Akcie týdne: Cheniere Energy (24.03.2022)

• Riziko, že EU bude odstavena od ruského plynu, zůstává reálné

• Očekává se, že USA oznámí dohodu o dodávkách zemního plynu s EU

• Cheniere Energy - první vývozce LNG z USA

• Cheniere nepodílí na těžbě ropy, lze pohlížet jako na čistého prodejce zemního plynu.

Ruská invaze na Ukrajinu vedla k mezinárodnímu odsouzení Ruska a vedla k bezprecedentním sankcím vůči ruské ekonomice. Největší zdroj příjmů Ruska – vývoz energetických komodit – však byl z velké části ušetřen. Nyní je situace napjatá. Putin řekl, že jeho země bude vyžadovat platby v rublech za svůj zemní plyn od takzvaných „nepřátelských zemí“ a mohlo by to vést k úplnému zákazu ruského plynu v EU. To by zase mohla být příležitost pro americké společnosti s LNG, jako je Cheniere Energy.

Zákaz ruského plynu je pravděpodobně příležitostí pro americké společnosti

Jelikož existují určité náznaky, že evropské země nebudou souhlasit s prováděním plateb za zemní plyn v rublech, riziko poklesu toků ruského zemního plynu do Evropy na nulu zůstává reálné. To by mohla být příležitost pro americké energetické společnosti. Ve skutečnosti se již proslýchá, že Spojené státy zítra oznámí zvýšené dodávky LNG do Evropy. Otázkou zůstává, zda jsou USA schopny dodat EU potřebné množství zemního plynu. Na jedné straně jsou největším producentem zemního plynu na světě s produkcí o více než 40 % vyšší jak v Rusku. Na druhé straně ruská spotřeba tvoří asi 50 % domácí produkce, zatímco spotřeba v USA je asi 90 % domácí produkce. To znamená, že Spojené státy nemají dostatečnou produkci, aby plně nahradily ruský export do USA. Kromě toho nelze americký plyn vyvážet do Evropy potrubím a musí být vyvážen po moři. To má 2 omezení – dostupnost lodí LNG a dostupnost infrastruktury pro dovoz LNG v Evropě. Současná situace však pravděpodobně povede ke zvýšeným investicím jak do výrobní kapacity v USA, tak do lodí LNG a infrastruktury.

Cheniere Energy - první vývozce LNG z USA

Cheniere Energy (LNG.US) je známá americká plynárenská společnost a člen seznamu Fortune 500. Ještě v roce 2016 se Cheniere stala první americkou společností, která vyvážela zkapalněný zemní plyn (LNG) na zahraniční trhy. Na rozdíl od amerických společností ExxonMobil nebo Chevron, se Cheniere nepodílí na těžbě ropy, a proto na něj lze pohlížet jako na čisté prodejce zemního plynu. Investoři jej tak mohou využít k nepřímé expozici na trhu se zemním plynem. Společnost v roce 2021 výrazně posílila svůj vývoz LNG, přičemž počet nákladu vzrostl z 391 na 561 (+45 %) a objem vyvezeného nákladu vzrostl z 1 381 na 2 018 TBtu (+ 46 %). Díky růstu ceny zemního plynu tržby během období vyskočily o 70 % na 15,86 miliardy USD. To, co může být znepokojující ve výsledcích společnosti Cheniere za rok 2021, je velká čistá ztráta více než 2,3 miliardy dolarů. Společnost však vysvětlila, že to bylo způsobeno ztrátou z derivátů v důsledku změn reálné hodnoty ve výši 5,8 miliardy USD. Upravená EBITDA, která nezahrnuje takové jednorázové, neprovozní faktory, vzrostla v roce 2021 o 23 % na 3,96 miliardy EUR. 

Když se podíváme na graf Cheniere Energy (LNG.US) proti americkým cenám zemního plynu (NATGAS, světle modré překrytí), můžeme vidět, že se oba v postpandemickém světě pohybovali v tandemu. Ve skutečnosti akcie společnosti Cheniere předčily růst cen zemního plynu. Cheniere Energy se obchoduje zhruba o 400 % nad svým pandemickým minimem, zatímco ceny zemního plynu v USA se obchodují zhruba o 250 % výše. Zdroj: xStation5