Preço do trigo continua incerto – Teremos uma recuperação no final deste ano?

Nos últimos quatro anos, os preços do trigo têm estado numa viagem alucinante. Após anos de estabilidade, uma tempestade perfeita de fatores fez com que subissem em flecha. Um défice de oferta global, perturbações pandémicas e a guerra na Ucrânia contribuíram para este aumento. No entanto, os preços voltaram a cair para níveis não vistos desde 2020. Será que esta tendência de descida vai continuar, ou será que os futuros problemas de produção causados pelas condições meteorológicas e pelas alterações climáticas poderão provocar outro pico de preços?

Da consolidação ao novo máximo de sempre

Entre 2016 e 2020, os preços do trigo mantiveram-se relativamente estáveis devido a um excesso de produção global. No entanto, esta situação alterou-se à medida que as perspectivas de produção se agravaram - em parte devido ao aumento das temperaturas globais - enquanto a procura, sobretudo da China e da Índia, continuou a aumentar. A pandemia causou inicialmente uma quebra, mas os problemas da cadeia de abastecimento rapidamente desencadearam uma nova tendência de subida.

A eclosão da guerra na Ucrânia intensificou ainda mais a situação. Como grandes exportadores de trigo, a Rússia e a Ucrânia representavam uma parte significativa das exportações mundiais. O receio de perturbações nas exportações ucranianas e de sanções contra a Rússia fez com que os preços quase duplicassem. No entanto, a esperada subida de preços foi de curta duração.

Produção e stocks recorde da Rússia

O acesso ao mercado russo manteve-se praticamente sem interrupções. A Ucrânia também conseguiu continuar algumas exportações através de rotas terrestres e de uma rota marítima parcialmente reaberta. Além disso, a Rússia registou uma colheita recorde, enchendo ainda mais os seus armazéns, que já estavam a transbordar. Esta enorme oferta disponível, particularmente atractiva para os compradores asiáticos devido ao seu baixo preço, tornou-se um grande entrave aos preços mundiais do trigo.

O trigo russo está atualmente cotado a menos de 190 dólares por tonelada nos portos do Mar Negro, significativamente mais barato do que o trigo dos EUA, a 207 dólares, e o trigo da Europa Ocidental, a 225 dólares. É provável que esta pressão sobre os preços se mantenha até que a Rússia esgote os seus atuais excedentes e chegue à próxima colheita - que também se prevê forte.

As exportações dos EUA caem, mas a área cultivada diminui

Embora os EUA não sejam um dos principais produtores ou exportadores de trigo, os seus dados de mercado continuam a ter um peso significativo. Com as exportações no seu nível mais baixo desde a década de 1970, o preço do trigo nos EUA enfrenta uma forte pressão no sentido da baixa. Esta queda deve-se a uma combinação de fatores, incluindo o aumento da procura de trigo russo mais barato e um dólar americano forte que torna o trigo americano menos competitivo.

No entanto, há sinais potenciais de problemas futuros para o mercado dos EUA. O relatório de março do USDA sobre as perspectivas de plantação prevê uma diminuição de 5% da área de plantação em comparação com a época anterior. Apesar disso, espera-se que a produção e as existências finais para a época de 2024/2025 aumentem, uma vez que a área de colheita projetada deverá ser superior. O preço à saída da exploração projetado para a próxima época é ligeiramente superior ao preço de mercado atual, mas continua a ser inferior aos preços à saída da exploração da época anterior.

Esperança no horizonte, ou mais turbulência à frente?

Apesar do atual excesso de oferta e da queda das exportações dos EUA, a situação global continua tensa. A guerra em curso na Ucrânia e a possibilidade de a Rússia restringir as exportações ucranianas suscitam preocupações. Além disso, os países vizinhos estão hesitantes em confiar nas rotas terrestres para as exportações ucranianas, o que pode perturbar outros carregamentos.

A situação volátil no Médio Oriente e os potenciais bloqueios no Mar Vermelho podem perturbar ainda mais o abastecimento dos principais importadores em África e na Ásia. Os padrões climáticos são outro fator de risco. Nos últimos anos, o aumento das temperaturas globais provocou secas prolongadas nos principais produtores, como a Austrália e o Canadá, e os EUA poderão ter um destino semelhante. As previsões para o verão apontam para temperaturas superiores à média e uma humidade mais baixa, o que poderá conduzir a uma colheita mais pequena do que a área de plantação prevista sugere. Além disso, os preços baixos poderão desencorajar ainda mais a plantação e a área de colheita poderá ser ainda mais baixa do que no ano passado.

A história vai repetir-se?

A tendência atual dos preços após o pico de 2022 assemelha-se ao que aconteceu após picos semelhantes em 1980, 1996 e 2008. Historicamente, o ciclo descendente após esses picos tende a terminar cerca de 600 sessões após o pico. Se este padrão se mantiver, poderá ocorrer uma recuperação dos preços na altura da colheita do trigo nos EUA, em agosto e setembro deste ano.

Embora a oferta agressiva por parte da Rússia possa continuar a exercer uma pressão descendente a curto prazo, os fatores climáticos podem muito bem conduzir a um fundo de preços até ao final do verão.