Os preços elevados da energia aumentam o risco de a inflação se manter elevada por mais tempo, limitando a margem para uma flexibilização monetária. Se os preços do petróleo se mantiverem nos níveis atuais, os custos mais elevados poderão repercutir-se nos transportes, na produção e nas margens das empresas. Ao mesmo tempo, as taxas de rendibilidade superiores a 5% aumentam o custo de capital e tornam as obrigações uma alternativa cada vez mais competitiva às ações.
As ações de crescimento continuam particularmente vulneráveis, uma vez que as suas avaliações dependem mais fortemente dos lucros esperados a mais longo prazo. Taxas de desconto mais elevadas reduzem o valor atual desses fluxos de caixa futuros, exercendo pressão adicional sobre o setor tecnológico e o Nasdaq.
O mercado do petróleo vem agravar estas preocupações. A situação em torno do Estreito de Ormuz continua por resolver, enquanto novos ataques à infraestrutura saudita estão a suscitar receios quanto ao abastecimento. O risco de perturbações ao longo da rota do Mar Vermelho também limita a disponibilidade de rotas marítimas alternativas. Num mercado tão restrito, novas perturbações no abastecimento poderiam rapidamente empurrar os preços ainda mais para cima.
É por isso que a reunião da Fed será o evento-chave para os mercados. Ao contrário das expectativas anteriores, os investidores já não estão a precificar cortes nas taxas. Em vez disso, o mercado já precificou, em grande medida, um aumento de 25 pontos-base, o que significa que a decisão em si pode não constituir uma grande surpresa. A questão fundamental é se a Fed irá efetivamente concretizar o aumento e, mais importante ainda, como será a sua comunicação posteriormente.
Os investidores estarão à procura de pistas para saber se o aumento é uma resposta pontual à pressão inflacionária ou o início de um período mais longo de política monetária mais restritiva. Com o petróleo acima dos 100 dólares e as taxas de rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos acima dos 5%, qualquer sinal de que possam seguir-se novos aumentos exerceria pressão adicional sobre Wall Street. Um tom mais cauteloso por parte do Fed, no entanto, poderia rapidamente dissipar parte das expectativas de linha dura do mercado.
Fonte: XTB Research
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