Pred zasadnutím FEDu v budúcom týždni rezonuje otázka, že nakoľko sa v posledných týždňoch, zhoršila situácia a vyhliadky v americkej ekonomike, a teda že do akej miery by FED mohol znížiť prognózu budúceho vývoja úrokových sadzieb. Práve nové projekcie vývoja úrokových sadzieb totiž budú do najbližších týždňov veľmi významným faktorom pre vývoj dolára a akcií (tým druhým bude vývoj na poli obchodných vojen).
Pre sledovane vývoja americkej ekonomiky máme vytvorený komplexný model pozostávajúci z viac ako 40 indikátorov rozdelených do 7 kategórií:
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
Otvoriť účet Demo účet Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciu- Tvrdé dáta
- Sentiment
- Inflačné tlaky
- Trh práce
- Finančné podmienky
- Stimuly
- Nerovnováhy
Nasledujúci graf ukazuje vývoj tohto kompozitného indexu od roku 2000
Ako je z neho vidno, tak situácia sa v posledných mesiacoch mierne zhoršila, index je však stále na mimoriadne vysokých úrovniach. Pozrime sa na to, čo sa udialo od maxím, ktoré boli dosiahnuté v júli:
Porovnanie aktuálnych subindexov vývoja americkej ekonomiky s júlovými dátami
Čo sa výrazne zhoršilo, to sú finančné podmienky – investori sú menej ochotní poskytovať kapitál, pre rizikové spoločnosti s vyššími prirážkami. K miernemu zhoršeniu došlo v ekonomických dátach a pri inflačných tlakoch. Stimuly a nerovnováhy sú stále plus/mínus rovnaké. Naopak, trh práce je ešte viac utiahnutý a indikátory nálady v ekonomike sú taktiež o niečo lepšie. Čiže k zásadnejšiemu zhoršeniu situácie nedošlo.
Porovnajme si teraz aktuálne dáta s tými spred roka, kedy panoval ohľadom vývoja úročenia solídny optimizmus – finančné podmienky sa zhoršili, takisto mierne aj tvrdé ekonomické dáta. Trh práce je na tom podstatne lepšie a takisto aj inflačné tlaky, sentiment ostal na mimoriadne vysokých úrovniach. Čiže situácia pred rokom bola zhruba rovnaká ako teraz.
Porovnanie aktuálnych subindexov vývoja americkej ekonomiky s dátami spred roka
Keďže najlepším benchmarkom pre aktuálne spomalenie je vývoj v rokoch 2015/2016, kedy zasiahla globálnu ekonomiku posledná vlna spomalenia (od recesie však mala ďaleko), tak situácia je diamternálne odlišná. Ekonomika, sentiment, inflačné tlaky, trh práce a dokonca aj finančné podmienky sú aktuálne výrazne lepšie. Hodnotenie stimulov a nerovnováh je kozmeticky horšie (čo sa týka nerovnováh, tak nižšia hodnota znamená vyššie nerovnováhy).
Porovnanie aktuálnych subindexov vývoja americkej ekonomiky s dátami z januára 2016 (dno predošlého spomalenia)
Záver je zhruba taký, že situácia v americkej ekonomike je minimálne tak dobrá, ako počas väčšiny posledných dvoch rokov, kedy FED kontinuálne zvyšoval sadzby. Zmenilo sa však to, že sadzby sú aktuálne podstatne vyššie, čiže reakcia na horšie dáta by mohla byť väčšia. Vzhľadom na to, že za časť aktuálneho zhoršenia dát môže aj FED (predovšetkým skrz trh s bývaním a čiastočne a zhoršenými finančnými podmienkami), tak je prirodzené, že sa bude snažiť dopady svojho konania zmierniť projekciami o niečo pomalšieho zvyšovania úročenia.
Avšak z dlhodobého pohľadu aktuálny vývoj ekonomiky nenaznačuje, že by to malo byť podstatné spomalenie. Z toho dôvodu vidíme ako najreálnejšiu alternatívu, že FED zníži svoju prognózu pre budúci rok z troch zvýšení na dve, pričom vyhliadky pre dlhodobejšie úročenie ponechá nezmenené. To by malo priniesť miernu úľavu na akciové trhy potvrdiť aktuálne úrovne dolára.
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
