Čo očakávať od RBNZ zajtra?

Rezervná banka Nového Zélandu má oznámiť svoje ďalšie rozhodnutie o menovej politike počas nadchádzajúceho ázijsko-pacifického zasadnutia (streda, 2:00). Trhový konsenzus je taký, že úrokové sadzby zostanú nezmenené. Nárast NZD implikovanej volatility však naznačuje, že obchodníci nevylučujú možnosť prekvapenia.

Čo treba vedieť pred stretnutím RBNZ?

Očakávania pre zajtrajšie rozhodnutie RBNZ sú, že sadzby zostanú nezmenené, pričom oficiálna hotovostná sadzba zostane nezmenená na úrovni 5,50 %. Takýto výsledok očakáva 14 z 15 ekonómov, ktorých oslovila agentúra Bloomberg. Jeden ekonóm (z TD Bank) očakáva zvýšenie sadzby o 25 bázických bodov na 5,75 %. Pokiaľ ide o peňažné trhy, swapy naznačujú 21% šancu, že RBNZ zvýši sadzbu o 25 bp a 79% banka ponechá sadzby nezmenené.

Najpravdepodobnejším scenárom je, že RBNZ ponechá sadzby nezmenené, pričom vo vyhlásení ponechá jastrabie skreslenie. Zatiaľ čo inflácia CPI na Novom Zélande sa medziročne spomalila z 5,6 % v 3. štvrťroku 2023 na 4,7 % v 4. štvrťroku 2023, stále zostáva výrazne nad cieľom. Pokiaľ RBNZ nebude mať väčšiu dôveru, že inflácia udržateľne klesá smerom k cieľu, môže vo vyhlásení ponechať zmienku o potenciálnom zvýšení sadzieb. Je zaujímavé, že zatiaľ čo sa zdá, že hlavné centrálne banky sú pripravené na prvé zníženie sadzieb, peňažné trhy neocenia úplné zníženie o 25 bázických bodov pred prelomom rokov 2024 a 2025.

Treba poznamenať, že prieskum inflačných očakávaní domácností v 1. štvrťroku ukázal veľké skoky v 2- a 5-ročných inflačných očakávaniach, čo zvyšuje riziko, že očakávania nemusia byť ukotvené. Ak má RBNZ viac údajov, ktoré naznačujú, že očakávania sa ukotvujú, môže sa na zajtrajšom stretnutí rozhodnúť pre zvýšenie sadzieb.

Peňažný trh počíta s 21% pravdepodobnosťou zajtrajšieho zvýšenia RBNZ a 79% pravdepodobnosťou, že sadzby zostanú nezmenené. Zdroj: Bloomberg Finance LP

Cena na opčných trhoch prudko stúpa

Za zmienku však stojí situácia na opčnom trhu. Opcie NZDUSD zaznamenali nárast implikovanej jednodňovej volatility na takmer 19 %, čo je úroveň, ktorá nebola zaznamenaná od polovice júla 2023. Vtedy k prudkému nárastu došlo aj deň pred zasadnutím RBNZ, počas ktorého banka po prvý raz ponechala úrokové sadzby nezmenené. 12 stretnutí. Je zaujímavé, že júlové rozhodnutie ponechať sadzby nezmenené bolo v súlade s očakávaniami všetkých ekonómov, ktorých prieskum Bloombergu priniesol, pričom NZDUSD si do hodiny po oznámení pripísal okolo 0,25 %.

Nárast implikovanej volatility opcií naznačuje, že dopyt po opciách, a teda aj ochrana pred náhlymi pohybmi trhu, je na vzostupe. To znamená, že investori pristupujú na stretnutie čoraz opatrnejšie a nevylučujú možnosť prekvapenia zo strany RBNZ.

Zdroj: Bloomberg Finance LP

Pohľad na graf NZDUSD

Pri pohľade na graf NZDUSD v intervale D1 vidíme, že pár nedávno prelomil hornú hranicu krátkodobého obchodného rozpätia. Pár sa vyšplhal na najvyššiu úroveň od polovice januára 2024, ale nepodarilo sa mu dosiahnuť oblasť 0,6250 – učebnicový cieľ vzostupu z obchodného rozpätia. Tento týždeň došlo k poklesu NZDUSD označeného párom, ktorý teraz testuje podpornú zónu 0,6150, označenú hornou hranicou predtým prerušeného obchodného rozpätia, ako aj kĺzavým priemerom 50 relácií.

Zajtrajšie jastrabie prekvapenie zo strany RBNZ, ako napríklad neočakávané zvýšenie sadzieb alebo veľmi jastrabie vyhlásenie, by pravdepodobne spôsobilo prudký nárast NZDUSD, pričom prvým potenciálnym cieľom pre kupujúcich by bola spomínaná oblasť 0,6250. Na druhej strane, holubičie prekvapenie, ako napríklad ponechanie sadzieb na nezmenenej úrovni a odstránenie odkazov na potenciálne ďalšie zvýšenia z vyhlásenia, by mohlo viesť k tomu, že cena klesla pod support 0,6150 a posunula sa smerom k 200-relačnému kĺzavému priemeru, ktorý sa momentálne pohybuje v oblasti 0,6062. .

Treba poznamenať, že nedávne miestne maximá na NZDUSD, keď bol indikátor RSI nad 70,0. Tentoraz tomu tak nebolo, čo naznačuje, že pokračujúce sťahovanie môže byť korekciou a že vrchol aktuálneho impulzu ešte len treba dosiahnuť.

Zdroj: xStation5