decisão de suspender os resgates surgiu um dia após o fundo ter anunciado a venda de uma carteira de investimentos por $1,4 mil milhões. Os potenciais problemas da empresa são apenas um desequilíbrio estrutural entre produtos financeiros e clientes, ou será esta a primeira fissura num mercado que carece de supervisão adequada?
Atualmente, não há evidências de que este episódio seja realmente o início de uma crise maior. A empresa declara que o pacote de investimentos vendido foi alienado a 99,7% do seu valor nominal. Isto sugere que as avaliações dos ativos são justificadas e que a liquidez está a ser mantida, mesmo que provavelmente tenha diminuído.
O mercado de crédito privado/capital privado tem estado no centro da atenção de muitos analistas há vários trimestres como um potencial gatilho para a próxima crise financeira. Alguns investidores parecem, pelo menos em parte, partilhar esse sentimento, dada a taxa crescente e já recorde de saídas de capital de fundos deste tipo, conforme relatado, entre outros, pelo The Wall Street Journal.
Por enquanto, o mercado «privado» ainda não mostra sinais de pânico, mas as tensões estão claramente a aumentar.
Devido a um perfil de risco mais elevado, alavancagem financeira e uma quase total falta de transparência e supervisão, estas tensões podem transformar-se numa ruptura mais rapidamente do que em qualquer outro segmento de mercado.
A decisão da Blue Owl Capital destaca claramente algumas fraquezas numa única empresa, o que não afetará o mercado em geral. No entanto, se anúncios semelhantes começarem a surgir de várias outras entidades num curto espaço de tempo, isso poderá deixar de ser apenas um problema e tornar-se o início de uma catástrofe.
OBDC.US (D1)
As quedas de hoje são uma continuação da tendência de valorização negativa de longo prazo da empresa.
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Michael Burry e Palantir
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