Ouro valoriza 1,5% 📈

Os preços do ouro registaram uma subida superior a 1,5 % e mantêm-se próximos dos seus níveis mais elevados dos últimos dois meses, na sequência da divulgação do relatório do IPC dos EUA relativo a julho. Os dados corresponderam às expectativas: o IPC global subiu 0,1 % em termos mensais e 3,4 % em termos homólogos, enquanto a inflação subjacente se situou em 0,2 % em termos mensais e 2,5 % em termos homólogos. A ausência de uma surpresa positiva em termos de inflação constitui um fator favorável para os metais preciosos, uma vez que, na sequência da fraqueza anteriormente observada nos dados do mercado de trabalho dos EUA, reduz a pressão sobre a Reserva Federal para voltar a aumentar as taxas de juro já em setembro. O ouro está a ser negociado em cerca de 4 420 dólares por onça.

• Na sequência da divulgação do IPC, os mercados de futuros estão a precificar uma probabilidade de cerca de 60% de que a Reserva Federal mantenha as taxas inalteradas em setembro, em comparação com pouco mais de 45% na semana anterior. Trata-se de uma mudança importante para o ouro, uma vez que um risco menor de novos aumentos das taxas reduz o custo de oportunidade de deter um ativo que não gera rendimento.
• A evolução de hoje prolonga a dinâmica mais forte já visível após o relatório mais fraco sobre o emprego nos EUA. Na semana passada, o ouro registou o seu melhor desempenho semanal desde janeiro e, na terça-feira, atingiu o seu nível mais elevado desde 5 de junho.
• Os fatores de procura não diretamente relacionados com a política do Fed continuam também a ser importantes. Os renovados afluxos para os ETF, as compras por parte dos bancos centrais e a forte procura proveniente da China estão a apoiar o mercado, ajudando o ouro a manter-se resiliente mesmo perante a pressão persistente dos preços elevados da energia.
• Os riscos de inflação não desapareceram totalmente. O petróleo continua caro no contexto das tensões em torno do Estreito de Ormuz, e os preços dos combustíveis persistentemente elevados poderão complicar o processo de desinflação nos próximos meses e limitar a margem de manobra do Fed para flexibilizar a política monetária.
• A reação do ouro sugere, no entanto, que os investidores estão atualmente a atribuir maior peso à combinação de um mercado de trabalho mais fraco e de um IPC em linha com o consenso. A menos que os próximos dados revelem uma nova aceleração das pressões sobre os preços, as expectativas de um novo aumento das taxas de juro pelo Fed a curto prazo poderão esmorecer gradualmente.

Do ponto de vista do mercado do ouro, o relatório de hoje sobre o IPC pode, portanto, ser considerado moderadamente positivo. Os dados não foram suficientemente fracos para alterar fundamentalmente a narrativa do Fed, mas, ao mesmo tempo, não forneceram argumentos para uma continuação urgente do aperto monetário. Isto é relevante no atual contexto de mercado: o ouro está a beneficiar simultaneamente de um menor risco de novos aumentos das taxas de juro, da procura institucional e da persistente incerteza geopolítica. A questão fundamental agora é se o metal poderá aproveitar este cenário para registar uma subida sustentada acima dos seus máximos locais recentes.

Ouro (D1)