O Ouro registou hoje uma queda superior a 3%, para 3 994,86 dólares por onça, na sequência de um discurso inesperadamente «hawkish» do governador da Reserva Federal, Christopher Waller. Waller deu a entender que um cenário de aperto da política monetária é tão provável quanto uma nova flexibilização, o que altera completamente a narrativa do mercado das últimas semanas. Conclusão principal: a Reserva Federal poderá ter de aumentar as taxas de juro se o valor do IPC subjacente desta semana se revelar elevado.
O mercado reagiu imediatamente, reajustando as expectativas, os futuros sobre as taxas de juro de curto prazo elevaram a probabilidade de um aumento das taxas em julho de 35 % para 45 %, enquanto os operadores estimam agora uma probabilidade de 50 % de que ocorra algum aumento das taxas este mês. Trata-se de uma mudança drástica em relação ao consenso de há apenas alguns dias, quando o mercado, pelo contrário, estava a prever reduções das taxas.
Waller salientou que o mercado de trabalho se encontra estável e próximo da meta de pleno emprego, pelo que não constitui uma fonte de pressão inflacionista. Em vez disso, identificou três fatores que impulsionam a inflação: as tarifas, os preços da energia ligados à situação no Médio Oriente e o crescimento robusto do consumo, apoiado pelo investimento em IA. O PCE subjacente subiu de 3,0% em dezembro para 3,4% em maio, enquanto o valor global se situa agora nos 4,1%, um desvio significativo em relação à meta da FED.
Isto representa um golpe direto para o Ouro: taxas de juro reais mais elevadas e um dólar mais forte (uma reação típica a uma FED de postura hawkish) reduzem o apelo do metal enquanto ativo sem rendimento e que apresenta uma correlação negativa com o dólar americano. A publicação do IPC de amanhã será agora um catalisador fundamental, um valor elevado poderá confirmar o cenário de subida das taxas e exercer mais pressão sobre o Ouro, enquanto dados mais moderados poderão reverter parcialmente a onda de vendas de hoje.
Ouro (D1)
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