A rupia indiana está a registar o seu melhor desempenho desde abril, tendo-se valorizado hoje mais de 1 % face ao dólar norte-americano.
Gráfico 1: USDINR (2026)
Fonte: XTB Research, 12.10.2026
A recuperação foi desencadeada pelo Banco Central da Índia, que, durante o fim de semana, anunciou o seu pacote de medidas regulatórias mais decisivo para apoiar a moeda desde 2013 (quando foi obrigado a intervir na sequência de uma onda de vendas impulsionada pelo taper tantrum da Reserva Federal).
Gráfico 2: Desempenho das moedas do G10 e dos mercados emergentes [face ao USD] (12.10.2026)
Fonte: XTB Research, 12.10.2026
Que medidas introduziu o RBI?
O novo pacote inclui uma linha de crédito específica em dólares americanos para as empresas petrolíferas estatais, bem como um novo requisito de reservas para derivados cambiais. Ao abrigo desta última regra, os bancos comerciais serão obrigados a manter reservas junto do RBI equivalentes a 20% do valor nominal das transações que excedam 2 milhões de dólares (uma medida semelhante à ferramenta utilizada pelo Banco Popular da China para gerir a pressão sobre o yuan).
O que é a linha de crédito em dólares e por que razão é importante?
As empresas petrolíferas indianas são obrigadas a adquirir regularmente quantidades substanciais de dólares americanos para liquidar as faturas de importação de petróleo bruto (sendo que a Índia depende das importações para 85% das suas necessidades de petróleo bruto). Em condições normais, estas aquisições são realizadas no mercado aberto, gerando uma procura constante e intensa por dólares e exercendo uma pressão adicional de desvalorização sobre a rupia.
Dado o forte aumento dos preços das matérias-primas, o RBI abriu um canal de abastecimento direto e específico para estas empresas, fornecendo dólares diretamente a partir das suas reservas cambiais. Consequentemente, uma parte significativa da procura previsível de dólares será retirada do mercado cambial aberto, o que deverá ajudar a aliviar a pressão sobre a taxa de câmbio.
A segunda componente: alterações regulamentares aos derivados cambiais
A imposição de requisitos de reservas sobre instrumentos derivados (incluindo contratos a prazo, futuros e swaps cambiais) é digna de nota, uma vez que parece, de certa forma, em contradição com comunicações anteriores do RBI que encorajavam os participantes no mercado a utilizar estas ferramentas de cobertura.
Consideramos esta medida, acima de tudo, uma solução temporária e não uma solução estrutural. Embora se espere que venha a refrear o posicionamento especulativo, tal poderá ocorrer à custa da liquidez do mercado.
O panorama geral
A rupia desvalorizou-se cerca de 6% desde o início do ano, tornando-se uma das moedas com pior desempenho na região. O governador do RBI, Sanjay Malhotra, observou na semana passada que a moeda continua subvalorizada, acrescentando que os mercados podem apresentar um comportamento irracional a curto prazo.
O défice comercial continua a ser uma preocupação estrutural fundamental, tendo-se alargado significativamente devido a uma subida superior a 40% nos preços do petróleo bruto Brent.
Os investidores estão também a acompanhar de perto as próximas decisões do RBI em matéria de taxas de juro. Na semana passada, o banco central optou por aumentar as taxas de juro em 25 pontos base, elevando a taxa de referência para 5,5%. Hoje, às 11h30, será divulgado um dado crucial para a orientação futura da política monetária: a inflação do IPC de setembro. As expectativas consensuais apontam para uma aceleração da taxa anual para 5,6%.
Calendário económico: Investidores aguardam pelos dados do IPC esta semana
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