Apesar das correções pontuais, o preço dos futuros do gás europeu continua a seguir uma clara tendência de subida. O preço apresentado no gráfico situa-se atualmente em cerca de 63 €.
Gás Natural (D1)
Do ponto de vista da análise técnica, a zona dos 64 € constitui um nível de preço fundamental a acompanhar. Uma quebra sustentada acima deste nível alteraria a atual estrutura técnica; um dos níveis implícitos na projeção de Fibonacci de 161,8 é uma zona situados aproximadamente 25 % acima do preço atual.
Do ponto de vista fundamental, existem vários fatores que, atualmente, apoiam, embora não garantam, novas subidas de preço.
A oferta está claramente limitada, embora, apesar das circunstâncias desfavoráveis, não esteja isenta de reações.
Os níveis estimados de armazenamento caíram abaixo da tendência sazonal máxima, estabelecendo um recorde de vários anos. À data de hoje, as instalações de armazenamento europeias encontram-se ao nível mais baixo dos últimos 10 anos, incluindo o período conturbado de 2022 a 2023.
Atualmente, a taxa de enchimento das instalações de armazenamento europeias, de acordo com dados da Bloomberg, situa-se em cerca de ~61%, contra uma média sazonal de ~71%.
Mais interessante é a situação do transporte marítimo. Apesar do bloqueio do Estreito de Ormuz em fevereiro e do isolamento em relação a produtores-chave como o Catar, a quantidade de gás no mar aumentou várias centenas por cento, atingindo um máximo de vários anos em abril.
No entanto, a situação da oferta não é inequívoca.
Analisando os dados relativos às importações, o mês de agosto revela uma clara divergência entre a Europa e o resto do mundo. As importações na Índia, no Egito e em Taiwan registaram uma queda entre 5 % e 20 %. Na Europa, principalmente em França, nos Países Baixos e em Espanha, as importações mantêm-se nos níveis de 2025 ou excedem-nos. Do lado da oferta, para além do Catar e de outros países do Golfo Pérsico mencionados anteriormente, todos os produtores de gás natural, tais como a Rússia, a Austrália e os EUA, estão a manter ou a acelerar a produção.
É importante referir que os níveis historicamente baixos não foram registados em 2022/2023, mas sim em 2016/2017/2018, quando temperaturas excepcionalmente baixas forçaram um aumento do consumo. Em termos práticos, isto significa que a Europa tem uma hipótese significativa de evitar a escassez ou mesmo um aumento acentuado dos preços em relação aos níveis atuais, mas apenas se as temperaturas médias de inverno se situarem dentro da faixa normal.
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