PMI do setor industrial da Zona Euro: o EURUSD regista uma ligeira subida devido ao crescimento da produção e à diminuição das pressões inflacionistas

O setor industrial da zona euro demonstrou uma resiliência encorajadora no final do primeiro semestre do ano. Embora o índice global PMI Industrial da Zona Euro da S&P Global tenha registado uma ligeira descida para um mínimo de quatro meses de 51,4 em junho (face aos 51,6 de maio), manteve-se em território de expansão pelo quinto mês consecutivo.

Os dados subjacentes revelam uma dinâmica setorial complexa: a produção industrial está a acelerar, as cadeias de abastecimento continuam sob pressão, mas mostram sinais de estabilização, e a descida dos custos energéticos está a proporcionar um alívio muito necessário aos fabricantes.

EURUSD (M15)

O par EUR/USD registou uma ligeira subida após os dados de inflação da França, da Alemanha e da zona euro no seu conjunto terem ficado acima das expectativas. No entanto, o par continua confinado ao intervalo de 1,1380/1,1430, com fatores adicionais de volatilidade, incluindo a inflação do IHPC da zona euro, o relatório de emprego da ADP e o painel de Sintra, que contará com a presença dos presidentes dos principais bancos centrais, previstos para mais tarde nesta sessão. O impulso de alta poderá reforçar-se se o EUR/USD ultrapassar as suas médias móveis exponenciais (EMA) principais. No momento da redação deste artigo, o par regista uma descida de 0,15%.

Dinâmica do setor: Produção vs. Procura

Apesar da ligeira descida do PMI global, a produção industrial efetiva registou um aumento notável, marcando o trimestre civil mais forte para a produção industrial da zona do euro desde o início de 2022.

• Aceleração da produção: O Índice de Produção do PMI da Indústria Transformadora subiu para um máximo de dois meses de 51,7 (face aos 51,3 registados em maio), assinalando seis meses consecutivos de aumento dos volumes de produção.
   
• Divergência geográfica: O crescimento da produção foi generalizado em toda a zona do euro, tendo a Espanha e a França sido os únicos países constituintes que não registaram expansões em junho.
   
• Procura frágil: As novas encomendas voltaram a crescer após uma estagnação em maio, embora o aumento tenha sido apenas marginal. A procura de exportações (que inclui o comércio intra-zona do euro) continuou a ser o principal fator de travagem do setor, registando uma contração pelo segundo mês consecutivo.
   
• Tensões persistentes na cadeia de abastecimento: O Índice de Prazos de Entrega dos Fornecedores subiu para o valor mais elevado dos últimos três meses, sinalizando um ligeiro alívio das pressões logísticas. No entanto, a capacidade dos fornecedores continua severamente sobrecarregada, com os prazos de entrega ainda a situarem-se bem abaixo dos níveis observados antes do início das hostilidades no Médio Oriente.

Atenuação das pressões inflacionistas e moderação dos cortes de postos de trabalho

Um destaque significativo do inquérito de junho foi um arrefecimento notável do ambiente de custos, impulsionado principalmente por uma queda acentuada nos preços internacionais do petróleo.

A inflação de custos mais moderada desde março: Embora os custos dos fatores de produção continuem elevados, a taxa de inflação dos preços dos fatores de produção abrandou em junho, interrompendo uma subida sustentada que teve início em setembro do ano passado.

Preços à saída da fábrica menos agressivos: Refletindo o alívio nos custos dos fatores de produção, os fabricantes da zona euro moderaram os seus próprios comportamentos de fixação de preços. A inflação dos preços de produção abrandou subsequentemente para o nível mais baixo dos últimos três meses.

Reduções moderadas do número de trabalhadores: O número de trabalhadores nas fábricas continuou a diminuir em junho. No entanto, o ritmo dos cortes de postos de trabalho foi moderado e mais lento do que o observado em maio.

Recuperação da confiança: O otimismo das empresas em relação à produção futura atingiu o nível mais elevado dos últimos quatro meses, prosseguindo a sua recuperação em relação ao mínimo de 17 meses registado em abril. No entanto, as expectativas para o próximo ano continuam ligeiramente abaixo da sua tendência histórica.