FTSE 100 atinge máximos históricos impulsionado por mineração, defesa e banca

O índice FTSE100 do Reino Unido atingiu ontem um máximo histórico, impulsionado pelos setores de mineração e metais e aeroespacial e defesa. As ações de Londres estão ligeiramente em baixa hoje, com o FTSE 100 a dever recuperar uma pequena parte da sua forte valorização desde o início do ano, após atingir novos recordes na terça-feira, 30 de dezembro. A recuperação em 2025 tem sido significativa. O FTSE 100 subiu cerca de 22% no acumulado do ano, após um ganho mais modesto de aproximadamente 5% em 2024.

• As mineradoras de metais preciosos têm sido as grandes vencedoras, lideradas pela Fresnillo, que registou um aumento de aproximadamente cinco vezes este ano, impulsionado pela alta dos preços das commodities. A Fresnillo também atingiu um recorde na terça-feira, ressaltando o quão dominante tem sido o tema dos metais.
   
• As ações do setor aeroespacial e de defesa tiveram um ano forte, com a Babcock e a Rolls-Royce a duplicarem aproximadamente e a BAE Systems a subir cerca de 50%. O setor continua a ser apoiado por tendências geopolíticas mais amplas e pelo aumento das despesas com defesa.
   
• Os bancos britânicos também contribuíram significativamente para o desempenho: o Lloyds e o Barclays valorizaram quase 80%, enquanto o Standard Chartered e o HSBC valorizaram 85% e 50%, respetivamente.
   

O FTSE100 irá superar o desempenho das ações de média e pequena capitalização do Reino Unido?
 

• 2026 parece cada vez mais ser mais um ano em que o FTSE 100 supera o FTSE 250. O índice de grande capitalização tem o vento a seu favor, enquanto as empresas de média capitalização focadas no Reino Unido enfrentam um cenário doméstico mais difícil.
   
• A diferença de desempenho já é significativa. Nos últimos cinco anos, o FTSE 100 subiu cerca de 50%, aproximadamente cinco vezes mais do que o FTSE 250.
   
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• A narrativa da «reabertura do Reino Unido» que ajudou o FTSE 250 em 2021 desapareceu. Naquela altura, o índice impulsionado pelo mercado interno beneficiou do impulso pós-confinamento, mas, à medida que nos aproximamos de 2026, não há nenhum catalisador semelhante que inspire otimismo.
   
• Ambos os índices apresentam expectativas de crescimento de lucros semelhantes (~9%), mas o perfil de risco não é igual. O FTSE 250 parece mais exposto a revisões em baixa dos lucros, dados os sinais de fraqueza da economia britânica.
   
• Os dados sobre o consumo no Reino Unido são um sinal de alerta. Os dados do Barclays sugerem que as famílias britânicas estão a entrar em 2026 numa posição mais fraca, o que não é um bom presságio para o FTSE 250, mais orientado para o mercado interno.
   
• A estrutura do FTSE 100 é simplesmente mais atraente neste momento; é mais internacional e defensiva (com setores como o da saúde), o que tende a resistir melhor quando o dinamismo económico abranda.
   
• Mesmo para a exposição de média capitalização, o FTSE 250 não se compara bem com a Europa, pois o índice fica atrás dos seus pares europeus em termos de crescimento esperado dos lucros no próximo ano.
   
• A Bloomberg Intelligence espera que o dinamismo dos lucros do FTSE 100 se mantenha mais forte do que o do Stoxx 600, o que reforça o argumento a favor da exposição a grandes capitalizações do Reino Unido em comparação com a Europa em geral.
   
• A exposição à mineração é uma grande vantagem para o FTSE 100, e se os metais continuarem em alta, as empresas do FTSE 100 podem se beneficiar de forma desproporcional. A Fresnillo já subiu cerca de 450% no acumulado do ano, destacando o quão poderoso esse tema pode ser.
   
• O aumento dos gastos globais com defesa continua a favorecer empresas como a BAE Systems e a Rolls-Royce, adicionando suporte estrutural ao FTSE 100.
   
• A margem limitada para cortes do BOE é um fator favorável para os bancos do FTSE 100. Essa configuração tende a favorecer a exposição pesada aos bancos, enquanto prejudica a ponderação mais pesada do FTSE 250 no setor imobiliário, sensível às taxas de juros.

UK100 (D1)