Čo očakávať od RBA?

Reserve Bank of Australia má počas nadchádzajúceho ázijsko-tichomorského zasadania oznámiť svoje ďalšie rozhodnutie o menovej politike. Oznámenie sa uskutoční v utorok o 6.30. Očakáva sa, že RBA ponechá sadzby na nezmenenej úrovni 12-ročného maxima už na štvrtom zasadaní v rade, avšak určitý jastrabí príklon sa môže ponúknuť, keďže inflácia klesá pomalšie, než sa očakávalo. Pozrime sa v krátkosti na to, čo možno od zasadnutia očakávať.

Čo sa stalo od zasadania RBA 19. marca 2024?

Predchádzajúce zasadnutie RBA sa konalo 18. až 19. marca 2024. Banka vtedy ponechala úrokové sadzby nezmenené, pričom hotovostná sadzba zostala na 12-ročnom maxime 4,35 % už na treťom zasadaní za sebou. Centrálna banka zmenila vyhlásenie a odstránila poznámku, že „ďalšie zvyšovanie sadzieb nemožno vylúčiť“, a nahradila ju poznámkou, že „nič nevylučuje ani v budúcnosti“. Údaje zverejnené od posledného zasadania však boli skôr jastrabie, pričom trh práce zostal napätý a údaje o CPI za 1. štvrťrok vykázali menšie než očakávané spomalenie. Inflácia zostáva nad 2-3 % cieľom RBA, pričom ekonomike sa naďalej darí, takže znižovanie sadzieb nevyzerá rozumne.

• Zmena zamestnanosti vo februári +116,5 tis. (oč. 39,7 tis.), a to v dôsledku nárastu zamestnanosti na plný úväzok o 78,2 tis. Miera nezamestnanosti klesla zo 4,1 na 3,7 %
• Zamestnanosť v marci nečakane klesla o 6,6 tis. osôb (oč. +7,2 tis.), ale pokles bol spôsobený výlučne zamestnanosťou na čiastočný úväzok. Zamestnanosť na plný úväzok sa zvýšila o 27,9 tis. Miera nezamestnanosti sa zvýšila na 3,8 % (očakávaných 3,9 %)
• Údaje o CPI za 1. štvrťrok 2024 ukázali spomalenie medziročného rastu zo 4,1 % na 3,6 %, čo je viac ako očakávaných 3,4 % a stále nad cieľovou hodnotou. Jadrové miery CPI zostávajú blízko alebo nad úrovňou 4 %
• Maloobchodné tržby za február vzrástli o 0,3 % medzimesačne, pomalšie ako sa očakávalo o 0,4 % medzimesačne a o 1,1 % medzimesačne vykázané v januári
• Maloobchodné tržby neskôr v marci klesli o 0,4 % m/m napriek očakávanému nárastu o 0,2 % m/m
• Údaje z trhu s bývaním za február a marec sklamali, keď ukázali neočakávaný pokles počtu schválených stavieb
• Expanzia úverov súkromnému sektoru sa v marci spomalila
• Index PMI vo výrobnom sektore sa v apríli vyšplhal nad 49 bodov a zostáva tesne za hranicou 50 bodov. PMI v službách mierne oslabil na 53,6 bodu, ale zostáva v pásme expanzie

Inflácia CPI v Austrálii sa od roku 2023, keď dosiahla najvyššiu úroveň, výrazne spomalila, ale zostáva nad 2-3% cieľom RBA. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Čo trhy očakávajú?

Ekonómovia oslovení agentúrami Bloomberg a Reuters očakávajú, že úrokové sadzby zostanú nezmenené a hotovostná sadzba zostane na úrovni 4,35 % už na štvrtom zasadnutí po sebe. Ceny na peňažnom trhu tiež naznačujú, že k zníženiu sadzieb nedôjde. Trhy odhadujú len 9 % šancu, že RBA zajtra pristúpi k zníženiu sadzieb o 25 bázických bodov. Najnovšie jastrabie údaje z austrálskej ekonomiky výrazne posunuli cenotvorbu na neskoršie časti roka, pričom peňažné trhy teraz očakávajú, že sadzby zostanú na súčasnej úrovni do konca roka 2024.

Peňažné trhy očakávajú, že RBA zajtra a vo zvyšku roka 2024 ponechá sadzby nezmenené. Zdroj: Bloomberg Finance LP, XTB Research

Na čo sa zamerať?

Trhy a ekonómovia neočakávajú žiadny posun. Ak by RBA prekvapila pohybom sadzieb, bolo by to skôr zvýšenie ako zníženie. Napriek tomu, že nedávne údaje boli skôr jastrabie, pričom inflácia bola nad projekciami RBA, šanca na zvýšenie sadzieb sa však zdá byť veľmi malá.

Znenie vyhlásenia bude skôr obsahovať prekvapenia a bude zdrojom volatility. RBA môže zvrátiť poslednú zmenu a opäť uviesť, že „zvýšenie sadzieb nemožno vylúčiť“, čo signalizuje, že zvýšenie sadzieb má väčšiu šancu ako ich zníženie. To by mohlo podporiť AUD. Taktiež budú zverejnené nové ekonomické vyhliadky, ktoré môžu určite tiež ovplyvniť pohyby na trhu. Ak sadzby skutočne zostanú vyššie dlhšie, ako naznačuje nedávny posun v trhových cenách, nové prognózy môžu ukázať revízie výhľadu rastu smerom nadol. Pozornosť sa bude sústreďovať aj na prípadné revízie výhľadu CPI.

AUD sa v poslednom období voči USD výrazne zotavil. Pár od miním z polovice apríla vyskočil približne o 4 % a teraz testuje zónu rezistencie 0,6625, ktorá predstavuje hornú hranicu prebiehajúceho obchodného pásma. Jastrabie prekvapenie zo strany RBA by mohlo pomôcť posunúť pár nad túto prekážku a pripraviť pôdu pre väčší pohyb smerom nahor.

Zdroj: xStation5