Christopher Waller, člen Rady guvernérov Federálneho rezervného systému, sa dnes vyjadril k ekonomike USA, najmä k r-star (neutrálnej sadzbe). Wallerov postoj je pomerne jastrabí, pretože vyššia odhadovaná neutrálna sadzba môže byť signálom, že ekonomika potrebuje vyššie sadzby na boj proti inflačným tlakom. Podľa neho demografia, ako aj tlak na financovanie prispejú k rastu neutrálnej sadzby v USA v najbližších rokoch.
Fed Waller
- Ak ponuka amerických štátnych pokladničných poukážok začne prevyšovať dopyt, bude to vytvárať tlak na rast neutrálnej sadzby. Len čas ukáže, aký veľký vplyv na neutrálnu sadzbu bude mať fiškálna pozícia USA.
- Demografický vývoj bude naďalej vyvíjať tlak na znižovanie neutrálnej sadzby. Zmeny v regulácii bankovníctva, úloha centrálnych bánk a štátnych investičných fondov a liberalizácia kapitálových trhov pravdepodobne nebudú mať výrazný vplyv na zvyšovanie neutrálnej sadzby.
- Tlaky na financovanie zo strany USA môžu v najbližších rokoch prispieť k zvýšeniu dlhodobejšej neutrálnej sadzby. Dopyt po bezpečných a likvidných aktívach v USA prevyšujúci ponuku za posledných 40 rokov stlačil výnosy štátnych pokladníc a neutrálnu sadzbu nadol.
- Americký dolár zostáva s veľkým náskokom svetovou rezervnou menou. Nedávne udalosti naznačujú skôr zvýšenie vplyvu dolára ako jeho výrazný pokles.
- Reálna návratnosť kapitálu nie je vhodnou úrokovou sadzbou na meranie dlhodobejšej neutrálnej sadzby. Reálny 10-ročný výnos štátnej pokladnice je dobrým, reálnym zástupcom teoretickej hodnoty neutrálnej sadzby. Potrebujeme byť skromní pri citovaní číselnej hodnoty r*.
Tento materiál je marketingovou komunikáciou v zmysle čl. 24 ods. 3 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (MiFID II). Marketingová komunikácia nie je investičným odporúčaním ani informáciou odporúčajúcou alebo navrhujúcou investičnú stratégiu v zmysle nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES a delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2016/958 z 9. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy upravujúce technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov v zmysle zákona č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách. Marketingová komunikácia je pripravená s najvyššou starostlivosťou, objektivitou, prezentuje fakty známe autorovi k dátumu prípravy a neobsahuje žiadne hodnotiace prvky. Marketingová komunikácia je pripravená bez zohľadnenia potrieb klienta, jeho individuálnej finančnej situácie a nijakým spôsobom nepredstavuje investičnú stratégiu. Marketingová komunikácia nepredstavuje ponuku na predaj, ponuku, predplatné, výzvu na nákup, reklamu alebo propagáciu akýchkoľvek finančných nástrojov. XTB S.A. organizačná zložka nezodpovedá za žiadne kroky alebo opomenutia klienta, najmä za nadobudnutie alebo predaj finančných nástrojov. XTB nezodpovedá za žiadnu stratu alebo škodu, vrátane, bez obmedzenia, akejkoľvek straty, ktorá môže vzniknúť priamo alebo nepriamo, spôsobená na základe informácií obsiahnutých v tejto marketingovej komunikácii. V prípade, že marketingová komunikácia obsahuje akékoľvek informácie o akýchkoľvek výsledkoch týkajúcich sa finančných nástrojov v nej uvedených, nepredstavujú žiadnu záruku ani prognózu budúcich výsledkov. Minulá výkonnosť nemusí nevyhnutne naznačovať budúce výsledky a každá osoba konajúca na základe týchto informácií tak robí výlučne na vlastné riziko.
