Calendário Económico: Mercado à espera dos resultados da Nvidia e do Jackson Hole (24.08.2026)

Estamos perante a divulgação daqueles que são talvez os resultados trimestrais mais aguardados da época. Na quarta-feira, a Nvidia divulgará o seu relatório do segundo trimestre. Será um teste fundamental à resiliência de todo o mercado em alta impulsionado pelo desenvolvimento da inteligência artificial. Os investidores estarão atentos não só aos resultados financeiros dos últimos três meses, mas sobretudo às previsões relativas à procura futura de chips de próxima geração. Qualquer desvio em relação às elevadas expectativas dos analistas irá certamente desencadear uma forte volatilidade nos principais índices, liderados pelo S&P 500 e pela Nasdaq.

O relatório será divulgado após o fecho do mercado norte-americano. Algumas horas antes, será publicada a inflação PCE de julho dos Estados Unidos. Este indicador apresenta um atraso significativo em relação ao índice de preços no consumidor (IPC), mas é historicamente preferido pelos responsáveis políticos do FOMC. A publicação assume, naturalmente, uma importância particular face à recente alteração nas valorizações. Após a recente intervenção mal sucedida de Scott Bessent, a probabilidade implícita no mercado de um aumento das taxas de juro no outono aumentou. Um aumento em setembro está precificado em cerca de 40%. Um aumento em outubro, em pouco mais de 60%.

Ainda mais importante para as valorizações deverá ser o simpósio em Jackson Hole, que decorrerá de quinta-feira a sábado. Na sexta-feira, por volta das 11h00, hora do Reino Unido, o presidente Warsh subirá ao pódio. Parece que a ausência de orientações prospectivas não é uma opção. Os mercados procuram clareza, e a sua ausência poderá agravar a pressão já significativa sobre o dólar norte-americano. O presidente da Reserva Federal anunciou que encarará Jackson Hole como uma espécie de folha em branco. A questão é saber como tenciona escrever nessa folha.

Hoje o dia está relativamente calmo. No centro da nossa atenção estarão as vendas a retalho de julho da Polónia (8h30). Após a recente publicação dos dados salariais, cresceram as preocupações quanto ao surgimento dos chamados «efeitos de segunda ordem» — ou seja, a manutenção da inflação em níveis elevados devido a fatores do lado da procura (relacionados com o consumo). No entanto, esperamos uma descida do indicador em relação ao valor impressionante registado em junho (+6,2 % em termos homólogos).

🌏 Principais publicações macroeconómicas

Sexta-feira

Zona Euro

Os índices PMI de agosto para a Zona Euro superaram as expectativas.

• O índice do setor dos serviços manteve-se ao mesmo nível de julho (51,7).
• O índice do setor industrial acelerou para 52,8, o nível mais elevado em 51 meses.
• O índice composto subiu para 52,1, o nível mais elevado em 9 meses.

A subida do índice composto deve-se principalmente a um setor industrial mais forte (máximo de 51 meses).

• A Alemanha desempenha aqui um papel significativo (o índice do setor industrial atingiu 54,1, o que significa o ritmo de crescimento mais forte dos últimos anos).
• O setor industrial alemão foi impulsionado pela crescente procura de equipamento tecnológico relacionado com a inteligência artificial e pelo aumento das despesas com a defesa.
• O resto da zona do euro também se encontra em boa forma. Verifica-se um crescimento visível do emprego e uma aceleração dinâmica no setor dos serviços, impulsionados pelo aumento das despesas no setor do turismo.
• Uma exceção notória é a França. A atividade económica voltou a registar uma queda. O emprego estava a diminuir e o sentimento dos empresários, bem como as previsões para o futuro, deterioraram-se.

Reino Unido

Os dados relativos ao Reino Unido também surpreenderam positivamente, especialmente no que diz respeito ao setor dos serviços (52,8, o valor mais elevado dos últimos 6 meses). Este crescimento foi impulsionado por melhores condições meteorológicas, investimentos em tecnologia e uma crescente confiança dos clientes no mercado interno.

• O índice composto subiu para 52,5 pontos (de 52,2 em julho), o que sugere um crescimento económico sólido no terceiro trimestre, na ordem dos 0,3%.
• O PMI do setor industrial caiu, tal como esperado, para 51,5 pontos (o valor mais baixo em cinco meses). Isto deve-se principalmente ao facto de as empresas terem deixado de acumular stocks de forma agressiva (o que anteriormente era feito por receio das consequências da guerra no Médio Oriente).
• Os custos operacionais registaram o aumento mais acentuado dos últimos quatro meses, devido aos preços mais elevados dos combustíveis, dos transportes e das matérias-primas, bem como ao aumento dos custos com a mão-de-obra.
• O emprego no setor dos serviços tem vindo a diminuir há 23 meses consecutivos – trata-se da série mais longa deste tipo desde 1996. As empresas estão a lidar com os custos simplesmente não contratando novos colaboradores para substituir aqueles que saem.

EUA

Os dados do PMI relativos aos Estados Unidos foram talvez os mais surpreendentes de todos. A atividade empresarial acelerou rapidamente em agosto, e o índice composto atingiu o seu nível mais elevado em 52 meses (56). Isto sugere um crescimento económico no terceiro trimestre a um ritmo próximo dos 3,0 % em termos anualizados.

• O principal motor foi o setor dos serviços – o índice deste setor subiu para 56,8 pontos (máximo de 20 meses).
• O PMI da indústria transformadora caiu para 53,2 pontos (mínimo de 5 meses), e o subíndice da produção industrial registou o resultado mais fraco em 13 meses. Este abrandamento, tal como no caso do Reino Unido, resulta de uma acumulação mais lenta de stocks de segurança e de atrasos nas entregas.
• O mercado de trabalho recuperou claramente – o emprego registou o crescimento mais rápido desde o início de 2025. Os empregadores mostram-se mais dispostos a aumentar o emprego devido à crescente confiança na economia e a uma vasta carteira de encomendas por satisfazer.
• A pressão sobre os preços abrandou – a taxa de crescimento dos preços finais desacelerou para o nível mais baixo desde novembro. No entanto, os custos operacionais das empresas permanecem elevados devido aos preços da energia, às tarifas e aos estrangulamentos nas cadeias de abastecimento.

📆 Calendário macroeconómico

Segunda-feira

• Polónia: Vendas a retalho em julho
  • Hora: 08h30
  • Anterior: 6,8%
  • Consenso: 4,6%

Terça-feira

• Alemanha: PIB no 2.º trimestre (revisão)
  • Hora: 7h00
  • Dados iniciais: 0,9% a/a
• Polónia: Taxa de desemprego em julho
  • Hora: 8h30
  • Anterior: 5,8%
  • Consenso: 5,9%
• Alemanha: Índice IFO de clima empresarial em agosto
  • Hora: 9h00
  • Anterior: 86,6
  • Consenso: 87,2

🗂️ Publicações de resultados

• Gorilla Technology ($GRRR.US) – antes da abertura da bolsa (BMO)
• PDD Holdings ($PDD.US) – antes da abertura da bolsa (BMO)
• Kandi Technologies ($KNDI.US) – antes da abertura da bolsa (BMO)
• Anavex Life Sciences ($AVXL.US) – após o fecho da bolsa (AMC)
• Richtech Robotics ($RR.US) – após o fecho da bolsa (AMC)
• AMTD Digital ($HKD.US) – após o fecho da bolsa (AMC)

3 mercados a que vale a pena prestar atenção

• PETRÓLEO: Uma vez que os preços do petróleo atingiram máximos locais no final da semana passada, aproximando-se dos níveis registados há um mês, a fasquia para novos aumentos está elevada. Os investidores aguardam os anúncios de Scott Bessent, que se espera que revele as medidas que os EUA irão tomar para exercer pressão económica sobre o Irão.
• US100: A divulgação dos resultados da Nvidia, agendada para quarta-feira, poderá deixar uma marca clara no índice tecnológico mais alargado. Será um teste crucial à resiliência de todo o mercado em alta impulsionado pelo desenvolvimento da inteligência artificial. Os investidores estarão atentos não só aos resultados financeiros dos últimos três meses, mas principalmente às previsões relativas à procura futura de chips de próxima geração.
• EURUSD: Na semana passada, pela primeira vez desde maio, o par EURUSD ultrapassou o nível de 1,17. Uma intervenção mal sucedida por parte do Departamento do Tesouro não ajudou. Esta semana, aguardamos os dados sobre a inflação PCE e o discurso do presidente Warsh, na sexta-feira.