Gráfico do dia: O trigo desce após uma subida acentuada, à medida que as previsões de chuva nos EUA melhoram as perspetivas

O mercado do trigo entrou recentemente numa fase de ganhos muito dinâmicos, após o Departamento de Agricultura dos EUA (USDA) ter divulgado previsões excepcionalmente fracas para a colheita de trigo de inverno de 2026/27. A magnitude das revisões em baixa surpreendeu até mesmo os participantes do mercado mais pessimistas e desencadeou uma forte recuperação nos mercados de futuros. Apesar disso, os futuros de trigo da CBOT recuaram recentemente para abaixo do nível de 650.

• Por outro lado, de acordo com a ADM Investor Services, a chegada de chuvas nas principais regiões produtoras dos EUA neutralizou em grande parte as preocupações anteriores com a escassez de oferta de cereais. O potencial interesse de compra da China está atualmente a ser mais do que compensado pela melhoria das condições meteorológicas em todo o território dos Estados Unidos.
   
• O Centro de Previsão Climática dos EUA (NOAA) prevê chuvas acima da média nas Grandes Planícies nos próximos 8 a 14 dias, melhorando as perspetivas para as colheitas. Entretanto, a AgResource observa que os grandes operadores especulativos estão a reduzir a exposição longa antes do fim de semana e no meio da incerteza política em curso.

Problemas nas colheitas e atividade especulativa?

A maior questão continua a ser a situação climática catastrófica nas planícies do sul dos EUA. Meses de seca afetaram gravemente as regiões responsáveis pela produção de trigo duro vermelho de inverno, particularmente o oeste do Kansas, o leste do Colorado e a região de Panhandle. O USDA projeta a produção total de trigo de inverno dos EUA em apenas 1,048 mil milhões de bushels, uma queda de 25% em relação à época anterior e o nível mais baixo desde 1965. É importante referir que a estimativa inicial do USDA ficou cerca de 160 milhões de bushels abaixo da previsão média dos analistas.

• O trigo duro vermelho de inverno foi o mais afetado. A produção para este segmento está estimada em 514,8 milhões de bushels, uma queda de até 36% em relação ao ano anterior. No Kansas, o estado-chave para a produção de trigo dos EUA, o USDA espera rendimentos médios de apenas 37 bushels por acre, em comparação com 51 bushels no ano anterior.
   
• O mercado vinha a reagir à deterioração das condições das culturas desde o início do ano, mas o relatório de maio do USDA desencadeou a mais recente subida. Se as perspetivas de oferta continuarem a agravar-se, o mercado poderá tentar prolongar ainda mais a tendência de alta.
   
• Fundamentalmente, o mercado também tem recebido apoio do equilíbrio global entre a oferta e a procura. O USDA prevê colheitas mais reduzidas não só nos EUA, mas também entre os principais exportadores, como a Argentina, a Austrália e o Canadá. Consequentemente, prevê-se que os stocks globais de trigo diminuam cerca de 1,5%, enquanto os stocks finais dos EUA deverão cair 17% para 775 milhões de bushels, o nível mais baixo em três anos.
   
• Paradoxalmente, no entanto, os preços mais elevados estão a começar a reduzir a competitividade do trigo norte-americano nos mercados de exportação. A recuperação da primavera elevou os preços do trigo de inverno dos EUA bem acima das ofertas russas. O USDA prevê que as exportações de trigo dos EUA na temporada de 2026/27 diminuam 15% em relação aos máximos de cinco anos registados na temporada anterior, caindo para 762 milhões de bushels.
   
• Ao mesmo tempo, o USDA estima que o preço médio recebido pelos agricultores dos EUA suba para 6,50 dólares por bushel, 1,50 dólares acima do valor da temporada de 2025/26. Para os produtores, isto cria oportunidades de venda atraentes.

Os movimentos atuais dos preços estão a ser impulsionados, em grande parte, pela atividade de fundos especulativos. Muitos fundos detinham anteriormente posições curtas significativas no trigo, e a cobertura agressiva dessas posições pode desencadear uma evolução extremamente volátil dos preços. No entanto, a história mostra que as subidas no trigo muitas vezes esmorecem relativamente depressa, uma vez que os fundos são geralmente relutantes em manter posições longas por períodos prolongados.

Trigo (D1 interval)