Recuperação do trigo? 📈 Plantação fraca nos EUA, exportações russas caem 75%

O mercado está a incorporar cada vez mais o risco de perturbações mais persistentes no abastecimento de trigo proveniente da região do Mar Negro, o que, atualmente, parece criar um cenário favorável à alta para os futuros de trigo cotados em Chicago (WHEAT). Os fluxos de cereais provenientes do Mar Negro têm-se mantido limitados desde julho, enquanto novos incidentes ao longo das principais rotas marítimas estão a aumentar o risco de uma nova diminuição da disponibilidade para exportação. Os recentes ataques a navios perto da Bulgária e da Roménia demonstram que o problema pode estender-se para além dos portos russos e ucranianos, abrangendo rotas que atravessam o Danúbio e águas pertencentes a Estados-Membros da UE.

A Turquia continua a ser um dos principais intervenientes nos esforços para estabilizar o comércio regional, mas, de acordo com a CRM AgriCommodities, chegar a um acordo eficaz poderá demorar meses. Na ausência de sinais claros de acalmia na guerra entre a Rússia e a Ucrânia, o mercado poderá, por conseguinte, continuar a incorporar um prémio de risco geopolítico elevado no preço do trigo. Apenas uma melhoria duradoura na segurança do transporte marítimo e uma recuperação significativa dos fluxos de exportação poderiam, provavelmente, reduzir esse prémio.

Principais desenvolvimentos no mercado do trigo

• Desde julho, a oferta de trigo proveniente da região do Mar Negro tem-se mantido severamente limitada, enquanto, de acordo com a IFX, as exportações russas de trigo caíram 75 % em termos homólogos em setembro, para 1,36 milhões de toneladas.
• O avanço do plantio de trigo de inverno nos EUA situa-se em 36%, em comparação com a média de cinco anos de 46% e as expectativas dos analistas de 43%, de acordo com dados do Crop Progress.
• O Kansas, o maior estado produtor de trigo de inverno dos EUA, encontra-se particularmente atrasado em relação ao calendário, com cerca de 24% da área plantada, contra uma média de 40% para esta altura do ano.
• A Rússia anunciou uma intensificação dos ataques ao território ucraniano, enquanto na terça-feira, 7 de outubro, dois navios mercantes, incluindo um que transportava cereais, foram atingidos por drones ao largo da costa da Bulgária, na sequência de um ataque anterior a um navio perto da Roménia.
• As previsões apontam para precipitação limitada em grande parte do «Corn Belt» (Cinturão do Milho) a curto prazo, enquanto a NOAA prevê condições mais húmidas na região leste dos Estados Unidos a longo prazo, juntamente com temperaturas acima do normal em partes do Midwest e das Grandes Planícies.

As condições meteorológicas e a procura sustentam os preços do trigo, apesar das exportações mais fracas dos EUA

Outro fator que sustenta os preços é o atraso no plantio do trigo de inverno nos EUA. As condições meteorológicas continuam a ser um fator contraditório, mas, a curto prazo, a precipitação limitada poderá aumentar as preocupações quanto à humidade insuficiente do solo para as culturas recém-plantadas, particularmente nas Grandes Planícies. As condições mais húmidas previstas pela NOAA a longo prazo poderão atenuar parcialmente este risco, embora o seu impacto dependa de a precipitação chegar às regiões mais importantes de produção de trigo. O plantio de trigo de inverno nos EUA está claramente atrasado em relação ao seu ritmo habitual. O desenvolvimento das culturas também é mais lento, com a emergência a situar-se nos 16% contra uma média de cinco anos de 20%, enquanto as chuvas intensas das últimas semanas, especialmente no sul das Grandes Planícies, têm sido a principal causa dos atrasos no plantio, ao limitar o acesso dos equipamentos agrícolas aos campos.

Apesar de uma mudança temporária para um tempo mais seco, as condições ainda não são totalmente favoráveis. Na próxima semana, poderá formar-se uma tempestade tropical no Golfo do México, enquanto outro sistema poderá atravessar a parte norte das Grandes Planícies, trazendo potencialmente mais uma ronda de chuvas intensas e inundações locais. Ao mesmo tempo, mantêm-se condições de seca em partes das principais regiões de cultivo, apesar das recentes chuvas, o que significa que ainda será necessária humidade adicional antes do inverno. Este cenário continua a sustentar um certo prémio climático nos preços do trigo, especialmente se as chuvas voltarem a aumentar na próxima semana.

O principal fator que limita o potencial de subida continua a ser o ritmo mais fraco das exportações dos EUA. As inspeções às exportações de trigo totalizaram 11,1 milhões de bushels na semana que terminou a 1 de outubro, uma descida de 10% em relação à semana anterior, enquanto os embarques acumulados permanecem bem abaixo dos níveis do ano anterior. No entanto, isto poderá não ser suficiente para reverter a atual pressão ascendente, caso a oferta proveniente da região do Mar Negro continue a ser limitada.

Ao mesmo tempo, há sinais preliminares de melhoria da procura. Uma grande compra por parte da Arábia Saudita sugere que alguns importadores estão a regressar ao mercado após a recente descida dos preços do trigo, enquanto um dólar norte-americano ligeiramente mais fraco melhora a competitividade dos cereais norte-americanos nos mercados internacionais. Em termos gerais, o equilíbrio atual de fatores parece moderadamente favorável à subida dos preços do trigo: os riscos de oferta e geopolíticos superam, neste momento, a diminuição das exportações dos EUA, embora a durabilidade desta tendência dependa da evolução na região do Mar Negro, das condições meteorológicas e do relatório WASDE do USDA desta sexta-feira, previsto para as 18:00, hora da Polónia.