Pozrel som sa na to, ako sa vyvíja ocenenie jednotlivých akciových indexov (pomer ceny k očakávaným ročným ziskom). Konkrétne som porovnával jeho aktuálny stav s päťročným priemerom. Takmer všetky indexy, na ktoré som sa pozeral, majú ocenenie hlboko pod päťročným priemerom. Hlavnými dôvodmi sa javia byť obavy o dopady obchodných vojen a o dopady aktuálneho výplachu mien rozvíjajúcich sa ekonomík. V praxi to znamená, že vyzerajú byť lacné a že pokiaľ sa nenaplnia aktuálne obavy, tak môžu ísť akcie vyššie.
Výnimkou sú USA, kde sa akcie obchodujú nad päťročným priemerom. V Európe sú pritom hlavné indexy podhodnotené o 8% a viac.
Začnite investovať ešte dnes alebo vyskúšajte demo zdarma
Otvoriť účet Demo účet Stiahnuť mobilnú aplikáciu Stiahnuť mobilnú aplikáciuPorovnanie ocenenia vybraných akciových indexov v porovnaní s päťročným priemerom
Aký je dôvod? Povedal by som, že to je dané špecifickou štruktúrou amerického akciového trhu, v ktorom dominujú technologické akcie. A tie si žijú vlastným životom. Akcie Applu, Microsoftu a Amazonu, ktoré sú troma najväčšími akciami v indexe S&P 500 (spolu na ňom majú podiel cca 11%), sú aktuálne na historických maximách. Naopak, americké indexy majú nízky podiel akcií vo výrobnom sektore, ktorý je najviac ohrozený obchodnými vojnami. Nižšie v grafe porovnávam podiel akcií v technologickom a automobilovom sektore na indexoch S&P 500, Dow Jones a DAX.
Podiel technologických a automobilových akcií na indexoch indexoch S&P 500, Dow Jones a DAX
Ešte pridám zopár krátkych postrehov k poradiu na ďalších priečkach:
- Podhodnotenie talianskych akcií je väčšie ako podhodnotenie akcií emerging markets (Brazília, Mexiko, Rusko). To ukazuje ako veľmi sa trhy boja novej talianskej vlády
- Španielske akcie stiahla nervozita viac ako akcie v Nemecku či Francúzsku, stále sú teda považované za podstatne rizikovejšie
- BrExit ťahá nadol britské akcie. V porovnaní s päťročným priemerom sa pohybuje ich ocenenie podstatne nižšie ako pri nemeckých, francúzskych či švajčiarskych
- Prekvapením je pre mňa druhé miesto Austrálie, kde sa ocenenie akcií taktiež pohybuje nad päťročnými priemerom. Prekvapenie je to z toho dôvodu, že hlavným obchodným partnerom krajiny je Čína, ktorá by si obchodné vojny mohla odniesť najviac. Navyše, prípadné čínske spomalenie by malo poslať nadol aj ceny kovov, čo je hlavný exportný artikel krajiny.
- Vysoká pozícia českých akcií ukazuje, že v indexe je málo akcií citlivých na globálny ekonomický cyklus (teda predovšetkým výrobnej sféry)
