🚨Novas Matérias-primas disponíveis na XTB: Ativos negociados na Europa como: Cacau, Gás , Sumo de Laranja, Açúcar

A introdução de novos instrumentos baseados em futuros sobre matérias-primas permite aos investidores negociar com muito mais precisão em termos de localização geográfica e qualidade. Eis o que se passa nestes mercados e como se comparam aos índices de referência clássicos:

NATGAS.EU (Gás Natural TTF)

• O que se passa em termos fundamentais: O mercado europeu do gás (bolsa holandesa) enfrenta um regresso da elevada volatilidade, com os preços em junho de 2026 a ultrapassarem a barreira dos 50 EUR/MWh no início do mês e a recuarem posteriormente para cerca de 40 EUR/MWh, os níveis mais baixos desde abril. O principal fator por trás desta evolução é a incerteza em torno do abastecimento global de GNL (que ainda sofre os efeitos das recentes tensões logísticas no Médio Oriente) e a elevada procura gerada pelas ondas de calor de verão na Europa (as centrais elétricas a gás estão a funcionar a plena capacidade para satisfazer as necessidades de ar condicionado). Isto dificulta que a Europa reabasteça as suas reservas sem dificuldades antes do próximo inverno.
• Diferença em relação ao índice de referência (Henry Hub dos EUA / NATGAS): O Henry Hub reflete a situação nos EUA, onde existe um excesso de oferta estrutural de gás de xisto e restrições nas infraestruturas de exportação (o gás nos EUA é barato e está isolado do resto do mundo). O NATGAS.EU (TTF) é, por sua vez, um instrumento extremamente sensível à geopolítica global. A Europa tem de competir em termos de preço com a Ásia por cada entrega de GNL, o que torna os preços do TTF muitas vezes superiores aos dos EUA, e uma falha num gasoduto norueguês ou uma interrupção num terminal no Catar desencadeia imediatamente subidas massivas dos preços na Europa.

Os preços estão a regressar a uma tendência de crescimento após terem testado os 40 EUR/MWh. Fonte: xStation5

COFFEE.EU (Café Robusta)

• O que se passa a nível fundamental: Os preços do Robusta na bolsa de Londres registaram recentemente um arrefecimento técnico (o contrato de julho caiu para cerca de 3 500 USD por tonelada), à medida que as expectativas de colheitas mais abundantes da Indonésia e do Brasil vão lentamente a entrar no mercado. Anteriormente, no entanto, o Robusta estava a tornar-se mais caro a um ritmo extremo devido às secas devastadoras no Vietname (o maior produtor mundial de Robusta) causadas pelos caprichos do El Niño. A oferta desta variedade continua a ser considerada muito escassa. O fenómeno El Niño tem um enorme impacto nas colheitas na Ásia, pelo que este café poderá estar sujeito a alterações significativas caso o El Niño venha a ocorrer efetivamente no final deste ano. O Robusta mantém-se numa situação de backwardation bastante evidente, especialmente no spread de calendário mais próximo.
• Diferença em relação ao principal índice de referência (Arábica / COFFEE): A Arábica clássica (negociada em Nova Iorque) é um café do segmento premium, cultivado em altitudes mais elevadas, principalmente na América Latina, caracterizado por um sabor mais suave. O Robusta (negociado em Londres) é mais fácil de cultivar, contém muito mais cafeína e é uma matéria-prima fundamental para a produção de cafés instantâneos e misturas para expresso. Devido à crise climática na Ásia, o tradicional desconto de preço do Robusta em relação ao Arábica diminuiu drasticamente. Ao negociar o COFFEE.EU, os investidores estão a apostar numa estrutura de procura e em fatores meteorológicos completamente diferentes, prevalecentes no Vietname, e não no Brasil.

Apesar dos fundamentos diferentes, a correlação entre o Robusta e o Arábica é bastante elevada. Vale a pena recordar que, embora o Vietname seja o 1.º produtor mundial de Robusta e a Indonésia o 3.º, o Brasil ocupa o segundo lugar. Fonte: xStation5

COCOA.EU (Cacau de Londres)

• O que se passa a nível fundamental: O mercado do cacau no Reino Unido (cotado em libras esterlinas) está a evoluir numa forte tendência ascendente, testando máximos de vários meses (quase 4 000 GBP por tonelada). Embora as exportações atuais da Nigéria e da Costa do Marfim apresentem aumentos, os investidores em Londres estão a descontar intensamente as perspetivas desanimadoras para as principais colheitas da África Ocidental na época de 2026/2027, devido a anomalias meteorológicas, chuvas intensas que dificultam o transporte para os portos e doenças que afetam as árvores de cacau.
• Diferença em relação ao principal índice de referência (NY Cocoa / COCOA): O principal índice de referência do cacau é negociado na bolsa de Nova Iorque em dólares americanos (USD). O novo instrumento COCOA.EU é um contrato da bolsa ICE Europe, em Londres, cotado em libras (GBP). Isto significa que a taxa de câmbio GBP/USD afeta diretamente a valorização deste instrumento e cria margem para transações de arbitragem. Além disso, o contrato de Londres especifica a entrega física da mercadoria em portos europeus (por exemplo, Roterdão, Antuérpia). Consequentemente, o COCOA.EU reage de forma muito mais acentuada às regulamentações aduaneiras e ambientais locais da UE (por exemplo, as regulamentações restritivas da UE contra a desflorestação – EUDR) e ao nível de stocks na própria Europa.

Historicamente, temos observado uma influência significativa da libra esterlina nas cotações do cacau em Londres. Fonte: xStation5

Sumo de laranja

• O que se passa a nível fundamental: As cotações do sumo de laranja concentrado congelado (FCOJ) estão atualmente a registar uma recuperação após terem testado o nível de 140 cêntimos por libra, embora valha a pena referir que, ainda em 2024, as cotações atingiram os 540 cêntimos por libra devido a receios quanto às colheitas de laranja nos EUA. Numa perspetiva mais ampla, este mercado passou por uma crise histórica de oferta. Secas e ondas de calor extremas no Brasil e a propagação descontrolada da doença do greening dos citrinos (citrus greening) na Flórida levaram a um colapso drástico da produção global nos últimos anos. Atualmente, porém, esses receios não se concretizam, e o próprio mercado está sujeito a um ligeiro aumento do interesse, uma vez que, neste momento, os volumes de negociação permanecem extremamente baixos em comparação com os níveis de há várias décadas.
• Diferença em relação a outros índices de referência agrícolas: O sumo de laranja é um dos mercados de matérias-primas mais de nicho, «restritos» e ilíquidos (as chamadas soft commodities). Ao contrário do café ou do açúcar, cuja produção se distribui por muitos países, o mercado do sumo de laranja depende quase a 100% de apenas dois pontos no mapa: o estado de São Paulo, no Brasil, e a Flórida, nos EUA. Cada anomalia meteorológica local nestes locais gera diferenças de preços significativas e movimentos especulativos violentos, incomparáveis com os grandes mercados agrícolas.

Os preços registam uma descida de cerca de 70% em relação ao seu último pico. Fonte: xStation5

SUGAR.EU (Açúcar Branco)

• O que se passa a nível fundamental: O mercado do açúcar branco (negociado na bolsa ICE Europe, em Londres) evolui numa tendência lateral estável, e os preços dos futuros, após se terem consolidado entre 430 e 440, dispararam para quase 470 USD por tonelada, atingindo o seu nível mais elevado desde setembro de 2025. A estrutura excepcionalmente plana da curva de futuros sugere que o equilíbrio global entre a oferta e a procura se encontra atualmente relativamente equilibrado. O maior e mais recente fator de risco a atrair a atenção dos investidores no final de junho de 2026 é uma onda de calor que se está a desenvolver sobre regiões agrícolas-chave da Europa Central, ameaçando os rendimentos. A longo prazo, os preços neste mercado são também sustentados pela decisão da Índia de proibir as exportações de açúcar até ao final de setembro, a fim de proteger as reservas internas, bem como pelas preocupações quanto ao impacto negativo das anomalias meteorológicas nas colheitas na Tailândia.
• Diferença em relação ao principal índice de referência (Açúcar n.º 11 / SUGAR): O instrumento clássico SUGAR (baseado no contrato de Açúcar n.º 11 da bolsa de Nova Iorque) reflete os preços do açúcar em bruto (não refinado), obtido a partir da cana-de-açúcar, sendo o Brasil o hegemónico absoluto em termos de oferta. O novo instrumento SUGAR.EU (baseado no contrato Sugar No. 5 de Londres) diz respeito ao açúcar branco, totalmente refinado (cristal), pronto para utilização direta na indústria alimentar. É importante referir que, na Europa, este é produzido principalmente a partir da beterraba sacarina, e não da cana-de-açúcar. A diferença de preço entre os dois mercados cria o chamado prémio do açúcar branco, que reflete a rentabilidade do processo de refinação. Ao negociar o SUGAR.EU, um investidor aposta nas condições meteorológicas europeias, nos custos energéticos da UE necessários para o processamento e na regulamentação aduaneira local, o que proporciona um excelente campo para a negociação de arbitragem em relação ao açúcar bruto mais barato proveniente dos EUA.

Açúcar europeu e açúcar americano. Fonte: xStation5