Os contratos do S&P 500 (US500) estão a ser negociados em máximos históricos, em torno da marca de 7.040. Os mercados estão a preparar-se para a decisão da Reserva Federal agendada para às 18:00.
A juntar a este evento, esta semana, quatro empresas do “Magnificent 7” deverão apresentar os resultados do quarto trimestre: Meta Platforms e Microsoft (ambas após a sessão de hoje nos EUA), bem como a Apple e a Tesla. Estes eventos deverão trazer momentos de maior volatilidade para o US500.
O que podemos esperar dos resultados das Big Tech?
Após o fecho da sessão de hoje nos EUA, dois dos principais gigantes tecnológicos norte-americanos - a Microsoft e a Meta Platforms - apresentarão os seus resultados. As expectativas do mercado são elevadas.
- Nos últimos trimestres, os chamados “7 Magníficos” têm estado frequentemente entre os mais fortes impulsionadores do crescimento anual dos lucros de todo o S&P 500. A questão é: quantos deles se espera que estejam entre os cinco principais contribuintes para o crescimento dos lucros no quarto trimestre de 2025?
- O consenso para todo o S&P 500 aponta para um crescimento combinado dos lucros de +8,2% ao ano no quarto trimestre de 2025. Se este valor se mantiver, marcará o 10º trimestre consecutivo de crescimento dos lucros do índice.
- Atualmente, as cinco principais empresas que mais contribuem para o crescimento anual dos lucros do índice no quarto trimestre (classificadas por contribuição) são: Nvidia, Boeing, Alphabet (Google), Micron Technology e Microsoft.
- Isso significa que três dos cinco maiores contribuintes para o crescimento dos lucros do quarto trimestre devem ser nomes do “Magnificent 7”: Nvidia, Alphabet e Microsoft, que apresenta o seu relatório hoje.
- A Boeing (fora dos “7 Magníficos”) está a beneficiar principalmente de um efeito de base fácil: há um ano, a empresa registou um grande prejuízo (incluindo encargos e outras despesas reflectidas no EPS não-GAAP).
- Olhando para o futuro, os analistas esperam um crescimento dos lucros de dois dígitos em 2026, tanto para as “Magnificent 7” como para o resto do índice. Além disso, prevê-se que o crescimento do Mag7 acelere para cerca de +23% ao ano, contra +12,1% para as restantes empresas do S&P 500. Se estas estimativas se revelarem exactas - ou mesmo ligeiramente conservadoras - o índice poderá apresentar um desempenho sólido este ano.
O mercado está a prever um crescimento do EPS de pelo menos ~20% para o Mag7 no 4º trimestre de 2025, em comparação com apenas ~4% para as outras 493 empresas do S&P 500.
De acordo com os dados da FactSet de 23 de janeiro, cerca de 13% das empresas do S&P 500 apresentaram resultados até à data. 75% superaram as expectativas de EPS (surpresa positiva), enquanto 69% superaram as expectativas de receitas.
- Revisões das estimativas: em 31 de dezembro, o mercado esperava um crescimento dos lucros de +8,3% em relação ao ano anterior para o quarto trimestre; agora é marginalmente inferior em +8,2%.
- Quatro sectores têm atualmente expectativas de lucros mais baixas do que no final de dezembro, devido a revisões em baixa do EPS e a surpresas negativas nos lucros.
- Orientações (1º trimestre de 2026): até à data, seis empresas do S&P 500 emitiram orientações negativas em matéria de EPS para o 1º trimestre, enquanto quatro emitiram orientações positivas.
- Avaliação: o P/E a prazo de 12 meses do S&P 500 situa-se em 22,1. Esse valor está acima da média de 5 anos (20,0) e da média de 10 anos (18,8). O mercado está relativamente caro em relação à história, mas o crescimento de dois dígitos dos lucros anuais previsto para 2026 constitui um argumento significativo para um “prémio” de ganhos nas avaliações.
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