O US500 está a tentar estabilizar após recentes quedas, tornando este um bom momento para fazer um balanço da temporada de resultados do quarto trimestre de 2025. As empresas americanas estão a acelerar novamente, não apenas em lucros, mas também em crescimento de receita. Do ponto de vista dos fundamentos, o impulso da receita é pelo menos tão importante quanto os lucros, porque reflete diretamente a procura subjacente, em vez dos efeitos de custo ou margem. A taxa de crescimento combinada das receitas do S&P 500 para o quarto trimestre está atualmente em 9% em relação ao ano anterior, a mais forte em três anos. Se isso se mantiver até o final da temporada de divulgação de resultados, será o maior crescimento das receitas do índice desde o terceiro trimestre de 2022 (11,0%). É importante ressaltar que as expectativas de crescimento das receitas foram revistas para cima ao longo da temporada.
- 9% a/a: crescimento atual da receita combinada do S&P 500 para o quarto trimestre
- 7,8%: estimativa em 31 de dezembro de 2025
- 6,5%: estimativa em 30 de setembro de 2025
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- 10 dos 11 setores estão a reportar crescimento da receita a/a
- Três setores estão a apresentar crescimento de receita de dois dígitos: Tecnologia da Informação, Serviços de Comunicação e Saúde
- 10 dos 11 setores estão a reportar crescimento da receita a/a
A maior contribuição advém de quatro setores
Tecnologia da informação: O crescimento da receita aumentou de 17,9% para 20,6%.
Principais surpresas positivas:
- Apple: $143,76 mil milhões contra $138,39 mil milhões esperados
- Super Micro Computer: $12,68 mil milhões contra $10,42 mil milhões esperados
- Microsoft: $81,27 mil milhões contra $80,31 mil milhões esperados
Saúde: O crescimento da receita aumentou de 9,0% para 10,3%.
Surpresas positivas:
- Cigna: $72,50 mil milhões contra $70,31 mil milhões esperados
- CVS Health: $105,69 mil milhões contra $103,70 mil milhões esperados
- Eli Lilly: $19,29 mil milhões contra $17,94 mil milhões esperados
- Centene: $49,73 mil milhões contra $48,39 mil milhões esperados
Serviços de comunicação: O crescimento da receita aumentou de 10,2% para 12,2%
Relatórios importantes:
- Alphabet: $113,83 mil milhões contra $111,32 mil milhões esperados
- Meta: $59,89 mil milhões contra $58,46 mil milhões esperados
Setor industrial: O crescimento da receita aumentou de 5,8% para 7,8%.
Surpresas positivas:
- Boeing: $23,95 mil milhões contra $22,60 mil milhões esperados
- RTX: $24,24 mil milhões contra $22,69 mil milhões esperados
- Caterpillar: $19,13 mil milhões contra $17,85 mil milhões esperados
Outras surpresas positivas notáveis
- Apollo Global Management: $9,86 mil milhões contra $4,77 mil milhões esperados
- Phillips 66: $36,33 mil milhões contra $33,86 mil milhões esperados
- Amazon: $213,39 mil milhões contra $211,44 mil milhões esperados
- Ford: $45,90 mil milhões contra $43,60 mil milhões esperados
O que se segue: as previsões já são mais moderadas
Os analistas esperam que o crescimento das receitas abrande até 2026:
- 1.º trimestre de 2026: 8,7% em termos homólogos
- 2.º trimestre de 2026: 7,9%
- 3.º trimestre de 2026: 7,3%
- 4.º trimestre de 2026: 7,4%
US500 (D1)
Os dados da FactSet relativos à época de divulgação de resultados parecem sólidos, mas isso não se traduziu numa aceleração dos futuros do S&P 500. Essa divergência é um pouco preocupante, pois pode sugerir que as avaliações anteciparam os resultados e que as ações estão a ser cotadas na perfeição, deixando menos espaço para uma subida. Por outro lado, tanto os resultados como a dinâmica das receitas continuam a proporcionar um apoio tangível aos níveis de avaliação relativamente elevados do mercado norte-americano.
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